我國再度成功發射通信衛星 8股或面臨爆發(3)

2010年11月25日 19:17
來源：鳳凰網財經

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超圖軟件(300036)：GIS基礎平臺軟件的領軍者

主要發現：

GIS 應用開發平臺和下游行業應用將是公司的主要增長點。公司所在GIS 軟件產業未來發展前景廣闊，應用的深度和廣度將不斷提升。作為領先的基礎平臺提供商，公司進入應用開發平臺和下游應用市場有技術優勢和協同效應。隨著GIS 應用行業的需求空間被打開，未來公司主要增長動力來自于：GIS 應用擴展到新領域帶來對平臺的增量需求和依托平臺的技術優勢向下游行業應用領域擴張。

占據GIS 產業鏈的主導地位，技術門檻高。公司掌握的GIS 基礎平臺產品軟件技術門檻高，產品開發周期較長，對公司的持續研發能力有很高的要求，市場集中度高。平臺類產品在整個GIS 產業鏈中居于中游，承上啟下，處于主導地位。同時新技術的不斷引入將增強公司的競爭優勢。

公司仍處于投入期，看好長期增長的潛力。公司不斷加大產品開發和市場開拓力度，研發費用占比不斷提升，我們認為這將有利于公司提高市場占有率，為公司進一步向下游擴張提供堅實的基礎。

公司具有長期投資價值。公司掌握GIS 軟件核心平臺技術并且在不斷強化這種技術優勢。對新興領域應用的大力拓展將是公司未來幾年的一個主要戰略方向。

GIS 行業的巨大發展潛力以及公司產品的平臺性特質使得我們看好公司未來的高成長性。(中銀國際胡文洲)

華平股份(300074)：下半年大客戶市場拓展值得期待

2010年上半年公司實現營業收入2199.99萬元，同比下降50.61%；實現歸屬于母公司的凈利潤363.81萬元，同比下降76.6%；實現攤薄后每股收益0.11元。

上半年大客戶市場拓展低于預期：公司中期業績下滑的主要原因上半年的客戶中幾乎沒有大客戶銷售，而去年同期的營業收入中大客戶訂單占了較大比例，其中公司與中國人壽保險股份公司簽訂的合同額達到 2，200 余萬元人民幣，占 09 年同期收入的 42%，但本年度的上半年未簽訂超過 1，000 萬元人民幣的的大訂單，從而造成業績大幅下降。公司目前正在與幾個大客戶進行商務談判，預計第三季度將會簽訂合同

研發投入比例高、繼續保持技術領先地位：公司上半年的研發投入共計 339.37 萬元，研發投入占銷售收入的比例為 15.43%。公司目前共持有軟件著作權 26 項，專利 57 項，正在申請的專利 34 項。在上述專利中已獲得的發明專利 5 項。公司所采取的專利戰略使得公司在核心的視音頻編解碼及傳輸方面保持了領先的地位。另外，H.264 High Profile 視頻壓縮技術的推出將為目前正在推廣的高清視頻通信應用掃清網絡帶寬障礙，公司已于6月份宣布旗下產品全面支持 H.264 High Profile 視頻壓縮技術的推出將為目

毛利率穩中有升：2010年上半年公司實現綜合毛利率74.66%，同比去年的72.53%上升了2.14個百分點，其中多媒體通信系統實現毛利率74.28%，同比上升1.76個百分點。

盈利預測與評級：我們維持之前的盈利預測，預計公司10、11、12年EPS分別為1.51元、2年09元和2.91元，以7月30日66.78元的收盤價計算，對應PE分別為44倍、31.9倍和22.9倍和我們看好公司下半年針對大客戶的市場拓展，給予“增持”評級：(日信證券張廣榮)