專戶松綁令打開(kāi)基金想象空間 三大改變值得期待

2010年11月03日 01:08
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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記者 安仲文

中國(guó)證監(jiān)會(huì)擬取消基金專戶準(zhǔn)入門檻限制等一系列措施對(duì)基金規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)、投資策略、陽(yáng)光私募業(yè)務(wù)的影響正逐步發(fā)酵。顯而易見(jiàn)的是，A股市場(chǎng)上以絕對(duì)收益策略為主導(dǎo)的資金占比未來(lái)將大幅提高，而對(duì)專戶持股上限的放松將改變目前專戶投資缺乏靈活性、自由度，這對(duì)私募基金的業(yè)務(wù)運(yùn)作提出了挑戰(zhàn)。值得一提的是，上述“辦法”中修正的內(nèi)容皆是目前私募領(lǐng)先于基金專戶的領(lǐng)域。

改變1：公募流行“絕對(duì)收益策略”

證監(jiān)會(huì)日前公布《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》(征求意見(jiàn)稿)，這將進(jìn)一步提升目前基金專戶理財(cái)?shù)恼w規(guī)模。首先，“辦法》擬取消專戶準(zhǔn)入門檻，使得“迷你型”基金公司也能獲得專戶理財(cái)?shù)呐普?，這將大大增加基金專戶業(yè)務(wù)管理人數(shù)量；其次，“辦法》擬將一對(duì)一和一對(duì)多專戶產(chǎn)品的初始規(guī)模限制由原來(lái)的5000萬(wàn)元適度降低為3000萬(wàn)元，這意味著基金公司有更多產(chǎn)品得以順利進(jìn)入市場(chǎng)。

目前能夠?qū)股市場(chǎng)形成較大影響的仍是公募資金，但市場(chǎng)人士指出，隨著基金專戶業(yè)務(wù)的門檻放低，越來(lái)越多的專戶“一對(duì)一”、“一對(duì)多”產(chǎn)品將進(jìn)入股票市場(chǎng)，基金的投資思路在某種程度上逐步發(fā)生改變。

招商基金研究部總監(jiān)陳玉輝就表示，“絕對(duì)收益型資金的規(guī)模與公募基金規(guī)模越來(lái)越接近，并且成為市場(chǎng)的另一個(gè)主力，這將促使公募基金的投資思路發(fā)生轉(zhuǎn)變?！苯^對(duì)收益資金占比提高導(dǎo)致公募等傳統(tǒng)相對(duì)收益資金轉(zhuǎn)向絕對(duì)收益策略，證券市場(chǎng)或?qū)⒚媾R盈利模式和投資策略的歷史性轉(zhuǎn)變。

改變2：基金專戶“專業(yè)戶”成為一景

值得一提的是，國(guó)內(nèi)一些規(guī)模無(wú)法達(dá)標(biāo)的基金公司似乎早作準(zhǔn)備開(kāi)展專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，一些小型基金公司視專戶理財(cái)為制勝“法門”

“我們一直在等待這一門檻政策的放松，也在儲(chǔ)備相關(guān)人才?！?南方地區(qū)一家基金公司總經(jīng)理稱，由于一線基金在公募領(lǐng)域深耕多年，小基金公司無(wú)法與一線基金公司進(jìn)行全面的競(jìng)爭(zhēng)，但獲得專戶牌照，可以集中公司力量在一個(gè)特定并且較新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域與一線基金進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

農(nóng)銀匯理基金公司昨日也指出，這些年來(lái)基金專戶業(yè)務(wù)發(fā)展始終不如公募業(yè)務(wù)順利，其中門檻高是一個(gè)重要原因：基金公司獲取業(yè)務(wù)資格難，專戶產(chǎn)品募集難、專戶產(chǎn)品運(yùn)作難?！叭缃癖敬握髑笠庖?jiàn)稿取消有關(guān)限制，對(duì)于我們這些新成立不久，規(guī)模不大的基金公司而言可以提前獲得專戶業(yè)務(wù)資格，拓展業(yè)務(wù)范圍，無(wú)疑是一個(gè)重大利好。

金元比聯(lián)基金公司昨日也指出，降低準(zhǔn)入門檻增加了市場(chǎng)的進(jìn)入者，將為市場(chǎng)提供更多、更有特色的專戶理財(cái)產(chǎn)品，使專戶市場(chǎng)得以實(shí)現(xiàn)充分競(jìng)爭(zhēng)；也使得投資者有了更多的選擇，滿足投資者多樣的投資需求。

改變3：私募吸引力和管理優(yōu)勢(shì)漸失

“辦法”中有關(guān)單只產(chǎn)品對(duì)單只股票投資上限擬提高到20%的措施也被基金公司寄予厚望。專戶產(chǎn)品投資自由度的進(jìn)一步放松使得基金專戶在投資靈活性上逐步縮小與目前私募基金的差距。

諾安基金總裁助理、機(jī)構(gòu)理財(cái)部總監(jiān)張宇光表示：“從投資和市場(chǎng)角度來(lái)看，此舉將一定程度的提高自由度。”他指出，從投資層面上看，原來(lái)單一持股上限10%，與公募基金并無(wú)太大區(qū)別，一方面無(wú)法應(yīng)對(duì)個(gè)性化理財(cái)中，高風(fēng)險(xiǎn)高收益人群的特殊要求，另一方面，由于受到束縛，在與私募基金的競(jìng)爭(zhēng)中也體現(xiàn)不出優(yōu)勢(shì)。

農(nóng)銀匯理基金公司也認(rèn)為，“單只產(chǎn)品對(duì)單只股票投資上限提高到20%，將為基金專戶帶來(lái)利好?！蓖瑫r(shí)，他們表示，“辦法”對(duì)基金業(yè)最直接的影響就是對(duì)私募業(yè)務(wù)人才的爭(zhēng)奪，20多家基金公司欲在短期內(nèi)上報(bào)申請(qǐng)，必須盡快建立符合要求的專戶業(yè)務(wù)構(gòu)架和業(yè)務(wù)流程，擁有具有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的投資人員；其次，對(duì)專戶業(yè)務(wù)的運(yùn)作管理能力要求也更高，日后更容易形成各家公司專戶業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)分化，市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)一些業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司被追捧，并形成“馬太效應(yīng)”。

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