劉凱：獲利回吐引發急跌市場假摔概率大(6)

2010年11月19日 14:06
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經：十二五規劃提出了擴大內需，促消費成為經濟轉型的關鍵，請問消費行業上市公司的未來投資機會會體現在哪些方面？另外國投瑞銀最近提出了“指”享吃喝玩樂，請問未來盈利前景如何？

劉凱：好的，談到十二五規劃，其實近期大家在這方面討論得比較多，各個專家學者也好，還有相關領導人的講話也好，都提到了非常關鍵的一點，那就是中國經濟增長方式轉變的問題，其中最核心的一條就是“擴內需，促消費”。但我想正如吳敬璉教授也在近期發表的一些觀點所提到的，中國提經濟增長方式的轉變，并不是在十二五才提出來的，而是在很早以前甚至九五、十五、十一五都在反復提這個經濟增長方式的轉變。但是為什么到現在始終沒有得到一個比較好的體現呢？說明原來的那種增長模式大家覺得還不錯，依然可以推動經濟的高速增長，可能這個轉變的動力或者說沒有那么強烈，但是現在來看，確確實實內外雙重因素決定中國經濟增長方式的轉變，可能不完全是自發的這么一種方式了，可能是市場的倒逼機制，逼得你必須要去做這樣一種轉變。

中國以前的經濟增長模式有幾個比較重要的特點，一個方面我們把經濟增長的三架馬車：投資、出口和消費分別來看。投資始終扮演了非常重要的一個角色，而且其中以政府為主導的投資還占非常主導的地位。其中以政府為中房地產投資，特別是在98年之后，房地產投資又在投資中扮演非常重要的角色，就以最近幾年投資對經濟增長的貢獻來看，房地產行業的投資是占相當大的比例。投資這一塊在今后依然會保持比較高的比例，不管是未來的城鎮化也好，還是說基礎建設的投入也好，這是投資的一個方面。

另外在出口這個領域，我們國家，特別是加入WTO的2001年之后，應該說外需對于中國經濟的拉動起到了非常非常重要的作用。我們的出口企業在GDP當中每年所帶來的貢獻，一度占到三分之一以上的水平。但是我們看到2008年金融危機以來，外部的經濟環境出現了惡化，外需很快就下來了，我們出口對GDP的貢獻，很快也體現出由正到負的局面，去年基本上是負貢獻格局。如果外需沒有恢復到一個景氣狀態的話，我相信由出口這一塊對經濟的貢獻，比重將會逐步下降。我們不是說不靠這方面的貢獻，而是說它的貢獻度會有所下降。而且在我們之前的發展過程中，高能耗、低工資、外需依存度比較高，這是以前比較重要的特點，而現在這幾方面都出現了瓶頸性的問題。

一方面是關于能源和資源的消耗，這個確確實實現在已經到了瓶頸階段，很多資源的價格，都是由于中國的因素出現了很高的上漲，這樣，繼續維持這樣一種模式就很難了。現在提倡的是要低碳，要減少能耗，從低工資這樣一個角度，隨著中國人口結構的變化，我們的人口紅利可享受的時間會越來越短，中國可能會提前進入老齡化社會。從這個角度來看，要想再維持那么低工資的水平，看來也不大現實了，今年出現了包括富士康事件也好，還是說各個地方不斷地提高低收入階層的最低工資水平、勞動保障加強等等，這些都反映出要想靠低工資來維持我們的競爭力可能也是比較難了。

外需依存度又在不斷地下降，所以大家把希望寄托在了第三架馬車―――消費上，就是消費的比重能不能在今后中國的GDP貢獻中進一步提升它的比例。中國老百姓的消費意愿，或者說是消費熱情我是一點都不懷疑的。但是難的是什么呢？中國現在由于收入結構使得兩極分化也比較嚴重，可能對于高收入階層來說它的這種消費，要想增長速度再快，在有的人他日常消費用的東西都已經比較具備的情況下，消費的增長潛力相對比較有限。因此提高大多數中低收入階層人群的收入水平，是未來可能更能對經濟增長貢獻比較大的。

還有一個方面，中國老百姓消費的障礙，就是我們的保障體系需要得到進一步健全。包括現在大家說的所謂新的三個方面：醫療、教育和養老，這幾個方面如果能夠更多的幫助老百姓免除后顧之憂，我相信會有更多的老百姓會拿出所謂的錢出來增加消費，而這方面恰恰也是我們十二五規劃中所重點提倡的。

我們在這個產品中提到的所謂的“吃喝玩樂”，其實是用一個形象的詞來形容老百姓生活中的方方面面。“吃喝也就是一般的不管是日用品也好，還是說這種食品飲料也好，都是大家日常生活可以接觸得到的，“喝玩還有這種酒也好，包括藥也好，“玩樂的話可能交通運輸也好，還有這種酒也好，旅游也好，“樂”的話有信息服務，等等這些，它是涵蓋老百姓日常生活的方方面面，改善生活質量。

這些我相信隨著中國政策方面的引導，以及內外部因素決定了中國必須要朝這個方向走，這樣我們的經濟增長才有可持續性，我覺得這個領域涌現出來的產業性投資機會會越來越多。相應的上市公司因此而受益，我覺得這是一個必然趨勢。