葡萄酒業將迎黃金十年 9只股是最大贏家

2010年11月11日 09:59
來源：中國證券網作者：伊力特

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葡萄酒業或將迎來“黃金十年” 投資仍需理性

近年來,葡萄酒業在我國發展迅速,近兩年來,即便是在南寧等二、三線城市,酒莊數量增長也相當迅速。有業內人士認為,隨著公眾對葡萄酒的認知度逐漸提高,我國葡萄酒業或將迎來“黃金十年”,但他們同時提醒,由于葡萄酒行業對專業知識的要求較高,客戶群體仍需培養,因此,投資仍需謹慎,跟風炒作不可取。

最近幾年,不論是葡萄酒的生產還是進口,都呈現出蓬勃發展勢頭。中國副食流通協會發布的《2009—2010年度中國葡萄酒行業市場報告》指出,雖然目前葡萄酒在酒類產量中占比較低,但未來增長空間巨大,且我國葡萄酒產量連續7年來保持18.8%增長率。

中投顧問近期發布的報告顯示,今年上半年我國葡萄酒進口同比增長70%以上。而酒業協會的統計則顯示,2009年全國進口葡萄酒17.1萬千升,而僅今年上半年葡萄酒進口量就達12.07萬千升,比去年同期增長69.7%。

葡萄酒業的發展潛力及豐厚回報吸引了不少投資者。近兩年的南寧街頭,各種形式的葡萄酒專賣店如雨后春筍般地冒了出來。業內人士分析認為,葡萄酒生產、進口、銷售商增多,從側面傳遞出葡萄酒消費者群體擴大的信息。

然而,葡萄酒投資往往需要較為專業的知識,跟風炒作并不足取。南寧市夏朵葡萄酒窖經營六年,見證了南寧葡萄酒業的發展。公司客服部經理楊檸溪認為,目前,國內特別是在南寧這樣的二、三線城市,消費者對紅酒的認知度還有待提高,投資紅酒需要具備能引導消費者的專業知識,而目前國內相關人才還是相當緊缺,盲目投資并非理性選擇。(新華網)

張裕A(000869)：行業領跑者推薦

業績增長29%。2010 年1-6 月份，公司營業收入為248189萬元，同比增長26.02%；實現營業利潤774,79，同比增長30%；實現歸屬于公司股東的凈利潤為58567萬元，同比增長28.65%。實現EPS1.10元(上年同期為0.86元)，同比增長29%。

收入、利潤增長主要源自高檔產品銷售穩步增長。2010年上半年，公司營業收入實習26%的增長、凈利潤實現28%的增長。原因有：一、中高檔葡萄酒增長尤為顯著，張裕愛斐堡酒莊酒和解百納葡萄酒銷售收入分別較上年同期增長200%和30%，導致公司綜合毛利率同比提高1.81 個百分點至71.88%；二、報告期內，公司加強管理，管理費用率僅為4.44%，較上年同期下降1個百分點。

中高端市場為公司未來戰略重點。對于葡萄酒行業來說，隨著健康飲酒消費理念的不斷深入，葡萄酒未來市場空間巨大。然而，由于葡萄酒過去的產品局限于中低端，盈利能力較差，企業主要通過低端產品實現區域布局，增強品牌的宣傳度和覆蓋度。然而，隨著消費升級格局的不斷深入，中高端葡萄酒的需求隨著增加。由于中高端葡萄酒對葡萄種植區域、葡萄的品質、葡萄酒的釀造工藝都有嚴格的要求，這就給為具有資源和技術優勢的企業提供了機會。同時，葡萄酒的品牌打造和宣傳、營銷網絡的建設等都需要大量的資金做后盾。因此，我們認為，葡萄酒中高端市場的競爭激烈程度遠低于低端產品。而高端產品的盈利能力遠高于低端產品。因此，對于葡萄酒企業來說，誰主導中高端市場，誰就是最后的贏家。對于張裕A來說，公司在種植基地儲備、釀造工藝都品牌打造和培養以及營銷渠道開拓和掌控等方面都具有優勢，因此，我們比較看好公司長期發展。

盈利預測與投資評級：預計2010-2011 年EPS 分別為2.74 元和3.29元對應當期股價(92.01 元)的估值水平分別為34x、28x。鑒于公司未來的成長性，我們認為2011 年公司合理估值區間為30-35 倍，對應目標價區間為99 元-115 元，取中間價107 元為未來12 個月目標價。因此，給予公司“推薦”投資評級：(國元證券周家杏)