車聯網規劃上報國務院 8股比肩銀江股份

2010年10月29日 21:20
來源：鳳凰網財經

0人參與0條評論

車聯網將列為國家重大專項有望拉動多產業聯動發展

28日在無錫舉行的中國國際物聯網(傳感網)大會傳出消息，汽車移動物聯網(車聯網)項目將列為我國重大專項第三專項的重要項目。目前相關內容已上報國務院，一期撥款有望達百億級別，預期2020年實現可控車輛規模達2億。

與會專家中國科學院院士何積豐表示，設立車聯網項目的初衷在于公共交通安全，并將拉動多產業聯動發展。

“我們國家是全球最大的汽車生產國，也是最大消費國。做智能汽車前景遠大，如果我們大力發展汽車內部智能控制部件，相關產業可以再上一個臺階，并一舉開拓國民經濟在新型智能領域的經濟增長點。”何積豐說。

對于車聯網的發展前景，中國科學院院士鄔賀銓深信不疑。車聯網的發展將串起一條長長的產業鏈，涵蓋汽車零部件生產廠家、芯片廠商、軟件提供商、方案提供商、網絡供應商等多個領域。不過，鄔賀銓表示：“車聯網的實現并非一朝一夕，特別是汽車電子產業，正面臨國際巨頭的競爭，國內公司進入這一領域還需克服一定的困難。”

物聯網的發展被認為是衡量一個國家和地區的綜合實力、國際競爭力和現代化程度的重要標志，同時也隱含著巨大的創新空間和市場潛力。

在中國，物聯網已被列入七大戰略性新興產業之一。如何加快物聯網在中國的發展，與會人士積極建言獻策。

國際電信聯盟副秘書長趙厚麟認為，中國應該抓住機遇，推動物聯網標準化的制定，形成物聯網的國際標準，從而推動物聯網走向世界，并在引導世界潮流方面取得更大的成就。

國家重大科技專項02專項總師葉甜春則提醒，在大力發展物聯網的同時，更應關注網絡安全問題。(上海證券報)

啟明信息(002232)：智能化領軍者推薦

事件：上半年公司營收4.25億元，同比增長5.48%，歸屬于母公司所有者凈利潤3142.5萬元，同比增長15.33%。基本每股收益0.12元。

點評：

汽車電子僅增2.66%，但仍將是主導業務。6月啟明與廣電合作將移動電視植入奔騰前裝系統，中廣傳播作為唯一運營商，有助于提高一汽整車銷量和汽車電子裝載率以及市場對啟明后裝電子的認知度。同期公司又與清華合作，獨資設立啟明精華公司，專門從事汽車電子關鍵技術的研發，這將提升汽車電子業務競爭力。

汽車管理軟件低于預期，需依賴下游產能擴張及集團化采購。該募投項目雖然去年底即通過驗收但至今未有高增長，主要由于汽車業信息化采購較為集中，而較低利潤水平顯示汽車業產能已具規模，大規模的信息化支出需要依賴后續擴產以及新能源汽車建設。公司較低的銷售費用顯示集團外營銷力度不足。

數據中心打開新盈利增長點。公司東北地區營收增速28%，主要來源于數據中心募投項目，期內開始顯著貢獻利潤，同比增長144.62%。數據中心其穩定的客戶來源以及較高的毛利率能夠提升公司整體盈利水平。

系統集成業務重煥生機。該業務本來可能面臨削弱，但期內不僅保持一定增長，而且是為數不多的毛利率提升的業務之一。期內公司獲得了“ 建筑智能化工程專業承包壹級資質證書”、“建筑智能化系統集成專項工程設計資質甲級”兩項高水平資質，使該業務有望拓展建筑智能化市場，從而提升公司未來盈利基礎。

維持“推薦”評級。根據汽車電子可能的裝配情況進行預測調整，下調10～12年EPS為0.49，0～72和0.93元，合理價格在17.50-20.17元(國聯證券郝杰)

寶信軟件(600845)：全年增長較為平穩增持

公司今日公布2010 年中報。公司在2010 年1-6 月實現營業收入12.3 億元，同比增長2.69%；實現凈利潤1.18 億元，同比下降5.50%；在扣除非經常性損益后實現凈利潤為1.12 億元，同比下降1.19%。公司業績略低于預期。

