解析基金三季報尋蹤最新投資線路圖

2010年11月01日 03:44
來源：證券日報

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上周，全樣本基金三季報出齊，賺了錢卻遭遇凈贖回、股票倉位逼近歷史最高、重倉股10月份走勢偏弱、四季度策略漸趨同等，成為基金的其最新特征；

上周末，10月份行情落下帷幕，基金業績有所下降。與三季度逾9成基金跑贏大盤相比，10月有25只占比7.53%的偏股基金延續了這種強勢；

基于10月份的這種表現，《證券日報》基金周刊對基金三季報進行了多角度梳理，包括基金規模變化、業績表現、行業配置、股票倉位、重倉表現及后市策略等，基金最新投資路線圖隱隱若現。

大賺3170億元反遭716億份凈贖回，部分基民憾失10月份高回報,《證券日報》基金周刊發現，在25只跑贏10月大盤的主動偏股基金中23只三季度凈贖回

81.2%偏股基金三季度凈贖回 23只跑贏10月反彈市

本報記者趙學毅

截至上周末，10月份交易完美收官，滬深兩市股指雙雙創下自去年8月份以來單月最大漲幅。同期基金表現不俗，偏股基金16天凈值增長11.42%，逼近大盤12.17%的月漲幅。盡管基金一個月能帶來如此高的回報率，卻有不少基民無福享受。

據基金三季報披露數據，三季度基金大賺3170.30億元，但遭遇716.42億份的凈贖回。其中81.2%偏股基金遭遇凈贖回，且有23只凈贖回基金在10月份回報率超過上證指數。提前離場，令基民錯失這場久違的反彈市。

基金三季度大賺3170.3億元

25只偏股基金10月跑贏大盤

三季度股市的反彈行情讓基金扭轉乾坤，規模較大的基金公司充分享受了這次反彈，為持有人賺取高額的利潤，尤其是華夏基金，三季度盈利達到296.44億元，成為三季度最賺錢的基金公司。進入10月份，基金延續了這種高收益特征，可比的偏股基金凈值增長11.42%(217只標準股票型基金凈值平均增長率為7.15%)，其中有25只基金凈值回報率超過大盤。

據《證券日報》基金周刊及天相投顧統計數據，三季度60家基金公司旗下的693只基金(含QDII)共計盈利3170.3億元，而二季度所有基金(含QDII)共計虧損3510.65億元。可見，受益于市場觸底反彈，三季度基金終于成功打了個翻身仗。從單只基金來看，百億級規模的偏股基金三季度幅度無疑是盈利較大。嘉實滬深300指數以61.8億元的三季度盈利額，在所有基金中排行第一；易方達價值成長以同期60億元的盈利緊隨其后；易方達價值精選股票、廣發聚豐股票、易方達深證100ETF、華夏優勢增長、中郵核心成長、華夏紅利等，同期盈利也在40億元之上。

按“基金公司”統計，三季度基金公司全部實現盈利，規模較大的基金公司無疑收益頗豐。

三季度利潤超過100億元的基金公司共有8家，為持有人賺取利潤最多的基金公司為華夏基金，三季度盈利達到296.44億元。易方達緊隨其后，以238.69億元的季度利潤額屈居第二名。廣發、嘉實也取得不俗的業績，其利潤均超過160億元。

與大型公司形成明顯對比的是，多數小型基金公司三季度僅實現“微利”，有10家基金公司三季度盈利在10億元以下，其中，金元比聯基金僅實現0.84億元利潤，浦銀安盛基金僅實現2.05億元利潤。

在10月份，25只偏股基金凈值回報率超過同期大盤，其中三季度凈值回報率14.91%的景順長城公司治理，在10月份表現最好摘得同類基金排行榜冠軍，累計回報率達17.72%。此外，還有三只基金凈值在10月份逆市下跌，三季度凈值增長16.45%的博時第三產業成長，進入10月份后凈值卻下降0.79%。

81.2%偏股基金遭遇凈贖回

23只基金跑贏10月反彈市

在基金取得不俗業績的同時，投資者卻選擇了“提前離場”，三季度基金整體遭遇凈贖回，僅債券型基金成為唯一規模有所增長的品種。而在10月份的大漲行情中，不少投資者無福享受難得的高回報。在25只業績跑贏大盤的偏股基金中，有23只在三季度出現凈贖回。

從10月份的凈值表現看，表現最好的主動管理型股基景順長城公司治理，10月份累計回報率17.72%，該基金三季度凈申購911.12萬份；回報率同樣超過17%的海富通中小盤，在三季度卻遭到6075.42萬份的凈贖回。業績躋身前5名，且三季度凈贖回的股基還有廣發小盤成長、銀華領先策略、光大保德信核心，三只基金回報率均在15%之上。

