水皮：熱錢本非池中物

2010年11月12日 23:20
來源：華夏時報

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格林斯潘是美聯(lián)儲在位時間最長的主席，有“老狐貍”之稱，每當(dāng)不得不面對公眾不得不表態(tài)而又不能亂表態(tài)的時候，老奸巨猾的特征就會表現(xiàn)得淋漓盡致，講的話云山霧繞，滴水不漏，用他的話來說就是如果你以為理解了我的話，那么你一定是誤解了我的話。

世界上很多央行的行長把格林斯潘當(dāng)作學(xué)習(xí)的榜樣，中國的央行行長周小川也經(jīng)常面臨如此的疑問，尤其是當(dāng)他的講話和大家的猜測有出入的時候。

最近周小川有關(guān)池子的言論就是如此。這位行長在談到中國可能針對熱錢采取的措施時表示，辦法無非是兩個，一個是用人民幣對沖，一個就是找個池子，把熱錢引到這個池子里，避免對實體經(jīng)濟構(gòu)成沖擊。

“周小川的池子”究竟是什么，他沒有明說，大家就開始“瞎說”。有人以為周小川說的池子就是資本市場，聯(lián)想到和實體經(jīng)濟對應(yīng)，同時也聯(lián)想到周小川曾經(jīng)是中國證監(jiān)會主席的經(jīng)歷，這種猜測不無道理，不管如何說，與其讓熱錢進入房地產(chǎn)市場不如讓熱錢進入股市，盡管兩者都有泡沫，但是兩害相權(quán)取其輕，股市泡沫破滅對社會的危害總歸要比房地產(chǎn)泡沫的危害小。問題在于熱錢會不會就如人所愿進入股市，為什么不會進入期市？如果進入大宗商品期貨市場，“豆你玩”和實蒜你狠”或者“蘋什么”現(xiàn)象就會不可避免，表面上看對實體經(jīng)濟影響有限，但是卻直接影響人們的生活，這是解決問題還是制造麻煩？

其實，既然是熱錢，這些資金就不會進入實體經(jīng)濟，一是進出不方便，二是時效太長，三是風(fēng)險不可控，為出而進的熱錢，不管買什么，目的都是為了賣，所以不讓熱錢進入實體經(jīng)濟其實對“熱錢，本身就是一種誤讀，誤讀之上再加“瞎猜”恐怕就是“失之毫厘差之千里”

如果說，周小川的池子不是一個有形的市場，又指的是什么呢？央行副行長馬德倫替周小川做了一個解釋，表示池子并非是一個物理化的概念，而是指一系列的貨幣政策工具組合，存款準(zhǔn)備金率調(diào)整也屬于“池子不的一部分。至于馬行長的這個解釋是不是周行長的本意，恐怕只有周小川本人才能知曉了。

不管池子要做何解，對于熱錢的擔(dān)憂是一樣的。中國人對于“熱錢的的恐懼印象是和1997年到1998年東南亞遭受的亞洲金融危機分不開的。當(dāng)時以索羅斯為首的對沖基金以泰國為攻擊點，在外匯市場上大舉賣空泰銖，導(dǎo)致包括泰國在內(nèi)的諸多東南亞國家的匯率一夜之間全面崩潰，十多年積累的財富被國際金融大鱷洗劫一空，亞洲四小龍變成四小蟲。索羅斯對東南亞的攻擊其實和他早年攻擊英鎊如出一轍，都是在目標(biāo)貨幣高估之后的選擇，但是他的如意算盤在港股保衛(wèi)戰(zhàn)中被擊得粉碎，原因在于港府在市場危急時刻在中央政府的支持下強力進場干預(yù)，不但防止了港股的崩潰，而且一舉反攻打爆了空頭的倉位，盡管曾蔭權(quán)當(dāng)時為自己“破壞”市場游戲規(guī)則而潸然淚下，但是事實證明對于惡意攻擊的索羅斯墨守陳規(guī)只有死路一條。香港這么一個最自由的市場經(jīng)濟體，索羅斯尚且玩火自焚，在中國這個連貨幣都不能自由兌換的國家，對于根本就不敢在光天化日之下來來往往的“熱錢的又有什么可擔(dān)心的呢？如果一定要說有個池子，那么中國本身就是一個巨大的池子，進了這個池子就是“池中物”，能量再大也掀不起多大的浪花。

我們真的該好好想想，為什么美國政府從來不擔(dān)心熱錢流入流出呢？

人民幣升值不可避免，存款加息不可避免，美元濫發(fā)不可避免，熱錢進入中國同樣不可避免，資本市場出現(xiàn)波動自然而然不可避免，我們對此不但要有心理準(zhǔn)備，更要習(xí)慣適應(yīng)這種震蕩。

值得指出的是上證指數(shù)在3000點附近出現(xiàn)莫名暴跌并非首次，早在2007年春節(jié)后上證指數(shù)第一次突破3000點之時就曾上演過，跌幅達到過8.84%，史稱“2·27”暴跌并甚至引發(fā)當(dāng)天全球股市的狂挫；而在2008年第一次跌破3000點時又曾因為印花稅由3‰下調(diào)到1‰而出現(xiàn)過一天305點的暴漲行情，漲幅達到9.30%，史稱“4·24”行情，有暴跌也有暴漲，這就是中國股市，沒什么可大驚小怪的。

熱錢本非池中物，翻江倒海亦平常。

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