宋鴻兵：人民幣國際化戰(zhàn)略對(duì)亞洲及世界經(jīng)濟(jì)影響

2010年11月09日 16:39
來源：環(huán)球財(cái)經(jīng)

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- 《環(huán)球財(cái)經(jīng)》編委 宋鴻兵

三年前我寫《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》，“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》 和人民幣國際化是緊密相關(guān)的。當(dāng)人們談到全球經(jīng)濟(jì)不平衡，常常會(huì)說經(jīng)常性賬戶或貿(mào)易不平衡。我認(rèn)為還有另外不平衡，就是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展速度不平衡，如中國、印度、韓國是從經(jīng)濟(jì)危機(jī)恢復(fù)的較快的國家，而美國、歐洲、日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。這些國家面對(duì)國內(nèi)政治壓力，需要尋找替罪羊，中國和人民幣成為了最容易的選擇。這些與人民幣國際化是緊密相關(guān)的，實(shí)際上，人民幣國際化在金融危機(jī)后已經(jīng)開始。

被顛倒的債權(quán)債務(wù)關(guān)系

美國金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的真正原因是其債務(wù)和GDP的比率，與80年前的1929年“大蕭條”相比，兩者最大的共同之處，在于負(fù)債與GDP的比例驚人的相似性。1929年“美國總負(fù)債占GDP的300%，整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)在沉重的債務(wù)壓力下崩盤；而2009年，美國的總債務(wù)已近GDP的400%。

特別需要強(qiáng)調(diào)的是，美國的債務(wù)不僅僅局限在國債，而是整個(gè)美國的政府、企業(yè)和私人對(duì)銀行系統(tǒng)的總負(fù)債。2008年美國總負(fù)債規(guī)模已高達(dá)57萬億美元，這還不包括104萬億美元的醫(yī)療、社會(huì)安全等隱性政府負(fù)債。而在2006年，這個(gè)數(shù)字僅為48萬億。也就是在這短短兩年間，美國GDP從13.1萬億增加到14.2萬億美元，債務(wù)卻增加了9萬億，債務(wù)增長(zhǎng)速度是GDP的8倍！

這次金融危機(jī)就是因?yàn)榉课葙J款太多太高，購房者還不起債。現(xiàn)在發(fā)展中國家的債務(wù)和GDP的比率大大低于發(fā)達(dá)國家，因此經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快。

美國政府的貨幣寬松政策就是通過借更多的債來解決當(dāng)前的債務(wù)危機(jī)，這如同在推石頭上山，他們提供的貨幣越多，上的坡越長(zhǎng)，也越陡。

克魯格曼說美國國債絕對(duì)安全，因?yàn)閭氖找媛屎艿停瑒?chuàng)了歷史新低。哈佛歷史學(xué)家弗格森反駁說：“你怎么能肯定今后債券的收益率還會(huì)如此低，沒有出現(xiàn)問題一切都正常。但是危機(jī)常常由突發(fā)事件引起，不是逐漸發(fā)生。就像美國次貸危機(jī)之前房地產(chǎn)市場(chǎng)一切正常，2007年問題突現(xiàn)，引起危機(jī)和2008的金融海嘯。

如何實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備多元化，這是中國面臨的難題。中國政府持有2.4萬億美國國債，美元持續(xù)貶值會(huì)給中國造成巨大的資本損失。但是中國的態(tài)度正在改變，這也是克魯格曼忽視或不愿承認(rèn)的。

中國是美國第一大債權(quán)人。通常債務(wù)人尊重債權(quán)人，因?yàn)閭鶛?quán)人決定一切。現(xiàn)在中國和美國的位置似乎顛倒，倒像是中國欠了美國很多錢，而美國這個(gè)債務(wù)人對(duì)中國提出種種要求。中國政府不需要拋售美國國債，只要向市場(chǎng)發(fā)出信號(hào)，市場(chǎng)會(huì)立即做出反應(yīng)。這樣的后果美國政府是承擔(dān)不起的，所以美國政府和學(xué)者應(yīng)該冷靜下來找出合理的解決方案。

衰老的世代

可能使經(jīng)濟(jì)前景更更糟糕的，是美國正在衰老的“嬰兒潮”。美國的“嬰兒潮”世代指的是美國第二次世界大戰(zhàn)后的從1946年至1964年，這18年間美國出生的人口高達(dá)7700萬人，占美國人口的1/4。這群人是當(dāng)今美國社會(huì)的中堅(jiān)力量。隨著“嬰兒潮”人口的成長(zhǎng)，美國的經(jīng)濟(jì)步入了令人眩目的繁榮期。

