央行意外加息意在管理通貨膨脹預(yù)期 并不擔(dān)憂經(jīng)濟增長(2)

2010年10月28日 16:45
來源：財經(jīng)國家周刊

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差別準備金

其實，在加息政策出臺前一周，差別上調(diào)存款準備金率，已經(jīng)讓市場感受到央行收緊流動性、平抑信貸的決心。

10月12日，央行通知工行、農(nóng)行、中行、建行四家國有銀行，以及招商銀行、民生銀行兩家全國性股份制銀行，采取差別存款準備金率，上調(diào)其存款準備金率50個基點，本周內(nèi)繳納，期限為兩個月。

央行并未正式公告這一消息，市場對此有多種解讀。

一家國有大行人士分析，不公開調(diào)整是為了方便日后的回調(diào)。另有觀點認為，未作任何公開聲明的操作，可能反映出經(jīng)濟面臨的不確定性，不排除決策層的意見分歧。

曾剛認為，央行此次提高6家銀行存款準備金率的目的，在于調(diào)控信貸節(jié)奏，抑制流動性過剩。

銀河證券預(yù)計，這6家銀行存款準備金率上調(diào)50個基點，將凍結(jié)資金約2000億元。具體來看，工行和招行上半年末超儲率較低，均為1.6%，上調(diào)會略微影響其資產(chǎn)擴張的速度，但對其余4家影響較弱。

中國人民銀行在10月13日發(fā)布的三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，9月份新增人民幣貸款5955億元，略超市場預(yù)期。9月末，本外幣貸款余額49.11萬億元，同比增長18.7%，前三季度本外幣貸款增加6.54萬億元，其中人民幣貸款前三季度增加6.30萬億元。

“從信貸控制的角度來看，為確保完成全年信貸目標，央行有意讓銀行放慢信貸速度，避免信貸投放過多。”曾剛對記者說。

光大證券首席宏觀分析師潘向東則認為，央行此舉帶有懲罰性質(zhì)，這6家銀行可能信貸投放較多，違背了監(jiān)管層均衡投放的原則。但是從歷史來看，四季度銀行信貸投放一般偏少，因此，全年7.5萬億元的信貸計劃能順利完成。

一位外資投行的全球投資研究部分析師也指出，這6家銀行的存款總額占到了銀行業(yè)的一半左右。如果僅為收緊流動性，完全可以通過發(fā)行新央票來解決。“采用非對稱上調(diào)存款準備金率，則是為了傳達明確的信號：央行將采取必要措施來調(diào)控信貸規(guī)模”

但對信貸擴張懲罰說法，一位國有大行信貸部專家并不認可。他認為，現(xiàn)在貸款管得很死，并且四大行的貸款發(fā)放是最守規(guī)矩的，嚴格按照確定的比例進行放貸。

“如果要懲罰，也不應(yīng)該針對我們。”他表示，該行在9月的新增貸款才500多億元，低于往年平均水平。如果按照9月的數(shù)據(jù)推算，該行第四季度的信貸額度在1500億元左右。“央行的主要意圖還是應(yīng)對美國重啟量化寬松的貨幣政策，避免國內(nèi)流動性過剩。

他指出，央行本次政策體現(xiàn)出了“靈活性”的特點，更多考慮了經(jīng)濟面臨的不確定性。

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