外儲(chǔ)困局：短期內(nèi)難有美債替代品

2010年10月26日 03:31
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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外儲(chǔ)困局：短期內(nèi)難有美債替代品（來(lái)源：中國(guó)新聞網(wǎng)）

每經(jīng)記者賀麒麟發(fā)自上海

截至2010年9月末，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已達(dá)2.64萬(wàn)億美元，占全球外匯儲(chǔ)備的1/3。同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，中國(guó)所持的美國(guó)國(guó)債已達(dá)到8684億美元，占中國(guó)外匯儲(chǔ)備的1/3。

業(yè)內(nèi)專家向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，美元貶值是長(zhǎng)期趨勢(shì)，過(guò)度集中于美元資產(chǎn)勢(shì)必繼續(xù)蒙受損失，但目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備短期內(nèi)的配置選擇相當(dāng)有限，投資渠道多元化進(jìn)程將非常緩慢。

短期內(nèi)難有美債替代品

“大規(guī)模取代美國(guó)國(guó)債是不現(xiàn)實(shí)的。”長(zhǎng)江商學(xué)院金融教授周春生在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，外匯儲(chǔ)備的多元化只能逐步調(diào)整。

“美元貶值是明顯的長(zhǎng)期趨勢(shì)，(外匯儲(chǔ)備)過(guò)于集中于單一的美元資產(chǎn)，勢(shì)必繼續(xù)蒙受損失。”周春生指出，由于美聯(lián)儲(chǔ)的二次量化寬松政策，美元將持續(xù)貶值相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。

但短期來(lái)看，由于面臨種種局限，中國(guó)很難將其外匯儲(chǔ)備從美元資產(chǎn)、特別是美國(guó)國(guó)債上轉(zhuǎn)移。

單從美國(guó)國(guó)債的角度看，中國(guó)是美國(guó)國(guó)債的最大持有者，大幅度的減持行動(dòng)可能會(huì)壓低其價(jià)格，從而使剩余的美國(guó)國(guó)債蒙受損失。此外，周春生稱，中國(guó)大幅減持美國(guó)國(guó)債很可能導(dǎo)致異常的市場(chǎng)波動(dòng)，并將上升至政治問(wèn)題。

“對(duì)一個(gè)外匯儲(chǔ)備達(dá)2萬(wàn)億美元的國(guó)家來(lái)說(shuō)，在絕大部分其他資產(chǎn)規(guī)模都相對(duì)太小且缺乏流動(dòng)性的情況下，很難停止購(gòu)買美元國(guó)債。

來(lái)自瑞銀的報(bào)告稱，較之其他國(guó)家的政府債券，美國(guó)國(guó)債仍是目前最具流動(dòng)性、并在金融危機(jī)最險(xiǎn)惡的時(shí)候被視為最安全的資產(chǎn)。無(wú)論是市場(chǎng)規(guī)模還是流動(dòng)性，其他國(guó)家的政府債券都比美國(guó)國(guó)債小得多。

“(外匯儲(chǔ)備)可以投向歐洲債、日本債，但是大方向還是美國(guó)國(guó)債。中信建投首席宏觀分析師魏鳳春對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

對(duì)于運(yùn)用外匯儲(chǔ)備來(lái)對(duì)外投資、購(gòu)買技術(shù)等途徑，一知名券商分析師表示，這取決于投資目的地國(guó)的政策。“存在政策方面的風(fēng)險(xiǎn)和壁壘，操作起來(lái)并不簡(jiǎn)單。

對(duì)于運(yùn)用外匯儲(chǔ)備購(gòu)買黃金，專家認(rèn)為，適當(dāng)配置黃金有益，但作用有限。周春生指出，黃金的市場(chǎng)容量有限，大舉收購(gòu)將快速拉抬金價(jià)。“就算只用500億美元購(gòu)買黃金，也有可能使金價(jià)飆升到1600美元；因此，如果(外儲(chǔ))在國(guó)際市場(chǎng)上收購(gòu)黃金的話，只能隱蔽、緩慢地進(jìn)行。

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