招萬金三大房企三季報大比拼：萬科很風光金地最差

2010年10月25日 03:38
來源：證券日報作者：謝靜

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記者謝靜

10月23日、10月26日，金地集團(600383)和萬科(000002)雙雙公布三季報。在地產調控的大環境下，房地產開發商的“四大家族”——招保萬金的三季報備受關注。

房地產調控政策到底有沒有效果？雖然保利地產(600048)三季報還未出爐，或許可以從其余三家“招萬金”的三季度銷售情況上窺得端倪。

“招保金”營收增幅回落

金地集團表現“最差”

在經歷過上半年的大幅增長后，已公布的三大房企上市公司都經歷了從營業收入到營業利潤增幅的回落。

招商地產(000024)公報顯示，在經歷了二季度營業收入同比增長了142.76%、營業利潤同比增長201.18%后，7-9月份營業收入同比增幅僅為7.96%，一舉將1-9月的營業總收入同比增幅拉低至81.27%。而7-9月的凈利潤則比上年同期減少了20.54%，進一步將1-9月份歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅拉低至48.49%。

本來，萬科在樓市調控的大背景下可謂是“一枝獨秀”：7-9月份公司實現銷售面積280.9萬㎡，銷售金額346.4億元。連續兩個月(8、9月份)銷售額突破百億大關，幾乎使得政府對樓市調控政策陷入尷尬境地。而1-9月份萬科的總銷售金額不過是714.2億元，而7-9月份這一個季度的銷售額就幾近占了“半壁江山”

不過反應在三季報中，情形卻有所不同：受結算周期影響，1-9月份的營業總收入約為223.80億元，同比減少了24.25%，這一幅度超出二季度。而 7-9月份單季度的營業總收入為56.14億元，同比減少了27.42%。不過反三季報中也指出：“隨著四季度更多項目竣工并轉入結算，預計公司第四季度實現的結算收入將超過前三季度總和。

從營業利潤角度來看，萬科7-9月份營業利潤約為8.90億元；招商地產在7-9月份實現營業利潤約5.40億元。而在上半年，萬科的營業利潤約為41.18億元，招商約為18.30億元——也即萬科、招商在第三季度實現的營業利潤還不及上半年的三分之一。

10月23日，金地集團公布三季報中顯示： 1-9月份營業總收入為104.28億元，同比增長了100.27%。不過，其營業成本增長的更快，同比增長了116.35%。這進一步拉低了公司的凈利潤——1-9月份，凈利潤同比增長了74.20%(二季度凈利潤同比增幅為327.02%)。而7-9月份，金地集團歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1.12億元，同比減少了76.75%。

可以說，三家上市房地產開發公司的盈利表現中，金地集團表現“最差”

預收款提升資產負債率

“招萬金”資金流充沛

金地集團資產負債率從二季度的69.85%上升至72.26%；招商地產則由二季度的61.30%上升至三季度的61.30%；剛剛新鮮出爐的萬科三季報中，資產負債率也攀升至73.75%。

金地集團長期借款比期初增長了30.77%；招商地產三季報表顯示：報告期內長期借款大幅增加，比去年年末增長了88%，受此影響應付利息暴漲了339%。

不過，對于招保萬金來說，資產負債率的上升并不意味著資金流的緊張。

金地集團手中持有超過百億的貨幣資金，預收款則高達163.86億元。有業內人士對《證券日報》記者指出，扣除掉預收款這一項負債，金地集團的資產負債表可謂“不錯”，三季度金地集團未動手拿地，可能是管理層等待調控進一步深入后，伺機而動。

而招商地產公告中則顯示，其手中擁有大量的銀團貸款未投入使用：工商銀行授信額度49億元，授信有效期為2010年1月1日-2010年12月31日；建設銀行授信額度70億元；興業銀行授信額度10億元，授信有效期為2010年1月13日-2011年1月13日；

再看萬科，雖然其資產負債率為73.75%，但是排除掉預收賬款等對資產負債表的影響，萬科的凈負債率僅為23.9%。而三季度高達346.4億元的銷售額已經給其帶來了大量的回籠資金，三季報顯示萬科所持貨幣資金高達315.4億元的充分顯示其資金的充裕度。

資金回籠

房企拿地“不差錢”

在房市調控的大背景下，上市房企的毛利率下降的原因之一，恐怕是與報告期內小戶型住宅供給增加有關。另外，招保萬金都積極的參與保障房建設。