主要業務均實現平穩增長。除系統集成收入下降外，公司主要業務均實現了較平穩增長。尤其是占據公司收入比重達73%的軟件開發業務同比增長3.48%，成為公司收入增長的基礎。需要說明的是，今年是公司較為困難的一年，部分新產品與新項目還處于投入期，預計未來兩年收入將會快速增長。

綜合毛利率略有提升，但管理費用增長較快。公司綜合毛利率較去年同期增加0.55 個百分點，達到26.59%。另一方面，公司期間費用率較去年同期的13.98%上升至14.78%，主要原因在于研發投入較大，管理費用較去年同期增長11.8%上升至14.

營業外收入減少也是利潤下降的重要原因。我們也注意到，盡管公司營業利潤同比增長2.56%，但利潤總額下降1.32%，主要原因在于去年同期營業外收入中包括收到張江功能區財政補貼784 萬元及所得稅清算退稅331 萬元，而在2010 年這部分補貼和退稅暫未收到。

預計公司未來幾年業績仍可實現較快增長。公司未鋼鐵行業內原有業務仍能維持穩定增長，增長的動力在于鋼鐵行業的持續重組兼并與信息化程度不斷提高；另一方面，未來幾年國家加速推廣能源管理中心建設，為公司的EMS 業務帶來新的市場空間。

維持公司“增持”評級。我們預計公司10、11 年EPS 分別為0.86、1010 元，對應10、11 年市盈率33.0、25.7 倍，估值尚屬合理，維持其“增持”評級。(申銀萬國尹沿技)

東軟集團(600718)：歐美業務值得期待買入

公司2010 年中期業績低于預期。2010 年1-6 月，公司實現營業收入19.46 億元，同比增長9.24%；實現凈利潤1.69 億元，同比下降28.92%；此外，扣除非經常性損益后的凈利潤為1.17 億元，同比下降34.61%。

下調盈利預測，長期投資價值不減，維持“買入”評級。公司2010 上半年業績低于預期，主要是因為部分日本客戶經營情況下降導致的外包業務量下滑，以及國際新并購業務處于整合階段致使毛利率下降，同時投入加大與人力成本上升也使得公司面臨較大費用壓力。我們下調前期盈利預測，預計公司10 年、11 年全面攤薄EPS 分別為0.56、0172 元，下調幅度分別為16.0%、16.8%，相應10 年、11 年市盈率分別為27.9 倍、21.8 倍。實際上，公司國內業務已進入良性發展階段，而外包業務實現全球化發展戰略布局，尤其是在手機與汽車電子等領域通過并購成功獲得了行業內最優質的客戶，長期投資價值仍持續增強，維持其“買入”評級。

對日外包業務渡過困難期，進入歐洲汽車電子市場。公司國際軟件業務在2010上半年實現收入1.02 億美元，同比增長8.75%。由于日本經濟增速放緩導致IT 需求下降，再加上受到豐田召回事件對日本汽車產業的沖擊，公司為阿爾派提供的業務收入同比下降達59.2%。另一方面，公司在歐美市場的布局取得成效，公司通過并購迅速進入并擴大歐美市場：公司與汽車電子巨頭哈曼集團開展戰略合作，共同開發汽車與消費電子等領域的先進技術，東軟歐洲將以600 萬歐元的對價收購哈曼旗下ISG 所擁有的與汽車導航系統相關的電子硬件、機械硬件和應用軟件開發業務訂單與研發團隊。這一系列合作與并購將使得東軟向全球領先的汽車軟件開發商邁進。(申銀萬國尹沿技)

四維圖新(002405)：車載導航市場寡占增長確定手持導航空間廣闊

由于前年和去年都是在投入期，世紀高通處于虧損狀態，從今年有望開始實現盈虧平衡狀態。雖然目前動態交通信息的廠商眾多，但是全國性的廠商僅有2~3家，未來將進一步整合，提高市場集中度。目前動豐田、日產、上汽等公司的主要車載導航設備都開始配置動態信息，而諾基亞的GPS手機也將從3季度開始加載動態交通信息。從發展趨勢來看，動態交通信息將成為導航電子地圖的標配。

