渤海銀行發行10億次級債謀劃5年內上市

2010年10月26日 23:50
來源：21世紀經濟報道作者：鄭智

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鄭智青島、北京報道

10月27日，渤海銀行在銀行間債券市場發行10億元次級債。此舉距離今年1月完成35億元配股不到半年時間，但渤海銀行的資本充足率已從配股后的12.47%跌落到6月末的10.54%。

對于正快速進行全國性布局的渤海銀行而言，盡快上市是現實選擇。但渤海銀行上市面臨一個巨大的障礙，天津信托管理的集合資金信托計劃持有渤海銀行10%股權，按照證監會審批IPO慣例，上市前必須清理掉信托股東。

資本硬約束之下，渤海銀行行長趙世剛10月21日在全國股份制商業銀行行長聯席會議上表示，渤海銀行無法復制股份制銀行傳統的外延式增長方式，正在進行以“有效配置資本，提升盈利能力”為核心的轉型。

5年內上市

本次次級債發行說明書稱，以2009年底財務數據進行模擬計算，10億元次級債發行后，可提高資本充足率1.42個百分點。

但此項模擬可能存在高估，因為渤海銀行的資產總額已從2009年底的1175.16 億元增加到2010年6月末1739.57 億元，增幅48%，其風險加權資產數量也勢必大幅增加。

此前半年，渤海銀行已消耗1.93個百分點資本充足率。

分析人士指出，作為一家2006年新開業的全國性股份制銀行，完成全國性布局必然伴隨著資產規模的迅速擴張，造成對凈資本的劇烈消耗。這將使得本次發債之后半年到一年的時間內，渤海銀行的資本充足率將再度逼近10%的監管紅線。

但今年1月剛剛進行過配股，再次配股的可能性較低，渤海銀行迫切需要打開持續的資本補充渠道，盡快上市成為現實選擇。

渤海銀行在不久前制定的第二個五年(2011-2015)發展規劃中提出，在此期間實現上市。“5年內的說法比較寬泛，可能明年或后年就開始啟動。”接近渤海銀行的券商人士分析。

但有一個障礙橫亙在渤海面前。那就是渤海銀行設立時，由天津信托向自然人發行集合資金信托計劃，募集資金認購了渤海銀行10%的股份。今年1月，渤海銀行配股，信托股東也按比例出資獲配。

原本是為了吸引自然人入股進行的創新，如今卻成為渤海銀行上市繞不開的“絆腳石”，因為按照證監會審批IPO的慣例，上市前的股東中如果有信托公司，將必須清理掉。此舉雖然飽受質疑，但證監會目前未有放開的跡象。

不過，上市是渤海銀行既定的戰略。渤海銀行一位高層對本報表示，“我們會妥善解決這一問題，維護信托股東的利益，但渤海銀行的上市是大局。

前述券商分析人士稱，可能的解決辦法有三。最佳的是保留信托持股，說服證監會予以放行，但難度極高；第二種辦法是，信托公司持有的股權轉讓給符合條件的法人股東；第三種辦法是，信托計劃終止，股權按出資比例分配到自然人頭上，只要渤海銀行總的股東人數在200人以下，且符合相關自然人和內部職工持股比例的規定，也可申請上市。后兩種方案都必須得到所有信托計劃受益人的同意才能實施，受益人出于對渤海銀行上市后的獲利預期，可能難以被說服，轉讓股權的對價也難以達成共識。

應對資本硬約束

渤海銀行能否在一兩年內上市有很大的不確定性。即便上市之后，依靠“融資—放貸—再融資”的路徑也遠非可持續的發展方式。整個中國銀行業都面臨如何實現資本節約型發展的問題。

趙世剛坦言，渤海銀行無法復制傳統股份制銀行的擴張方式，在銀行杠桿率降低，撥備提升的背景下，要提高ROE水平，必須實現發展方式轉型和差異化經營。

渤海銀行將2010年定為“轉型年”，核心正是“有效配置資本，提升盈利能力”。思路為，以經營管理轉型推動業務增長模式的轉變，重點加大風險資產占用較少的業務、綜合回報率較高的業務和中間業務的拓展力度，努力提升盈利水平。

由于零售業務具有收益穩定、風險資產占用少等特點，有利于提升資本使用效率，渤海銀行計劃用三年左右的時間實現零售業務對利潤的貢獻度達到20%，零售存貸款占到全部存貸款規模20%的目標。