觸摸屏明年嚴重缺貨 10股漲價預期強烈

2010年11月16日 19:29
來源：鳳凰網財經

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中小尺寸觸摸屏明年將嚴重缺貨

隨著iPhone、iPad驚艷登場，各地紛紛排隊購買，盛況空前，極大地推動了市場熱情，眾多知名廠商如HP、DELL 等也厲兵秣馬，準備大舉進入平板電腦領域，這將帶動電容式觸摸屏出貨量快速增長。

據美國信息技術研究和分析公司高德納(Gartner)預計，2012年，全球觸摸屏智能手機銷量將達到約4億部。我們認為，電容式觸摸屏行業即將迎來一個波瀾壯闊的時代。

研究表明，蘋果公司iPad和iPhone觸摸屏模組主要供應商為TPK、勝華及CMI，其中TPK是蘋果公司iPad和iPhone觸摸屏模組最大供應商。占據iPad觸摸屏模組份額的55%，占據iPhone觸摸屏模組份額的40%。

據我們的調查和分析，2011年中小尺寸電容式觸摸屏供給只能滿足約55%需求，將仍然處于嚴重供不應求狀態，主要由于下游觸摸屏智能手機爆發性增長和電容式觸摸屏供應商重點擴產大尺寸電容式觸摸屏，導致中小尺寸電容式觸摸屏供給增長不足。

【投資建議】

萊寶高科已成為蘋果公司核心觸摸屏供應商。我們預計該公司2010-2012年每股收益(EPS)分別為1.00元、1082元、2045元。

此外，長信科技正利用超募資金3.3億元投資建設中小尺寸電容式觸摸屏，我們預計，長信科技2010-2012年EPS分別為0.74元、1034元、2044元。(中投證券)

萊寶高科(002106)：iPad熱銷將推高強烈推薦

事件:

蘋果公司公告三季報，在截至9月25日的前3個月中，iPad的出貨量為420萬臺。

評論:

1、iPad的月出貨量預計已經達到180萬臺以上因為之前iPad的生產力一直受元件供應緊張影響，生產力受限，每月只能生產100多萬臺。前三個月出貨量達到420萬臺，預計目前的月出貨量水平已經達到180萬臺以上。

2、iPad生產力提高將大幅提高市場對其出貨量預期從目前iPad的銷售情況來看，iPad完全不需要擔心需求問題(出現排隊購買的火爆局面)，其生產力的提高將大幅提高市場對其出貨量的預期。比如，市場調研機構iSuppli就對iPad20

11、2012年的銷售量從3650、5040萬臺上調到4370、6330萬臺，相應分別提高了20%、25.6%。

3、電容式觸摸屏行業的盈利預期和估值水平理應跟隨提高我們認為，iPad出貨量預期提高理應帶動電容式觸摸屏行業的盈利預期和估值水平提高。因為，這將使原本供應就比較緊張的電容式觸摸屏產業鏈的供應更加緊張，電容式觸摸屏行業的盈利預期和估值水平也應該相應提高。

4、萊寶高科中大尺寸電容式觸摸屏項目盈利能力再測算10寸電容式觸摸屏目前差不多110元一片(根據iSuppli對iPad物料單分析數據估算)，以100元一片計算，100萬片就是1億元收入，40%凈利潤率(根據公司財報推算，目前萊寶高科觸摸屏產品的毛利率有70%，凈利潤率是50%)，保守計算100萬片貢獻0.1元eps。公司公告的總產能是400萬片，我們將其明年出貨量預計提高到300萬片，則貢獻0.3元eps。

5、上調萊寶高科盈利預測和目標價，維持“強烈推薦-A”評級在前一篇報告中，我們認為萊寶高科的中大尺寸觸摸屏項目會提前投產。其實，即使不提前投產，iPad的熱銷導致其競爭對手將產能轉去生產中大尺寸觸摸屏，對萊寶的預期和估值也應用提高。因此，我們上調公司20

10、2011年盈利預測:

0.91、1、41元，維持“強烈推薦-A”評級。我們認為公司的合理估值是11年30-35倍PE，上調6個月短期目標價至42元。(招商證券張良勇)

康強電子(002119)：業績進入增長快車道目標價16元

國際產能轉移和國內電子消費市場需求點燃下游封測行業需求。即使在2008-2009 年經濟危機時期，國內半導體封測產業表現仍然遠強于全球平均水平，這保證了封測材料每年20%的復合增長需求。

公司產能不會成為公司發展瓶頸。2009 年公司產能尚未釋放完全，后續產能建設周期在1 年左右，產能擴張靈活性較強。

綜合我們以上對2010 年公司銷量和產品價格的判斷，公司引線框架銷售收入增長116.87%，達到7.24 億元，鍵合金絲銷售收入135.85%，達到5.42 億元。

短期內，下游需求旺盛，公司毛利維持穩定。長期看，鍵合絲的毛利水平因“銅進金退”而大幅增加。鍵合銅絲毛利率高達50%，高于鍵合金絲4X。

我們認為2010 年公司業績高增長是大概率事件，EPS 為0.45 元，對應PE 為26.16X，PEG 為0.59，處在估值水平低洼。基于公司未來高成長性和可比公司估值情況，建議給予33-35X 市盈率，目標價格為14.85-15.75 元，給予3推薦”評級。(南京證券尹建輝周飛)