盤面信號蘊含變數(shù) 新基金轉換策略調整投資

2010年11月26日 08:35
來源：中國證券網(wǎng) 作者：弘文

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滬指兵臨2900 短期震蕩仍成主旋律

⊙記者張歡 ○編輯陳羽朱紹勇

昨日兩市延續(xù)周三走勢雙雙高開，股指在日均線附近震蕩，進入盤整局面。臨近午盤，股指快速下跌后小幅走低，此后在煤炭、地產(chǎn)、石油、銀行等權重板塊輪番拉動下探底回升并快速上揚。午后股指震蕩上漲，滬指在有色、券商的帶動下一度突破2900點，最終實現(xiàn)兩連陽。

截至收盤，上證綜指漲1.34%，收于2898.26點，兵臨2900點整數(shù)關口；深成指漲1.58%，收于12604.1點。兩市成交總額3255億元，較前日放大近一成。值得注意的是，中小盤股票全面回調，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌1.83%，中小板指數(shù)僅微漲0.47%.

板塊方面，房地產(chǎn)、建材以及長株潭、青海等區(qū)域板塊漲幅位居前列，其中地產(chǎn)板塊大漲2.79%，成為助推大盤上漲的最大功臣。黃金、醫(yī)藥、電子信息等成為僅有幾個收綠的板塊，但跌幅均沒有超過1%。

分析人士指出，連續(xù)兩日上漲并未伴隨成交量的明顯放大，在政策緊縮利劍高懸的情況下，震蕩仍將成為短期市場的主旋律，而后市發(fā)展需要關注房地產(chǎn)、金融等權重板塊的動態(tài)。建議投資者密切關注量能變化，在控制倉位同時，短線可關注前期大幅回調的軍工、有色、煤炭等相關板塊，持有小盤股的投資要密切注意小盤股大幅回調的可能。

海通證券策略高級分析師吳一蘋表示，權重股目前處于“政策頂、估值底”的運行格局，且創(chuàng)業(yè)板中小板存在獲利盤回吐的風險，短期內市場走勢維持盤整的概率較大，滬指近期震蕩區(qū)間在2800到2900點之間。

吳一蘋解釋說，市場對“加息靴子沒落地”的擔憂完全暴露在以銀行股為首的權重股板塊上面，這必然構成權重股漲幅遠落后于大盤的原因，而且這樣的壓制時間不會太短。在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)新高、中小板指數(shù)也再度運行至高位的當前狀況下，小盤股特別是創(chuàng)業(yè)板再度累積了一定的獲利盤，有可能再次醞釀釋放風險，股指上行壓力將再度顯現(xiàn)。但由于估值底線的托舉以及AH股負溢價的力量，權重股深跌的概率不大，窄幅震蕩將成為大概率事件。

而在中線布局方面，分析人士則建議繼續(xù)抓小放大，在新興產(chǎn)業(yè)、消費類行業(yè)中尋找機會。中信金通證券分析師葉江表示，考慮到投資者信心的恢復及大跌后風險得到一定釋放，投資者可積極參與，股票選擇上抓小放大，在消費類、新興產(chǎn)業(yè)中尋找結構性機會。

葉江說，需要關注小盤股未來的潛在風險。一是大小盤風格的轉換，猶如十月份行情一樣，這種情況的發(fā)生可能在中央經(jīng)濟工作會議及11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之后，從時間點上看估計在12月中下旬。而由于小盤股本身漲幅過大使得市場情緒過度亢奮，或者經(jīng)濟預期變壞導致對成長類股的成長性產(chǎn)生懷疑，將成為小盤股下跌的潛在因素。

熱錢推波助瀾金融股AH全面倒掛或持續(xù)

⊙記者時娜石貝貝 ○編輯陳羽顏劍

在熱錢的推波助瀾下，10月份以來，A股與港股攜手沖高回落，雖然A股整體跑贏港股，但由于大盤金融股A弱H強，恒生AH溢價指數(shù)依然沒能走出歷史低谷，昨日收于98.05，顯示A股股價整體比H股股價折價1.95%。

金融股全面倒掛

據(jù)統(tǒng)計，10月份以來，上證指數(shù)累計上漲了9.14%，香港恒生指數(shù)累計上漲了3.31%。10月份以金融股A股一度跑贏H股，成為A股上漲的主要動力。但是金融A股的估值修復行情持續(xù)了一段時間便再陷疲弱，近日更隨大盤跌回了原形。金融類H股雖然也隨大市回落，但依然是港股市場最抗跌的板塊之一。

