證監會擬強制券商設立信息隔離墻直指投行腐敗

2010年10月28日 01:55
來源：新京報

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據《上海證券報》昨日報道，《證券公司信息隔離制度指引》將在近期出臺，該文件要求證券公司在投資銀行等一級市場業務與二級市場業務之間設立信息隔離墻，但未關閉“直投加保薦”的大門。

直指投行腐敗

據悉，上述文件要求，證券公司應當在投資銀行等一級市場業務與二級市場業務之間設立信息隔離墻，以防止敏感信息的泄露和不當使用，防范內幕交易和利益沖突。投資銀行項目所涉公司列入觀察名單的，證券公司與該投資銀行項目所涉公司的證券有關的其他業務可以正常開展，但掌握該投資銀行項目所涉公司有關敏感信息的員工不得從事或建議他人從事與該投資銀行項目所涉公司相關的證券交易或者發布研究報告。

在券商的所有業務中，投行業務是信息最“值錢”的地方，也是最容易發生問題的環節。

證券行業已有這樣的例子，如“李紹武案”。國信證券原投行四部總經理李紹武通過其妻設立公司參股的方式，先后參股萊寶科技6萬股，軸研科技65萬股以及準上市公司河南四方達超硬材料公司100萬股，投入不足143萬元，市值卻超過3000萬元。此后又爆出，中信證券原投行部執行總經理謝風華在ST興業重組項目中涉嫌內幕交易。

建立健全信息隔離墻的制度已經在部分地區開始實行，深圳證監局7月底已經向轄區內的證券公司下發《深圳轄區證券公司建立健全信息隔離墻的指導意見》，且召開了轄區內合規總監聯系會議。上海證監局的相關文件也已征求過意見。

但隔離墻制度并非抑制內幕交易的唯一手段，以深圳證監局為例，此前該局還要求券商建立未公開信息知情人制度，并將信息隔離墻和未公開信息知情人登記管理制度作為下半年持續督導的重點。

保薦+直投未被限制

按照信息隔離的原則，券商在保薦一家企業上市的同時，能否直接投資這家公司？

現行的政策仍允許券商保薦的同時直投。2007年9月份證監會向券商發放了直接投資業務牌照，目前已有29家券商獲得這一牌照，券商被允許通過設立子公司的方式直接投資非上市企業。此后至今，在被券商直投的公司中，至少有其中9家以上已經在創業板上市，5家以上在中小板上市，知名的包括風電企業金風科技，海通證券通過中比基金投資了這家由自己保薦的企業。

長江證券在9月份對16個券商直投項目的統計顯示，其平均隱含收益率為720%，平均年收益率接近200%，這還是剔除了金風科技等回報過高的項目之后得出的數據。

市場質疑這種業務模式存在問題，如在企業上市過程中主觀上拉高發行定價等。

相關監管機構已意識到其中可能存在的利益沖突。此前，深圳證監局調研“保薦+直投”后建議，應加強直投公司的規范運作、明確對直投公司從業人員的管理政策、防范已上市直投項目的內幕交易及利益沖突風險、強化事后責任追究機制等。

但最新的信息隔離指引并未關閉或限制“保薦+直投”，而只是在信息隔離上做出了規范。

本報記者吳敏