新興市場全神貫注戰熱錢

2010年11月11日 01:36
來源：第一財經日報

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韓國考慮對外資持有韓債恢復征稅

嚴婷

廣受矚目的二十國集團(G20)首爾峰會今天可謂“姍姍來遲”——一場有關“貨幣戰爭”的討論早已進入白熱化階段。美聯儲上周的第二輪量化寬松(QE2)更讓這場“戰爭”進入了一個新的階段——新興市場國家的“熱錢戰”，G20主席國也不例外。

為了遏制熱錢大量流入導致匯率波動，韓國執政黨周三稱，可能最早于明年1月起重新對境外投資人持有的韓國財政部以及央行票據征收14%的稅收。這些曾經飽受指責的資本管制措施如今卻成了亞洲與拉美多國保護本國經濟的“香餑餑”

恢復征稅為熱錢設置障礙

據彭博社援引韓國執政黨以及立法機關金融委員會成員Kim Song Sik的話稱，本周末或者下周初將向議會提交恢復對外資持有的政府債券征稅的法案。他認為，該提案為資本流入與流出韓國設置了一個可預測并且合理的障礙。

“如果我們現在不行動而任由情況一再惡化，我們可能就將不得不設定更高的障礙。”Kim Song Sik表示。他還呼吁韓國央行上調利率以防止資產價格泡沫。

韓國聯合通訊社上周日也援引不愿透露姓名的政府官員的話報道稱，韓國國會在本次定期會議期間將尋求恢復對外資持有韓債征收預扣稅，可能采取較靈活的稅率。

該報道稱，韓國政府還將討論從明年1月起把外資銀行分支的外匯遠期交易限額從目前的250%調整為其資本總額的200%左右。據悉，上述方案或將在今天召開的20國集團(G20)首爾峰會上公布。

對于預扣稅的稅率，這名官員透露，最初將(預扣稅)稅率設在14%，但考慮到稅收公約，一些國家適用于10%~12%的稅率，所以韓國政府正在考察技術細節，比如在“沒有代表權，就不得征稅”(no taxation without representation)這一原則前提下，設定一系列靈活的稅率。

韓國在2009年5月暫停對政府公債和貨幣穩定債券的外資購買者征收資本利得稅，以吸引長期海外資金。

自今年6月以來，韓元兌美元升值幅度已超過9%，是亞洲除日本外升值幅度僅次于泰銖的貨幣。而正如大部分亞洲國家所面臨的問題，貨幣升值正威脅著韓國這個以出口為導向的經濟體。

亞洲南美紛紛出手

就在G20首爾峰會召開不久前，美聯儲上周宣布購買6000億美元美國國債以推動經濟增長，美國也因此成為了全球的“眾矢之的”：從亞洲到南美多國都紛紛表達了不滿，稱該舉措可能會產生壓低美元和加速資金外流至新興市場等副作用。

與韓國境遇相仿，這些國家與地區最近也紛紛出臺類似的打擊熱錢流入、防止本幣升值與資產泡沫的一系列舉措。

為了控制熱錢流入，泰國政府上個月宣布對境外投資者投資泰國債券市場獲得的利得征收15%的預扣稅。

而巴西也在上個月將海外投資者對當地固定收益類資產的收益稅翻了三番。巴西財政部決定從10月19日起對外國投資者在巴西的金融操作稅稅率從目前的4%提高到6%。而巴西剛剛于10月5日將該稅稅率從2%提高到4%。此外，外資在巴西圣保羅期貨市場進行交易的保證金比例也將提高。

中東地區也對熱錢“心有余悸”。據悉，沙特阿拉伯上個月表示計劃向外國投資者進一步開放股市，但由于擔心“熱錢“投機，只能逐步開放。現階段，沙特已經對外國投資者開放了股市，但只能通過非直接所有權(indirect ownership)或者通過交易型開放式指數基金(ETFs)進行交易。

專家建言亞洲恢復資本管制

這些曾經飽受指責的資本管制措施如今卻成了新興市場國家的“香餑餑”

世界銀行(World Bank)執行董事Sri Mulyani Indrawati本周一公開表示，因美聯儲量化寬松措施正威脅并引發亞洲國家股市、貨幣市場及房地產市場出現資產泡沫，亞洲經濟體或需要恢復資本管制。

他稱：“資本管制在1997年到1998年期間遭到禁止并飽受指責，但現在資本問題已經成為影響全球的系統性問題，各國均認為可在必要時采取臨時資本管制措施。”他認為，更加有針對性的臨時性定向資本管制措施可在目前情況下產生更好的效果，政府還可考慮推出政策措施以引導資本流入到更具生產性的長期國外投資。

除此之外，中國銀監會首席顧問沈聯濤在出席9日的國際金融論壇時建議，可以通過構建全球金融納稅機制來補貼全球流動性泛濫導致的本土納稅人的損失。他指出，如果全球金融體制健全，一定要有這樣一個稅，在熱錢進來的時候，逐步提高稅率。

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