專戶入市嘗鮮基金期指首戰告捷

2010年11月01日 01:41
來源：第一財經日報作者：王艷偉

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王艷偉

在近期公募基金業績全面開花的同時，一些基金公司在參與股指期貨的專戶業務上也開始發力。據悉，大成基金旗下一只一對一專戶產品已于上周獲得股指期貨交易編碼，并將于近期擇機入市。而在更早之前，國投瑞銀的一只一對多專戶產品則早已在期貨市場上小試牛刀，做了幾筆套利交易。

首批小試牛刀

今年9月中旬，國投瑞銀基金一對多專戶成為業內首只獲得中金所期指交易編碼的專戶產品，據了解，這只產品托管在交通銀行。國投瑞銀基金專戶投資部投資經理蘇煒煊對《第一財經日報》記者表示，在獲得交易編碼后，該專戶產品就已經入市參與，做了幾筆套利交易。“主要是做期現套利，當時套利機會不太多，但幾筆套利交易都是賺錢的。進入10月以來，套利機會就比較多了。

不過，這只專戶是混合偏債型產品，并非以股指期貨為主要投資對象，蘇煒煊稱，股指期貨在其中只是起策略保本的作用。

國投瑞銀基金產品與業務拓展部副總監何湘表示，雖然公司對股指期貨產品和策略方面的研究很早就在進行，但一直等到今年相關規章制度出來之后，才把研究成熟的策略正式植入到產品。

“初期從策略保本入手，主要是從穩妥角度考慮，先把研究比較成熟、操作比較擅長的策略轉化為產品。”何湘表示。

與國投瑞銀不同，大成基金首只將股指期貨納入投資范圍的專戶是一對一產品。大成基金委托投資部執行總監劉虹表示，上述專戶客戶是公司的老客戶。由于客戶風險承受能力較強，于是在重新簽的合同里面加入了股指期貨條款。

大成基金已經嚴格制定參與股指期貨的策略，包括止損止盈點、投資比例、風控等，并提交投決會批復。“證監會對這些內容并沒有限制，由公司自己制定，我們希望能夠盡可能完善，穩步推進。”劉虹稱，在風控制度建設上，公司有專人建模做量化風控。另外，作為第一道防線，期貨公司也會對股指期貨市場進行實時監控，及時提醒。

“我們應該很快就會正式參與，但要看市場機會，不貿然入市。市場空間很大，但時間也足夠，要把基礎打好。”劉虹表示。

早起的鳥兒有蟲吃

對于早已被競爭激烈的公募市場搞得疲憊不堪的基金公司，股指期貨無疑是一片藍海。早起的鳥兒有蟲吃，對這塊業務的備戰工作，基金公司一直在暗中較勁。

早在股指期貨推出前，多家基金公司就已著手準備股指期貨業務，從人員、系統、產品、策略等各方面都在積極研討。在證監會先后允許基金公司的公募業務和專戶業務可將股指期貨納入投資范圍后，基金公司的比拼更趨白熱化。今年8月初，易方達和國投瑞銀就先后對外透露，已經上報了股指期貨相關產品，并已向期貨交易所遞交了交易編碼的申請。

劉虹在接受專訪時透露，公司對股指期貨相關業務非常重視，傾斜了很多資源。“早在今年3月份，我們就組建了一個股指期貨小組，各個部門的人員都有，涉及到股指期貨相關業務的各個環節，包括銷售、產品設計、投資、交易、風控、清算等方面。在這大半年時間里，這個小組一直在安排相關的流程和制度，花費了很大力氣。

基金公司之所以如此積極，主要是看中了股指期貨業務的發展前景。

“中國資本市場走了二十年，從市場參與者來看已經發展得相當成熟，各種層級的投資者都能在這個市場上找到位置，但在金融工具方面卻創新很少，股指期貨是一個新面孔、新工具，對于整個資本市場的發展，甚至對現有投資者的投資方式，都會產生深遠影響，這個趨勢是擋不住的。所以任何理智和有遠見的投資者，都應該早點參與，在這個市場中找到自己的位置。”劉虹表示。

“摸著石頭過河”

在上述專戶產品首批嘗鮮股指期貨后，后續其他產品的開發和推出將順理成章，相關業務能否加速成為各方關注的焦點問題。

何湘認為，首只產品從策略保本入手，未來隨著公司對這項工具的熟悉，以及股指期貨市場的發展和成熟，基金公司可以引入的策略也會越來越多，產品線也會越來越豐富，投資人的選擇空間也會更大。

劉虹則表示，在后續產品方面，股指期貨仍將主要作為投資工具之一，以套保、套利或投機的方式來減少波動或是提高收益，公司短期內不會推出只投資股指期貨的產品，這樣會限制投資方式，因為在期指缺乏機會的時候也不能放棄其他市場的機會。“我相信將來股指期貨會成為慣常的投資工具，大家了解以后就會消除風險方面的疑慮。

而對于一對多專戶，劉虹稱，可能明年才會考慮發這類產品。“今年年底前的產品發售計劃都已經排滿了，而且市場也需要預熱。

不過，托管行在結算方面的系統投入可能尚需時間。劉虹表示，銀行的作用主要是托管資金和風險控制，在估值方面可能會有一些難題，這需要中金所、銀行的期貨公司、保證金監控中心幾大方面聯合起來解決。