而10月份凈值逆市下跌的股基分別是博時第三產業成長、天弘周期策略、融通動力先鋒，三只股基在三季度分別凈贖回29569.81萬份、15382.31萬份、9926.83萬份，10月份三只基金凈值下降0.79%、0月44%、0月15%。

統計顯示，三季度基金整體份額與二季度末相比流失716.42億份，贖回比例為3.11%。在可對比的351只偏股型基金中，有285只份額出現了縮減，占比達到81.2%。對于這種大面積的贖回，分析人士認為，上半年飽受虧損煎熬的投資者急于見好就收、落袋為安，導致其業績成為申贖的反向指標。

分類型看，股票型基金的總份額從期初的13139.92億份降至期末的12641.52億份，凈贖回達到491.58億份，凈贖回比例達到3.74%，超過基金業的平均水平；混合型基金的總份額從期初的6842.15億份跌落到期末的6634.90億份，凈贖回達到207.25億份，凈贖回比例達到3.03%；保本型凈贖回22.42億份，凈贖回比例高達11.08%；QDII遭遇46億份的凈贖回，凈贖回比例為4.57%。而債券型基金、貨幣型基金是三季度獲得凈申購的基金品種，分別獲得54.67億份、16.59億份的凈申購，凈申購比例分別為6.41%、137%。

農銀中小盤股票、博時創業成長股票是三季度凈贖回規模最大的兩只股票型基金，凈贖回份額分別是63.46億份、22.62億份。值得注意的是，兩只基金均今年設立，農銀中小盤股票于3月25日設立，三季度基金份額縮減了68.43%；在6月1日剛剛設立的博時創業成長股票，基金份額便由6月末的34.22億份減至9月末的11.6億份、凈贖回比例66.09%。據《證券日報》基金周刊記者觀察，在凈贖回份額前10名偏股基金中，2010年設立的基金就有8只。可見，次新股基更是成為凈贖回“重災區”，“幫忙資金”為首發撐門面的尷尬局面再次出現。

不過，績優偏股基金在三季度得到凈申購，天治創新、東吳進取、諾安成長3只基金三季度凈申購比例分別達267%、130%和126%。另有景順長城能源基建股票、銀河行業股票、信誠盛世藍籌股票、東吳行業輪動股票等基金凈申購比例超過30%。從基金公司的角度看，華富、萬家、招商、東吳進東方等10家基金公司三季度實現凈申購，其中華富份額增加7.57億份，凈申購比例最高為9.8%，萬家、招商凈申購額分別為19.38億份、31.42億份，凈申購比例分別為9.65%、9.27%。

基金資產凈值達2.41萬億元

16家公司超500億元

據《證券日報》基金周刊最新統計，截至三季度末，652只基金產品資產管理規模達到2.41萬億元，相比二季度末的2.12萬億元規模，單個季度規模增加了3000億元，同時總資產規模牢牢站穩在2萬億元之上。基金凈值規模的擴大，與三季度新設立基金進場有關，更與三季度單位凈值回報率增長相關。

具體來看，三季度共有37只基金設立，合計總份額915.3億份，這令基金總份額在凈贖回的情況下得以穩定增長。截至9月30日，基金總份額合計23972.8億份，相比二季度末增加不多；資產規模合計24135.37億元，與二季度末的21163.53億元相比增長14.04%。從基金類型看，股票型基金、混合型基金資產管理規模合計達到1.94萬億元，占開放式基金比例81.1%。

從基金公司看，凈值規模超500億元的公司明顯增多，與二季度末的11家相比，三季度增加了5家至16家。60家基金中，華夏基金以超過2305.64億元的資產管理規模，毫無爭議的排在所有基金公司的首位。凈值規模超過1000億元的還有博時、嘉實、易方達、南方4家公司，三季度末凈值分別為1634.27億元、1538.14億元、1207.50億元、1125.53億元。資產規模500億元至1000億元之間的基金公司，由二季度的6家增至11家。工銀瑞信基金公司是規模增長最快的，由二季度末的217.89億元增長至三季度末的678.54億元，增幅32.11%。

與這種規模增長形成對比的是，有5家公司資產規模明顯縮減，包括農銀匯理基金公司、金元比聯基金公司、摩根士丹利華鑫基金公司、長信基金公司、浦銀安盛基金公司等。其中金元比聯基金公司資產規模三季度末僅有19.64億元，與二季度30.39億元相比縮減了54.76%。