互聯網地圖市場提前布局，短期內暫無明顯業績貢獻

互聯網電子地圖擁有巨大的市場空間，但是目前整個產業都沒有形成較為有效的收入模式。公司提前布局該領域的業務，目前已經跟百度、QQ等進行合作，占據了較高的市場份額。但是目從短期來看互聯網電子地圖對公司整體的收入和盈利不會有明顯的貢獻。

市場領先、成長明確，給予 “謹慎推薦”評級

公司是國內電子導航地圖的龍頭企業，在前裝車載導航領域有明顯的優勢。隨著汽車市場本身的增長以及車載導航裝置的配置率提升，公司未來幾年都會保持較為明確的成型。預計公司2010~2012年的EPS為0.51、0168和0.90元，對應2010年~2012年市盈率為76、57和43倍。基于公司長期良好的成長性，給予“謹慎推薦”的投資評級。(國信證券段迎晟)

合眾思壯(002383)：PND銷售成功期待車載前裝爆發

1. 車載導航產品是公司業績主要亮點。分產品看，公司三塊業務呈現不同發展趨勢：

車載導航產品：上半年收入7，768萬元，同比增長43.2%，毛利率達38.4%，較09年全年提升9個百分點；

專業數據終端：上半年收入7，139萬元，同比下降20.9%，毛利率47.2%，與09年全年基本持平；

系統產品：上半年收入3，150萬元，同比下降34.7%，毛利率34.6%，較與09年全年基本持平。

2. 自主品牌PND成功體現營銷能力，公司必能渡過PND市場盤整期。公司PND自主品牌“任我游”上半年取得成功，其成本降低與銷量增長促使公司車載導航產品線表現優異。中國PND市場將迎來盤整期，我們認為公司未來將持續擴大市場份額，渡過盤整期。

3. 低成本方案下，期待前裝導航業務爆發。前裝導航車市場向中檔車滲透已成為必然趨勢，公司通過與奇瑞的合作切入導航設備的高端市場。公司產品較國外廠商存在很大成本優勢，如進入量產階段則會構成利潤拐點。

4. 前裝導航爆發，PND較快增長，專業市場鞏固領先地位。我們認為公司未來的戰略重點將放在消費市場，整體發展戰略分為三部分：

以低成本方案滲透前裝車載導航市場，借行業發展拐點實現爆發式增長；

PND業務營銷導向，以品牌優勢持續擴大市場份額，實現快速增長；

維護已有行業客戶，開辟新行業客戶，鞏固專業市場領先地位。

5. 盈利預測：基于對公司戰略和中國導航市場增速的判斷，我們維持對公司10、11、12年EPS分別為0.94元、1032元、1070元的盈利預測，維持“推薦”評級。(華創證券張帆)

交技發展(002401)：國內領先的智能交通供應商

研究結論：

智能交通領域具有廣闊的發展前景。隨著社會經濟的發展，城市化進程加快，汽車保有量迅速增長，發達國家和發展中國家，都毫無例外地承受著不斷加劇的交通問題的困擾，只有智能交通系統(ITS)才能從根本上解決不斷加劇的交通問題。在未來幾年內，ITS 主要應用于我國的城市交通和城際交通這兩個領域。預計未來5 年中，中國將在200 個以上的大中型城市建立城市交通指揮中心，未來10 年智能交通系統的總投入將達到1，820 億元。高速公路智能交通系統需求保持旺盛，估計未來10 年市場總需求為350 億左右，目前我國高速公路單位里程投資額中智能交通系統投資的比例平均約占2-3%，與國外10-15%的比例相比，明顯偏低，未來發展空間巨大。城市交通管理系統市場需求同樣可觀，估計未來10年內城市ITS 投資約在450 億左右。

公司是智能交通行業的領跑者。作為智能交通行業的“國家隊”，公司在行業內資質齊全。智能交通系統集成是公司主要的收入來源，2009年占主營收入的90.95%。近年來交技發展承擔了國內上百項高速公路、特大型橋梁和隧道交通工程項目，創造了多項國內第一，技術實力處于國內同行業領先水平，市場份額位居全國第三位。目前公司在手訂單充裕，截至招股說明書簽署日，金額在300萬元以上的承接項目合同共21份，合計金額達6.58億元，為公司近一兩年的發展提供了保障。

