冠軍基金經理看好非周期股

2010年10月28日 01:17
來源：國際金融報作者：胡芳

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隨著基金三季報披露，在前三季度收益不錯的基金大多揭開了他們“淘金”的基神秘面紗”。其中股票型基金中排名第一的華商盛世成長基金也于日前公布了其三季報。季報顯示，基金經理的中性倉位控制和對醫藥股的偏愛成為該基金制勝的關鍵。

WIND顯示，截至第三季度末，華商盛世成長基金以23.669%的收益率成為股基的第一名。值得關注的是，該基金并非高倉位運行，接近80%的倉位在全市場中只能算中等倉位。

記者翻閱該基金的三季報發現，該基金的倉位為79.40%左右。此外，前十大重倉股中醫藥股占比不少。其中海正藥業、東阿阿膠等企業赫然在列。此外國電南瑞、大商股份、中恒集團、冀東水泥、萬邦達等股票也在前十大重倉股中。

“第三季度的市場行情可以簡單地概括為周期股的反彈和非周期股的持續上漲，前者只持續了半月，而余下的時間里后者盡展風采。”基金經理在報告中如此描述。

華商盛世成長的操作思路也在報告中一覽無遺：在7月初的醫藥和戰略性新興產業類的股票補跌時，他們加大了對這類股票的持有量。稍后增持了汽車和商業股，與此同時，對非周期股進行了逢高減倉，且逐步增加了持股集中度，希望通過個股的阿爾法特質來對沖估值的壓力。不過，在非周期股的大漲中，中性倉位策略可能限制了投資組合的凈值大幅上漲的能力。

在最近周期股大漲的浪潮中，華商盛世成長基金對非周期股的看好并未停止，而這一點也有望帶入第四季度的操作中。

華商盛世成長基金經理孫建波昨日在接受記者采訪時表示，由于流動性好轉、經濟短周期觸底和股票估值的過度偏離，第四季度初市場出現了周期股飆升的行情，不過他們更傾向于認為這是周期股的反彈行情。在反彈和投資者調倉初步完成后，投資者仍應從基本面角度特別是長期視角來判斷投資的方向。

“周期股的根本驅動力在于基本面而不是流動性，結合經濟短周期底部和流動性好轉兩項因素，我們認為周期股的機會在于資源而不是資產。視野稍微放遠的話，我們還是傾向于優質的非周期股。在經濟轉型期，市場整體性的機會并不大，結構性機會值得關注。”孫建波說道。