從一年期到不限期一對多產品設計謀變

2010年11月22日 07:25
來源：證券時報作者：方麗

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去年一年期一對多占據半壁江山，目前一對多產品期限多為3至4年

證券時報記者方麗

經過一年多的運作，1年期一對多產品弊端顯現，近期，基金公司開始發行期限較長的一對多產品，甚至籌備發行無固定期限的一對多。

醞釀無固定期限

據深圳一位一對多持有人表示，他所持有的一對多產品即將到期，而基金公司想將該產品續約成一款無固定期限的產品。這樣一來，只要擁有2名以上持有人，無論產品規模多少，該一對多產品可以永續運作。“不過，我個人覺得還是有期限的產品比較好，但1年期太短，最好是3至5年，可以完成一個牛熊周期。”而另一位一對多持有人同樣接到基金公司希望續約成無固定期限產品的邀約。

證券時報記者從一家大型基金公司專戶負責人處了解到，目前確實有一些基金公司開始籌備發行無固定期限產品，不過暫時還沒有基金公司正式推出這樣的產品。

但是，也有部分基金公司對此并不感興趣。深圳一位基金公司人士透露，根據管理層規定，存續期在2年及2年以上的一對多產品，每年只能開放一次申購贖回，時間在一周左右。“每年只開放一次申購贖回，對基金公司的營銷壓力很大。因此無論凈值是高是低，都存在持有人流失的可能，我們營銷無的放矢，基金經理也很難應對。”

上海一位第三方人士也表示，因為基金專戶本質是為特定客戶理財，核心是滿足客戶的需求，而無固定期限產品有點偏離這一本質。不過，也有人士表示，私募、券商集合理財產品等私募性質產品多為無固定期限的產品，目前運作很好，因此基金公司發行這類產品并無太大問題。

1年期產品失寵

基金公司不僅醞釀無固定期限產品，更是將一對多專戶的投資期限拉長。WIND數據顯示，目前數量較多的是存續期在3至4年的一對多產品。去年一對多產品剛問世時，1年期一對多產品占據半壁江山。有業內人士認為，在基金公司專戶業務開閘之時1年期產品大量出現有三大原因：一是，1年期產品設計相對簡單；其二，產品更容易獲批；其三，基金公司一對多業績并無前例可循，出于保守考慮，銀行和客戶比較傾向于選擇投資期限短的產品。

“可在1年多的運作過程中暴露了1年期產品的不少問題。”該人士表示，續約是一大問題，一對多產品續約需要得到所有投資者的同意，目前還沒有出現成功續約的案例。正是如此，不少9月份到期的一對多產品，錯過了10月份大漲，讓不少投資者頗為不滿。另外，還有1款1年期一對多產品到期，但其持有的某只股票仍然停牌，持有人可能因此面臨分到“錢+股票”的情況。

期限為1年對投資操作亦有不利影響。深圳一位投資經理直言，產品運作之初將產品當做公募基金，并沒有太多考慮期限問題。但當期限所剩不長時，心態變得急躁，更追求短期效應，所以亂了陣腳。