信息披露制度缺失：基金高端理財的絆腳石

2010年11月09日 13:04
來源：鳳凰網財經作者：馮鵬飛

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西南財經大學信托與理財研究所馮鵬飛

10月份起，首批基金“一對多”產品陸續進入開放期，“一對多”專戶基金經理們可謂是幾家歡喜幾家憂，業績表現好的公司正忙于接待新客戶，而業績表現較差的則在為如何挽留老客戶而頭痛。回顧一年多的發展歷程，“一對多”專戶基金在“天堂”與“地獄”間徘徊，經歷了熱炒熱賣與罵聲一片的轉變，在這種變化中，投資者也學會了理智冷靜的對待。

“一對多”專戶基金這個新興業務，既讓我們看到了高端理財市場的廣闊前景，又讓我們認識到專戶理財的發展并不會一帆風順，如何保證投資者權益、促進行業健康有序的發展成為當前亟待解決的問題。

對于“一對多”基金，市場上的質疑是很多的，主要是三方面：首先是業績表現不理想，首批“一對多”基金產品凈值長時間處于1元以下，尤其是其他同類理財產品如公募基金、私募基金、集合理財等表現不錯的情況下，投資者的質疑就與日俱增。

其次是信息披露缺失，“一對多”基金不向市場公開任何產品投資信息，連最基本的基金凈值都不對客戶以外公布，讓投資者失去了選擇的權利，不能夠“貨比三家”，這一點一直為大家抱怨。

最后是道德風險，基金管理公司是否能夠完全按照既定策略、全心全意的為投資者服務，在沒有一個完善的監督制度的情況下，僅靠公司內控是完全不夠的。

筆者認為信息披露嚴重缺失是影響“一對多”專戶基金發展的最大阻礙，建立完善的信息披露制度是此項業務發展的趨勢。首先，信息披露的缺失會讓投資者產生不信任感，進而將其推向別的知根知底的產品。和其他同類理財產品如公募基金、私募基金、集合理財等相比較，“一對多”專戶基金是信息披露最差的產品，這個“公募中的私募”信息披露情況竟然連私募都不如。資產管理類產品依托是管理者與投資者的信托關系，如果失去了投資者的信任，那么它也走到頭了。如果你連基本的凈值信息都不對市場公布，投資者敢把錢給你嗎？敢相信你能給他帶來預想的收益嗎？

其次，信息披露缺失不利于開展專戶基金業務公司之間的競爭。從當前來看，每一款“一對多”基金產品就像包裹著華美外表的黑匣子，當前基金公司的競爭主體不再緊緊局限于管理能力，而是宣傳能力以及業務渠道等綜合能力的競爭。一旦信息披露制度完善，投資者和專業機構可以輕易的分辨出產品的優劣，那些管理能力和可信任度較差的公司為了生存，就會不斷提升其管理能力，進而促進整個行業的良性發展。

第三，信息披露缺失加劇了對道德風險的擔憂。當下對“一對多”基金業務的監管制度還不完善，僅僅靠公司內部監管是遠遠不夠的。由于公開披露信息的缺失，社會媒體的監督作用也微乎其微。作為新事物，產品銷售人員是否能夠如實客觀的向客戶揭示產品風險也是一個值得關注的問題。所有的這些都會讓不明真象的投資者加劇對此類產品的擔憂。

“一對多”基金是個新事物，它的發展必定是從不成熟到成熟。隨著高端理財業務的蓬勃發展，應投資者、機構、媒體等的需求以及本身發展的需要，“一對多”基金業務必定會逐步加大產品信息的披露力度。前段時間報道的部分基金公司應客戶需求改每周公布凈值為每日公布凈值的事件就是一個很好的佐證。

“一對多”基金的信息披露制度得到完善主要有兩個途徑，一是證監會制定專戶基金理財信息披露細則，二是基金公司自發披露信息。由于制度制定的長期性及基金公司缺乏主動披露信息的動力，短時間內我們可能無法看到“一對多”基金信息披露得到明顯改善。

隨著其他同類理財產品的快速發展與成熟，高端投資者可選擇的產品越來越多，“一對多”基金如果不能加強競爭力、快速的成熟完善起來，其吸引力及不可替代性將不斷降低，最終會被投資者所拋棄，這種情況也是我們不想看到的。