蓋特納做局G20無果 匯率“免戰(zhàn)書”無礙弱勢美元

2010年10月26日 00:05
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：范璟

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范璟

美東時(shí)間10月25日開盤，美元指數(shù)繼續(xù)走低報(bào)77.29，截至19:34報(bào)76.87，跌0.77%。日元、加元、瑞郎對美元繼續(xù)走低，其中日元對美元從81.271跌至80.411，而歐元和英鎊對美元有所上揚(yáng)。同日人民幣對美元中間價(jià)6.6729，較前一交易日下降30個(gè)基點(diǎn)。市場似乎并不買G20公報(bào)的賬，弱勢美元仍在繼續(xù)。

兩天前，G20韓國慶州會議公報(bào)稱，各國就“匯率應(yīng)該體現(xiàn)國家經(jīng)濟(jì)基本面”、“執(zhí)行以市場為導(dǎo)向的匯率制度，避免競爭性的貨幣貶值”達(dá)成一致，后者被解讀為貨幣戰(zhàn)爭不會爆發(fā)的信號。同時(shí)，會議商定向新興發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移6%以上的份額，中國份額很可能會升為第三。這被國際貨幣基金組織(IMF)總裁卡恩譽(yù)為是關(guān)于IMF治理方面的最大一次改革。

但“公報(bào)”并沒有明確結(jié)束貨幣寬松的經(jīng)濟(jì)政策，從各國財(cái)長發(fā)布的聲明亦看不出貿(mào)易失衡將如何得到削減。

這份公報(bào)是如何產(chǎn)生的，匯率協(xié)議背后又隱藏著哪些沖突和妥協(xié)？公報(bào)之后，匯率背后的國際失衡、貿(mào)易戰(zhàn)是否可以化解，依然撲朔迷離。

多方妥協(xié)的產(chǎn)物

G20會議前，IMF主席卡恩接受媒體采訪時(shí)說，“他們(中國、歐洲、日本和美國當(dāng)局)知道，現(xiàn)在最大的威脅是，在經(jīng)常賬戶問題上無休止地爭斗，或在匯率問題上發(fā)生沖突。

沖突和妥協(xié)是G20會議不變的主題，“公報(bào)”是解讀沖突的最好場所。

根據(jù)“公報(bào)”第二條決議第五點(diǎn)，各國“向能夠反映經(jīng)濟(jì)基本面，且更多由市場進(jìn)行決定的匯率體系發(fā)展，避免競爭性貨幣貶值”。緊接著是“先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體，包括那些擁有儲備貨幣的經(jīng)濟(jì)體，將會警惕匯率中的過度波動以及無序變化”的表述。

中國一直被指責(zé)為國家操縱匯率體系，需要進(jìn)行匯率市場化，亞洲各國紛紛干預(yù)匯率政策，頗有“避免競爭性貨幣貶值”的態(tài)勢，美元被公認(rèn)為國際儲備貨幣，“擁有儲備貨幣的經(jīng)濟(jì)體”頭銜非其莫屬。

第一句話講中國，第二句話講亞洲各新興市場國家，第三句講美國，“公報(bào)”將各方利益照顧得面面俱到。

市場對這三句話的理解是，中國要進(jìn)行“匯率市場化改革”；美國不能濫用貨幣量化寬松政策，任由美元貶值；各國亦要避免“競爭性貨幣貶值”。同時(shí)“公報(bào)”明確指出了“將使因匯率過度變動或無秩序波動所導(dǎo)致的副作用最小化”，顧及像韓國這樣十分依賴出口的國家對自國幣值升值過快的憂慮，各國均有讓步，亦均有所得。

即便如此，資本市場人士多認(rèn)為“公報(bào)”并無太多實(shí)質(zhì)性內(nèi)容。美林亞太全球研究經(jīng)濟(jì)師陸挺認(rèn)為，公報(bào)”不會對外匯市場發(fā)生影響”。瑞銀證券董事總經(jīng)理汪濤也不看好公報(bào)的實(shí)質(zhì)效力，她表示，各國央行尚未達(dá)成貨幣政策和匯率政策的協(xié)議，而且各項(xiàng)共識缺乏可落實(shí)的規(guī)定。

學(xué)者亦有此觀點(diǎn)，中國社科院金融研究所金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝表示，G20并未對美國的貨幣寬松政策作出具體約束，因此不能改變世界經(jīng)濟(jì)不平衡的根源，即使有了協(xié)議，也難以執(zhí)行。

北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授黃益平此前最擔(dān)心的是出現(xiàn)類似“廣場協(xié)議”的文件。他認(rèn)為現(xiàn)在的協(xié)議“非常好”

“G20比IMF的成員少，這是有助于達(dá)成共識的重要原因，”黃益平說，華盛頓的交流讓各國更加明白什么是對方的底線，什么事可以接受，什么是不能接受的。“其次，IMF參與的國家很多，G20參加的國家數(shù)量少一些，達(dá)成協(xié)議比較容易。”黃分析。

各國深諳合作的好處。韓國企劃財(cái)政部稱，“爭執(zhí)不休只會使(發(fā)達(dá)國家和新興國家)雙方都受到損失，如果繼續(xù)如此發(fā)展下去，各國就會清楚由貿(mào)易保護(hù)主義引發(fā)的問題，所以將會(對匯率問題)達(dá)成協(xié)議”

此次G20會議由韓國財(cái)長尹增鉉和韓國央行行長金仲秀共同主持，與會者包括G20成員國財(cái)長和央行行長，以及國際貨幣基金組織、世界銀行、經(jīng)合組織和金融穩(wěn)定委員會等國際機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人。

G7對峙新興市場

各方整夜在進(jìn)行討論，公報(bào)前草案被一改再改，印度官員這樣表述慶州會議期間討論的激烈程度。

“在會議間隙，金磚四國財(cái)長進(jìn)行會晤……到第二天會議上午，情況仍未明朗，糾纏在G7集團(tuán)和金磚四國財(cái)長之間的分歧上。”印度財(cái)長Pranab Mukherjee說。

印度官方還透露，金磚四國正合力應(yīng)對匯率危機(jī)，代表新興經(jīng)濟(jì)體的金磚四國財(cái)長會晤，并決心獲得在談判過程中的最大好處。

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