觸摸屏明年嚴重缺貨 10股漲價預期強烈

2010年11月16日 19:29
來源：鳳凰網財經

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中小尺寸觸摸屏明年將嚴重缺貨

隨著iPhone、iPad驚艷登場，各地紛紛排隊購買，盛況空前，極大地推動了市場熱情，眾多知名廠商如HP、DELL 等也厲兵秣馬，準備大舉進入平板電腦領域，這將帶動電容式觸摸屏出貨量快速增長。

據美國信息技術研究和分析公司高德納(Gartner)預計，2012年，全球觸摸屏智能手機銷量將達到約4億部。我們認為，電容式觸摸屏行業(yè)即將迎來一個波瀾壯闊的時代。

研究表明，蘋果公司iPad和iPhone觸摸屏模組主要供應商為TPK、勝華及CMI，其中TPK是蘋果公司iPad和iPhone觸摸屏模組最大供應商。占據iPad觸摸屏模組份額的55%，占據iPhone觸摸屏模組份額的40%。

據我們的調查和分析，2011年中小尺寸電容式觸摸屏供給只能滿足約55%需求，將仍然處于嚴重供不應求狀態(tài)，主要由于下游觸摸屏智能手機爆發(fā)性增長和電容式觸摸屏供應商重點擴產大尺寸電容式觸摸屏，導致中小尺寸電容式觸摸屏供給增長不足。

【投資建議】

萊寶高科已成為蘋果公司核心觸摸屏供應商。我們預計該公司2010-2012年每股收益(EPS)分別為1.00元、1082元、2045元。

此外，長信科技正利用超募資金3.3億元投資建設中小尺寸電容式觸摸屏，我們預計，長信科技2010-2012年EPS分別為0.74元、1034元、2044元。(中投證券)

萊寶高科(002106)：iPad熱銷將推高強烈推薦

事件:

蘋果公司公告三季報，在截至9月25日的前3個月中，iPad的出貨量為420萬臺。

評論:

1、iPad的月出貨量預計已經達到180萬臺以上因為之前iPad的生產力一直受元件供應緊張影響，生產力受限，每月只能生產100多萬臺。前三個月出貨量達到420萬臺，預計目前的月出貨量水平已經達到180萬臺以上。

2、iPad生產力提高將大幅提高市場對其出貨量預期從目前iPad的銷售情況來看，iPad完全不需要擔心需求問題(出現排隊購買的火爆局面)，其生產力的提高將大幅提高市場對其出貨量的預期。比如，市場調研機構iSuppli就對iPad20

11、2012年的銷售量從3650、5040萬臺上調到4370、6330萬臺，相應分別提高了20%、25.6%。

3、電容式觸摸屏行業(yè)的盈利預期和估值水平理應跟隨提高我們認為，iPad出貨量預期提高理應帶動電容式觸摸屏行業(yè)的盈利預期和估值水平提高。因為，這將使原本供應就比較緊張的電容式觸摸屏產業(yè)鏈的供應更加緊張，電容式觸摸屏行業(yè)的盈利預期和估值水平也應該相應提高。

4、萊寶高科中大尺寸電容式觸摸屏項目盈利能力再測算10寸電容式觸摸屏目前差不多110元一片(根據iSuppli對iPad物料單分析數據估算)，以100元一片計算，100萬片就是1億元收入，40%凈利潤率(根據公司財報推算，目前萊寶高科觸摸屏產品的毛利率有70%，凈利潤率是50%)，保守計算100萬片貢獻0.1元eps。公司公告的總產能是400萬片，我們將其明年出貨量預計提高到300萬片，則貢獻0.3元eps。

5、上調萊寶高科盈利預測和目標價，維持“強烈推薦-A”評級在前一篇報告中，我們認為萊寶高科的中大尺寸觸摸屏項目會提前投產。其實，即使不提前投產，iPad的熱銷導致其競爭對手將產能轉去生產中大尺寸觸摸屏，對萊寶的預期和估值也應用提高。因此，我們上調公司20

10、2011年盈利預測:

0.91、1、41元，維持“強烈推薦-A”評級。我們認為公司的合理估值是11年30-35倍PE，上調6個月短期目標價至42元。(招商證券張良勇)

康強電子(002119)：業(yè)績進入增長快車道目標價16元

國際產能轉移和國內電子消費市場需求點燃下游封測行業(yè)需求。即使在2008-2009 年經濟危機時期，國內半導體封測產業(yè)表現仍然遠強于全球平均水平，這保證了封測材料每年20%的復合增長需求。

公司產能不會成為公司發(fā)展瓶頸。2009 年公司產能尚未釋放完全，后續(xù)產能建設周期在1 年左右，產能擴張靈活性較強。

綜合我們以上對2010 年公司銷量和產品價格的判斷，公司引線框架銷售收入增長116.87%，達到7.24 億元，鍵合金絲銷售收入135.85%，達到5.42 億元。

短期內，下游需求旺盛，公司毛利維持穩(wěn)定。長期看，鍵合絲的毛利水平因“銅進金退”而大幅增加。鍵合銅絲毛利率高達50%，高于鍵合金絲4X。

我們認為2010 年公司業(yè)績高增長是大概率事件，EPS 為0.45 元，對應PE 為26.16X，PEG 為0.59，處在估值水平低洼。基于公司未來高成長性和可比公司估值情況，建議給予33-35X 市盈率，目標價格為14.85-15.75 元，給予3推薦”評級。(南京證券尹建輝周飛)