收縮流動性央行年內第4次上調準備金率

2010年11月11日 01:16
來源：中國證券網－上海證券報

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□四大行存款準備金率達創紀錄的18%

□凍結資金超三千億元，對市場資金面影響不大

⊙記者苗燕李丹丹

上調存款準備金率的靴子如期而至。央行10日晚間宣布，自11月16日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第4次上調存款準備金率，預計此次上調存款準備金率共計凍結資金超過3000億元。

業內人士認為，此次上調存款準備金率旨在對沖過多的流動性，但此舉不會對流動性充裕的情況有根本性的改變。

此次調整，央行不再對農村信用社和村鎮銀行等小型金融機構實施優惠政策。調整完成后，加上今年10月份對6家銀行采取的差別存款準備金率措施，工、農村中、建四家銀行的存款準備金率已高達18%，創造了新的存款準備金率歷史紀錄，但該比例到12月15日期滿。而其他大型金融機構的存款準備金率達到17.5%，與歷史紀錄持平。中小金融機構的存款準備金率達到15.5%，個別銀行達到16%。農村信用社和村鎮銀行的存款準備金率達到14%。

宣布上調存款準備金率當日，受央行再度啟用差別化存款準備金率傳聞的影響，銀行間債券市場上現券交易明顯大幅放量，帶動結算總量超越8000億元。回購市場上2天的回購利率為1.661%，較上日上漲8.6個基點。但7天回購利率方面，近期則未明顯表現出對央行加快回收流動性的風險預期。

據介紹，當前流動性狀況較為嚴峻，是致使央行再度實施調整存款準備金率的主要原因。央行認為，流動性充裕的狀況與近期外匯占款增加較多、貸款投放偏快等因素有關。而美國再度實施量化寬松的貨幣政策，也將使得全球流動性狀況進一步加劇。央行官員近日公開表示，流動性過多等宏觀風險將會顯著上升。收緊流動性，已在管理層與市場之間達成共識。而收縮流動性的手段除央行一直采用的公開市場操作外，存款準備金率被認為是最為有效的工具之一。

央行行長周小川近日提出的“池子論”引發了市場的廣泛關注。一位銀行業內人士解讀說，“池子論是指央行將流動性尤其是外匯占款等造成的輸入型的流動性，控制在一定范圍內，而上調存款準備金率就是央行在所謂的“池子論中對沖境外投資資金的一種手段，防止其對實體經濟造成沖擊。

除收縮流動性外，有業內人士也指出，新增信貸仍然較高，也是促使央行出臺存款準備金率工具的重要原因。

今日，央行將公布10月份的貨幣信貸數據。據了解，10月份的新增信貸規模或超過5000億元，在全年僅剩1.2萬億額度的情況下，這種增長遠超預期。

據透露，不久前，在銀監會一次內部會議上，銀監會相關人士通報稱，銀行月末、季末存貸款“沖時點”的做法仍然大行其道。該人士強調，這種以犧牲議價能力和風險控制為代價的短期化行為，不僅使監管數據失真，而且人為扭曲資金市場供求狀況，加劇銀行體系內流動性的波動。

光大銀行宏觀策略分析師盛宏清認為，雖然目前信貸規模、利率等都在收縮，但是貨幣條件仍然很寬松。只有通過上調存款準備金率，適當地回收市場中的流動性后，信貸控制以及利率政策才能起到作用。他認為，不能排除在觀察市場流動性后，央行于12月份再度上調存款準備金率的可能性。

不過多位分析人士均表示，此次上調0.5個百分點的存款準備金率對于“非常寬松”的市場資金面影響不大。