進(jìn)入80年代后，60年代初的“嬰兒潮”高峰期人口大學(xué)畢業(yè)陸續(xù)進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)，這一大批年輕人朝氣蓬勃，敢于創(chuàng)業(yè)，大膽消費(fèi)，刺激了美國經(jīng)濟(jì)，極大地拉動(dòng)了消費(fèi)，創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)代，股票市場(chǎng)緊跟著出現(xiàn)了一個(gè)近20年的大牛市。

根據(jù)美國勞工部的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，美國人一生的消費(fèi)最高峰是在47歲，此時(shí)的人生正當(dāng)壯年，年富力強(qiáng)，收入達(dá)到鼎盛時(shí)期。過了47歲，人們開始考慮退休和養(yǎng)老，身體也日漸衰老，不得不準(zhǔn)備看病吃藥，從這時(shí)開始，人們對(duì)未來收入的預(yù)期下降，消費(fèi)開始逐步滑落。

而2009年正好處在人口消費(fèi)曲線所代表的懸崖邊緣，再往前一步就是“消費(fèi)瀑布”的懸崖邊緣拐點(diǎn)。當(dāng)1962年出生的最后一批“嬰兒潮”世代滑過2009年之47歲的消費(fèi)最高峰年齡，接下去就是一個(gè)劇烈下滑的消費(fèi)周期，其持續(xù)時(shí)間直抵2024年。這將是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)14年的消費(fèi)下滑周期，美國將經(jīng)歷緩慢而痛苦的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期！

這就是美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)和緩慢復(fù)蘇的主要原因。請(qǐng)注意，無論貨幣政策還是財(cái)政政策，對(duì)于一個(gè)衰老的世代都不會(huì)發(fā)生明顯的作用。

不道德的貨幣超發(fā)

金錢是什么？我可以用資產(chǎn)負(fù)債表來解釋。資產(chǎn)包括商品和服務(wù)，負(fù)債是貨幣。所以財(cái)富是商品和服務(wù)，而貨幣是財(cái)富的收據(jù)或索取權(quán)。貨幣系統(tǒng)是財(cái)富分配系統(tǒng)，它必須公正，健全和方便。貨幣是社會(huì)的道德原則，不負(fù)責(zé)任的貨幣政策鼓勵(lì)欺騙。

貨幣是社會(huì)誠信的基礎(chǔ)，格林斯潘的精神導(dǎo)師安·蘭德說：“當(dāng)你接受貨幣交換你的勞動(dòng)時(shí)，你完全相信你可以用它來交換其他人的勞動(dòng)⋯⋯你的錢包表達(dá)了你的希望：世界上某個(gè)地方有人不會(huì)在道德原則下違約，因?yàn)榈赖略瓌t是貨幣的根基。

貨幣寬松政策是不道德和不公平的。為了挽救“兩房”，美聯(lián)儲(chǔ)打開印鈔機(jī)從“兩房”購入一切有毒資產(chǎn)。

回頭來看看資產(chǎn)負(fù)債表，左邊是違約的房地產(chǎn)金融衍生品，右邊是美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行的貨幣。這些在全世界發(fā)行的美元背后是是違約的房地產(chǎn)，而拿到這些美元的人索取不到一分錢。美聯(lián)儲(chǔ)還在拼命地發(fā)行這些“有毒”的美元背這種做法道德嗎？

持有這些美元的人只是想美國政府堅(jiān)守信用，不要違約。違約有兩種，一種是沒錢徹底違約，另一種是多印鈔票，使美元貶值，從而減少債務(wù)。不管哪一種違約都是不公平的。而美國許多政府官員和學(xué)者不這么想，所以才有貨幣寬松，正是貨幣寬松政策，拉開了貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的序幕。

2009年，中國人民銀行22萬億人民幣資產(chǎn)中占75%為美元。如人民幣升值20%，那么就可能帶來3萬億人民幣的損失。這是占2008年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)10.4%的龐大規(guī)模。也是中國中央銀行的自有資本金的140倍。

中國人民銀行為平衡資產(chǎn)負(fù)債表，只能瘋狂印刷人民幣，其結(jié)果是：中國將陷入通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫，近1000萬人將失去工作崗位，經(jīng)濟(jì)將陷入困境。同時(shí)，越來越多的熱錢可能將流入中國，導(dǎo)致社會(huì)處于一種極不穩(wěn)定的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也會(huì)停止。全世界將失去中國這個(gè)巨大的市場(chǎng)。而對(duì)于美國來說，失去了中國這個(gè)最大、增長(zhǎng)速度最快的市場(chǎng)，美國的出口增長(zhǎng)也無從談起。這將是一個(gè)兩敗俱傷的結(jié)果。

“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”雖不是真正在戰(zhàn)場(chǎng)上打殺，但這種戰(zhàn)爭(zhēng)所造成的損失要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于真正戰(zhàn)爭(zhēng)的損失。

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