正因如此，截至昨日收盤，在63只同時在內地和香港上市的AH股中，撇除匯率因素，有17只個股的A股價格低于H股。排名前十的倒掛個股中，就有9只是金融股。其中，中國平安、招商銀行、農業(yè)銀行的折價率均高達32%，建設銀行、交通銀行及中國人壽的倒掛率也在20%至30%之間。A股價格高于H股的僅剩中信銀行一支，溢價率為14%。

“H股市場的投資者歷來比較看好金融股特別是銀行股的投資價值，相對而言，對制造業(yè)的股票不是很感興趣，喜歡盈利穩(wěn)健、分紅良好的藍籌股，愿意給其較高的估值。而在A股市場，無論是散戶資金還是機構資金，都更偏愛有高成長預期、有股價催化劑的中小盤股，而大盤藍籌股往往乏人問津。這是造成金融股AH溢價倒掛的根本原因。”摩根大通首席經(jīng)濟學家李晶認為。

雖然金融類H股較A股普遍溢價一成以上，但香港分析人士依然建議香港的投資者增持金融股。

香港著名財經(jīng)評論員林瑞芬認為，雖然2011年信貸不復寬松已成市場共識，但銀行的盈利不會因此而大幅減少。因為明年存在加息空間，凈息差有望提升，銀行利息收入有望增加；另外，隨著國民理財意識增強，銀行的理財業(yè)務發(fā)展前景廣闊；同時，國內與國際結算清算業(yè)務及信用卡業(yè)務的非利息收入也將維持增長。隨著工行配股的完成，困擾市場近一年的融資利空因素已近尾聲，銀行股2011年度預測市盈率及市凈率相對較低，不妨在股市下調的時候精選部分銀行股等待明年的回報。

AH股后市依然向好

受內地信貸緊縮及外圍不明朗因素增加等影響，A股與港股近期均出現(xiàn)了較大幅度的調整，但香港的市場人士普遍認為，在全球流動性充裕，尤其是全球資金追逐中國概念的大背景下，A股和香港市場的H股后市依然向好，由于資金在香港炒賣金融H股更容易，未來金融類A股較H股折價的局面仍將持續(xù)。

恒生AH股溢價指數(shù)從2009年7月的147點的高位一路下跌，自6月份一舉跌破100點，近4個月來一直在百點附近徘徊。李晶表示，當前恒生AH股溢價指數(shù)頻頻創(chuàng)出歷史新低，AH 股溢價幾近消除，這進一步體現(xiàn)了中國資本市場逐步融入全球一體化的趨勢。

在全球流動性充裕的大背景下，李晶認為，近期股市下跌只是短期回調，對A股市場在中長期的表現(xiàn)依然看好。預計A股市場將繼續(xù)上行，上證綜指預計在2011年年底達到3600點。主要原因包括經(jīng)濟增長方式轉型推動國內消費上升、寬裕的市場流動性支持A股市場上行、盈利預測上調帶來市場情緒樂觀、股票估值依然較低等。她建議關注與“十二五計劃”相關的經(jīng)濟發(fā)展趨勢和未來主要受益于經(jīng)濟增長再平衡的行業(yè)。她認為以下與“新經(jīng)濟”相關聯(lián)的行業(yè)將受益，包括消費必需品和中低端消費非必需品，與新經(jīng)濟發(fā)展密切相連的新能源、高節(jié)能、新材料、新科技的股票，與城市和地區(qū)發(fā)展規(guī)劃概念相關的股票、諸如與西部大開發(fā)概念相關的股票，以及與城市化趨勢相關聯(lián)的建筑行業(yè)和建筑材料行業(yè)等。

野村資產(chǎn)管理香港有限公司董事長兼總經(jīng)理仲野?匾踩銜?0月份以來中國A股市場開始趨向活躍，目前兩市成交量高峰時已達5000億元人民幣，交易量巨大。當前A股市場并未進入大牛市，但A股市場短期內仍會有上漲空間。他比較看好消費品、新興產(chǎn)業(yè)、中西部開發(fā)、大宗商品等有關行業(yè)的投資機會。