歐元區存分裂風險 歐元或將回落至1.30美元

2010年11月25日 08:45
來源：環球外匯網

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德國的好消息目前對歐元而言卻是壞消息，因為歐元區已經更明顯地被分成了兩部分。

直到本周之前，核心歐元區經濟體的強勁表現一直被視為有利因素。像德國這樣的較大經濟體可能最終會拉動較小較弱的經濟體實現增長，從而最終結束目前的金融危機。

然而，現在一切都改變了。歐洲領導人上周末未能提出令人信服的愛爾蘭救助計劃，從而增加了危機蔓延的風險。在都柏林召開的會議缺乏政治共識，這意味著愛爾蘭債務違約或債務重組風險依然很高。隨著投資者將進一步撤出該地區，愛爾蘭以及西班牙和葡萄牙等歐元區外圍國家債務的保險和服務成本將繼續提高。

因此，雖然德國及其他歐元區核心經濟體狀況逐步改善會迫使歐洲央行(European Central Bank)盡快退出超寬松的貨幣政策，但歐元區外圍國家狀況的惡化卻產生了完全相反的作用。這也突出表明歐元區內部的分化。這正是歐元反彈所不愿看到的。

與此相反，負面壓力已經將歐元推低至支撐位1.3360美元下方，目前來看可能會下探位于1.3136美元的關鍵200日移動均線水平。若跌破該水平，毫無疑問將為歐元回落至1.30美元一線鋪平道路，今年春末夏初該匯率就主要維持在該水平。

歐元的跌勢顯然取決于歐元區外圍國家局勢的發展。

愛爾蘭國內局勢堪憂。近期民意調查結果顯示，反對黨很可能在2011年1月的大選中擊敗執政聯盟。這可能導致至關重要的2011年預算案失去支持，使得債務重組的可能性大大增加。愛爾蘭債務的保險成本已經表明，該國未來5年內違約的概率高達40%。

西班牙與葡萄牙同樣面臨著債務成本不斷攀升的問題。盡管主權債務問題不及希臘與愛爾蘭嚴重，但對債務成本攀升的擔憂足以令兩國政府如履薄冰。

西班牙很大一部分主權債務都是由國內投資者持有，但西班牙銀行對房地產市場的風險敞口巨大，只要出現歐元區利率上調的任何線索，金融部門都將首當其沖。

相比之下，葡萄牙主權債務問題不算嚴重，但卻主要由國外投資者持有。加上該國近年來的經濟增長狀況落后于大多數歐元區成員國，面對償債成本上升的問題，葡萄牙政府也顯得軟弱無力。

對兩個國家而言，國債收益率的每一次上升都意味著政府償債成本的增加，迫使其進一步逼近債務違約的懸崖。

在這種情況下，投資者不僅會放棄對歐元區外圍國家的投資，也可能開始對歐元本身持懷疑態度。0

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