立足西南上海，面向全國，公司未來成長可期。公司目前在西南及上海地區的銷售收入近年來穩定在公司銷售收入的75%以上，相比行業其他競爭者，公司有著穩定的區域市場優勢。未來公司將通過募投項目建設，在黑龍江、陜西、廣東、山東、湖北、江西等地建立銷售及技術支持基地，擴大潛在區域市場份額，未來三年將保持30%增速。

募投項目將延伸公司業務鏈，提高公司核心競爭力。通過“新一代高速公路收費綜合業務平臺研發、推廣及技術支持服務中心項目”和“銷售及技術支持網絡基地建設項目”建設，進一步實施以收費軟件為突破口的市場戰略，實現公司智能交通系統集成業務的擴張；通過“智能交通系統視頻交通參數及事件檢測器研發及產業化項目” 和“智能配電板(柜)開發及產業化項目”的建設，有效實施業務鏈延伸戰略，提高公司核心競爭力和進軍城市智能交通系統等新市場的能力。(東方證券陳剛)

億陽信通(600289)：業績改善轉型順利推薦

行業景氣，提供主業盈利契機。上半年全國電信業務總量增長21.4%，公司主打的信號與信息系統業務增長了22.8%。三大運營商重組后競爭加劇，勢必重點在運維和網優建設方面加大投入來體現差異化，報告期內公司在此塊獲得了較大訂單，印證了我們之前的判斷。另外，期內三網融合啟動試點，公司受邀參與了廣電總局的方案制定，這一方面體現了公司在支撐網上的技術優勢，另一方面也占到了三網融合的先機。

智能交通業務高增長有望發生在下半年。期內該業務收入下降106%，但獲得訂單約3.4 億元人民幣，合同金額已經超過去年全年簽約數。

毛利率略有提高，非經常性損益降低使“扣除后”凈利潤增長迅速。綜合毛利率提高1.53個點，而由于今年二級市場投資出現虧損，公允價值變動收益同比降低很多，導致扣除后凈利潤大漲40%。結合一季報增長72%的高增速，我們認為公司業績較金融危機時已有大幅改善。

物聯網、業務支撐系統等新業務是發展方向。期內公司聯合具優勢的研發單位共同成立了“物聯網北京市技術轉移中心”，通過共享資源參與物聯網應用項目建設，可從中積累實踐經驗。同時“手機支付”已建立了成熟的運營模式，并在爭取人民銀行第三方支付資質。

給予“謹慎推薦”評級。我們預計10-12年的業績分別為0.23、0-30和0.39元。對應合理價格10.8元，給予“謹慎推薦”評級。(國聯證券郝杰)

皖通科技(002331)：收購實現戰略布局擴張空間大

公司主營業務實現平穩增長，未來業務擴張空間較大。截至2009年底，安徽省高速公路通車里程已達2800公里，平均每年大約以300公里的速度增長，預計2020年擴張到5000公里。公司未來將持續受益于皖江城市帶產業轉移，省內市場占有率有望進一步提升。系統集成業務是業績增長的主要支撐點，運維收入未來有望成為公司新的業績增長點。公司省外市場擴張成效明顯，毛利率超過省內水平，未來公司還將通過加強與客戶溝通交流，以及運用收購等形式進一步補足行業增長，提高市占率。

與煙臺華東優勢互補，助推公司實現業務戰略布局。公司已與煙臺華東簽署了《發行股份購買資產協議》，該公司主要從事港口信息化建設，具備成熟的物流跟蹤技術，占據1/3的市場份額，預計年底可實現近億元的營收水平，未來有望繼續受益于我國物聯網建設，增長空間較大。公司與煙臺華東在市場和技術方面的互補性較高。未來有公司將借鑒煙臺華東技術優勢，建立涵蓋高速公路，船舶運輸等大交通的物流體系，不斷優化業務和市場結構，顯著提升自身業務發展空間和市場競爭力。

業務和市場拓展效果直接決定公司未來的發展前景，能否實現主營業務增長的較大突破，取決于公司在省外市場和新業務拓展的把握以及公司內部整合的進程。如果不考慮公司增發，預計2010-2012年EPS分別為0.51元、065元和0.81元，9月21日收盤價26.33元，相當于2010年PE為51.63倍，如果考慮增發帶來的EPS增厚，公司2010年PE為42.47倍，給予“中性”評級。(宏源證券胡穎)