新聞出版署支持傳媒上市 8只股或直追奧飛動漫(3)

2010年11月19日 14:23
來源：中國證券網

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博聞科技(600883)：數字視頻重點關注

博聞科技主營業務是水泥和商品貿易，這兩部分占據公司收入的90%以上，公司因為有一系列的股權投資，而主營的水泥和商貿未來會保持甚至低于當前水平，公司未來會逐步轉變成一家純粹的投資公司，這也是公司最大的看點所在。本報告我們重點討論公司參股的新疆眾和、昆明商業銀行、北京聯合信源這三家公司和未來可能入股其他公司對公司投資價值的影響。

博聞科技持有聯合信源1350萬股。從數字音視頻整個產業鏈的產業結構可以很明顯看出來，聯合信源這種掌握大量核心專利的企業處于產業鏈的制高點，將能充分受益于產業的發展，而作為聯合信源第一大股東的博聞科技，也將受益非淺。如果條件成熟，聯合信源有望成為最早一批在創業板上市的企業，這將為博聞科技帶來巨大的投資收益。

公司持股新疆眾和22%的股權。新疆眾和的主營產品是高純鋁、電子鋁箔、電極鋁，是鋁深加工該細分領域無可置疑的行業龍頭，其技術水平和市場領先優勢相對于國內的競爭對手至少有3年的領先優勢。預計新疆眾和07、08、09年的凈利潤依次為1.53億、2271億和3.97億，將給公司帶來可觀的投資收益。

公司近期公告稱，公司擬認購昆明商業銀行2億股份，價格是每股2.3元，如果入股成功，公司將持有該銀行8%的股份而成為僅次于當地政府的昆明商業銀行第三大股東。經過資產剝離，昆明商業銀行的資產質量得到了很大的改善，為以后的上市奠定了良好的基礎。

據悉，公司的股權激勵方案目前已經提上了議事日程，有望在比較快的時間內推出。(東方證券趙曉光)

鵬博士(600804)：業務發展順利看好戰略價值

投資要點：

業績低于預期。2009年，公司實現資產剝離后，營業收入為16.25億元，同比減少1.45元；實現歸屬母公司凈利潤為 2.09億元，同比增長20.61%，考慮增發后最新股本攤薄，對應EPS為0.16元/股，低于我們預期。

分業務來看，公司各項業務均取得進展。根據公司公告，寬帶接入服務實現收入為9.72億元，其中社區寬帶為2.37億元，相對于08年9093萬元，增長明顯；安防項目確認收入為2.9億元，同比80%，但離預期仍有差距；傳媒業務因為同比統計原因，增長515%，達到3.3億元。

增發后業務拓展至全國，仍是市場最大關切。公司成功通過增發募集資金，希望投向為面向家庭用戶和中小企業客戶提供的集高速互聯網接入和先進的寬帶內容服務為一體的項目。如何通過有效手段實現這一目標，成為市場對公司價值評估的重大關切。

風險因素：通過資產重組過來的公司，公司治理存在一定風險；定增成功后，如何使項目是否更好達預期也存在一定風險。

盈利預測、估值及投資評級：我們暫穩健給與公司10/11年盈利預測為0.25元/股以及0.30元/股，考慮到公司積極嘗試拓展全國寬帶、安防業務及媒體業務，而這些業務對公司業績具有較大彈性及對公司戰略具有重大意義，我們繼續維持公司買入投資評級。鵬博士(10/11年EPS 0.25/0.30元/10/11 年PE 54/45倍，當前價 13.43 元，買入評級)。 (中信證券皮舜)