貨幣戰爭之“蓋特納的困境”

2010年11月11日 11:56
來源：環球企業家

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新興市場國家已經迎戰，世界經濟問題的焦點變成了美元

《環球企業家》專欄謝國忠專欄

中國提高了利率。結果是美元大幅升值，大宗消費品價格下降。甚至在無本金交割遠期外匯市場(NDF)上，人民幣的行情也開始走低。至此，匯率提升會促使更多熱錢流入的神話不攻自破。現在，巴西和韓國也開始采取措施限制熱錢流入。如果現有的措施達不到目的，他們肯定還會采取更為嚴厲的步驟。美國財政部和美聯儲想要把熱錢注入新興市場來制造資產泡沫，為美國經濟的結構調整爭取有利的國際條件。但是如果美國人達到了目的，新興市場國家就會在美國恢復元氣之后，自身陷入嚴重危機，就像1998年發生過的那樣。好在新興市場國家已經吸取了以往的教訓，并且在為自己的生存而戰。

為什么在中國加息之后，美元反而會升值呢？用金融界的行話來講，是資產投機的大菜大家吃膩了。也就是說，主導泡沫的大人物們多少感覺到了一點恐懼。投機者跟美國財政部形成了一種默契，著手炒作新興國家的資產市場。而這些新興市場國家通過泡沫創造的需求來克服匯率堅挺帶來的不利因素。這會讓美國獲得提升自身經濟狀況的機會，實現的渠道就是向這些泡沫國家增加出口。美國這一招曾經得手過，存貸危機之后的那段時間，曾經小規模的進行這類動作。但僅僅是那些小動作，就足以讓整個新興市場陷入1997至2000年間的嚴重危機。

像蓋特納和伯南克這些人，是不會有任何羞恥心的。他們親手炮制的政策，加上他們支持的政策，造成了1929年以來的最大泡沫，毀掉了美國經濟，然后他們又動用納稅人數萬億美元的資金來援救金融系統，說什么如果金融系統崩潰，大蕭條就會降臨，而救了金融業就會讓經濟恢復常態。按照這番謬論，盡管納稅人是在拿自己的血汗錢來資助那些壓榨自己謀取私利的惡棍，這還是符合自身利益的理性選擇！現在，銀行系統已經獲救，并且成功完成了又一輪兼并。但是銀行放貸的意愿依然不強，尤其是不愿意為中小企業提供貸款。當然，大銀行總是不向中小企業放貸，那些原來會向中小企業放貸的小銀行，目前還在危機的泥潭里掙扎。中小企業實現了大部分就業，他們度日維艱的時期，失業率居高不下又有什么奇怪？伯南克之流的救市措施，實際上在為失業率高漲推波助瀾。現在，他們又想通過美元貶值來解決失業問題，他們不會管美元幣值降到多低，也不管新興市場國家泡沫會發展到多么嚴重，他們只要改善美國那難看的就業數據就好。

現在新興市場國家已經開始反擊。一個可選的簡單辦法，就是拒絕熱錢流入。金融界人士常說：你不可能抵擋市場潮流(也就是他們自己)。但是，如果他們到了你的國家就會被關進監獄，或者他們所有的資產在你的國界內都會被沒收，這些“市場國們還能贏嗎？沒錯，作為一個主權國家，上面的極端措施都是可以采取的。而且，這些人也不會從此消失，他們以后還會來玩同一套把戲。

新興經濟體已經不再那樣容易受騙。這次他們不會充當美國的玩偶。他們已經開始反擊，著手控制國內的泡沫和匯率上升。如果他們保證維持本國匯率穩定，外匯市場上的動蕩就會逐漸消失。現在全世界的大部分投機資本都在外匯市場上。如果匯率不再大起大落，那么這些資金就會開始另謀出路。而目的地很有可能就是大宗商品市場。大宗商品價格上升，對美國消費者的影響類似于加征稅賦。這樣一來，美聯儲讓美元貶值的策略，就可能會直接導致通貨膨脹而不是經濟增長。美聯儲搬起石頭砸自己的腳，可能會砸得很痛。

大規模泡沫過后，任何國家的經濟都會經歷長期的低迷，因為宏觀調整要花費時間。美國也不會例外。直面現實，踏踏實實地開展調整經濟結構的工作，會讓整個世界都變得更加美好。費盡心機去策劃什么陰謀來充當“速效藥”，只會給整個世界帶來更多的麻煩和混亂。

在20世紀70年代，美國也采取過貨幣貶值策略，給出了同樣的理由，要達到類似的目的。那一次給全世界造成了普遍的混亂，并且把美國經濟推入了長期滯脹的深淵。這次，世界各國可能會合力阻止美國再犯同樣的錯誤，而方法就是干預匯率。這不是貨幣戰爭，而是醫治美國經濟痼疾的良藥。