股市暴跌 幾萬億去哪了

2010年11月26日 08:34
來源：中華工商時報 作者：楊桐

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11月12日至17日，A股總市值從近30萬億降至26.7萬億，3萬億市值在此期間灰飛煙滅，儼然一個較小規(guī)模的“5·30”。短短4個交易日，上證綜指從3147點直挫至2838點，滬深股指累計跌幅分別達到10.2%和12.9%。行業(yè)方面，有色金屬、采掘、化工分別以18.91%、12日99%和12.55%的累計跌幅，位列板塊跌幅榜的前3位。

“我的錢哪里去了？”、“大盤暴跌，誰在獲利？”

跑得快 有糖吃

一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“在牛市來臨之時，股市里就是一句再俗不過的話‘撐死膽大的餓死膽小的’，但當熊市來臨的時候還是一句俗話‘跑得快有糖吃’。”

11月12日以來294只個股跌幅超15%，4天之內(nèi)，A股市值縮水3萬億，這在于股民來看是再壞也不過的消息了。有人會提出疑問，大家都在賠錢，那錢都哪里去了呢？答案很簡單，錢被別人掙走了。在看出股市有暴跌可能的時候，誰最先拋出自己手中的股票誰就能保值甚至獲利。在看到自己手中股票有向下可能性的時候，理性的投資者會適時出售自己的股票，以期求得最大利潤。但是人往往有不受自己控制的貪念，總是寄希望于奇跡的出現(xiàn)，越是這樣，可能手中的股票貶值越嚴重，錢也往往就是這樣賠進去的。一位私募人士稱，現(xiàn)在是考驗眼力的時候，盡管大部分股票都在一路向下，可是仍然有堅挺的個股，但是這需要理性的判斷和決心。該私募人士稱，目前私募的趨勢也是適當減倉，降低損失，同時也要預(yù)測各股未來的趨勢，一旦發(fā)現(xiàn)有下跌的可能就要謹慎的處理，及時處理以避免損失。

“一份高盛報告引發(fā)的暴跌”傳言。本月2日開始，“高盛報告”的傳言彌漫著整個A股市場，不論是投資散戶還是投資機構(gòu)，都在猜測著這個傳聞的真假。當天有媒體報道稱，高盛給中國客戶提供的一份報告中清楚地顯示：近期中國央行連續(xù)性的貨幣政策，很可能引發(fā)加息預(yù)期，建議客戶賣出手上獲利的全部中國股票。對于這份報告的真假，很多人有著不同的觀點，但在記者采訪的幾位業(yè)內(nèi)人士都表示并沒有親眼看到過這份報告，只是道聽途說而已。而對于報告中提及的拋售全部獲利的中國股票更是令這些業(yè)內(nèi)人士費解。似乎是對這一傳聞的回擊，11月10日和11日兩天，高華證券共計發(fā)布14篇報告(包括當日財經(jīng)要聞精選)，而在這14份報告中并未包含清倉中國股票的建議內(nèi)容。

另一種傳聞似乎看起來更像是“魔咒”——基金倉位每次超過88%便會引發(fā)股市下跌的“魔咒”。德圣基金研究中心11月12日的倉位測算數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)主動股票基金平均倉位為89.76%，相比前周增加1.23%。這是“魔咒”的開始？“魔咒”正在悄然應(yīng)驗？基金倉位“魔咒”似乎正在越念越緊。不過，持續(xù)加倉并沒有得到業(yè)內(nèi)人士的肯定。“最近贖回壓力比較大，可以適時開始減少股票持有量。”一位基金經(jīng)理說道。

儲蓄搬家?guī)淼膽n愁

來自銀行方面的兩個數(shù)字讓投資者表示擔憂：一是10月居民儲蓄大搬家，當月銀行儲蓄減少7000億元；二是今年前10個月，國內(nèi)新增貸款共計6.88萬億元，較全年7.5萬億元的額度僅余6200億元。

機構(gòu)投資者與散戶投資者的不同在于機構(gòu)投資者并不關(guān)注影響一兩天行情的傳言，其更關(guān)注的是中期資金供給情況。

一位資深經(jīng)紀人分析稱：“在新中國歷史上從未有過居民儲蓄減少7000億元。過去中國的流動性主要是指上層流動性充裕，底層流通性穩(wěn)定。現(xiàn)在底層流動性也同樣這么強，一旦上層熱錢流出，中國的流動性主金融體系就真的讓人擔憂了。管理層如想穩(wěn)定金融體系，就要想辦法穩(wěn)定底層流動性。”

盡管之前央行作出了加息的決定，緩解負利率給居民帶來的不利，但是居民儲蓄大搬家趨勢仍然沒有減退。由于上周市場行情的急速轉(zhuǎn)變，已讓大部分投資者情緒趨謹慎。

暴跌難阻上揚之勢

關(guān)于此次A股市場暴跌的原因，業(yè)內(nèi)人士指出三點原因：第一，受美元影響。這次全球股市的暴跌是由于美聯(lián)儲11月4日凌晨的6000億美元的量化寬松的貨幣政策引起的。美國實行量化寬松的貨幣政策，變相實現(xiàn)人民幣升值，歐元、日元等對美元貶值。歐元對美元貶值以后，資本的逐利本性，加上歐洲主權(quán)債務(wù)危機的影響，資本迅速退出歐洲，倫敦金屬交易所金屬期貨價格11月12日暴跌，定價權(quán)掌握不在我國，我國上海期貨交易所是倫敦金屬交易所的影子市場，于是，上海期貨交易所一開盤各期貨品種急速下跌，稍作掙扎之后跌停。在上海期貨交易所各品種的帶領(lǐng)下，我國三大期貨交易所各品種緊跟著下跌。12日下午，大盤下午終于支撐不住，暴跌162點，跌破3000點整數(shù)關(guān)口，滬深兩市多數(shù)股票紛紛下跌。由于倫敦金屬期貨領(lǐng)跌市場，所以，有色金屬、能源類的股票成為滬深兩市領(lǐng)跌的板塊。第二，熱錢流入，這些熱錢在金融市場迅速流動，中國金融市場的膨脹態(tài)勢不斷加大，有泡沫的出現(xiàn)，此次暴跌正是泡沫破裂。11月11日，中國石化、中國石油這“兩桶油”盤中沖擊漲停。然而，伴隨著中國石油等暴漲的并不是石油或原油期貨價格的上漲，而是美元指數(shù)的快速上漲并引致的國際商品期貨暴跌。從此輪暴漲暴跌與國際市場的緊密聯(lián)系和其操盤手法來看，帶動10月股市大漲和如今暴跌的神秘資金明顯更注意國際市場走勢，操盤手法更像國際熱錢。第三，關(guān)注與短期資本獲益的投資人拋出股票，在11日大漲之后，炒短線的投資人選擇售出手中股票，以期獲利。

暴跌過后，證券分析師們也開始出現(xiàn)分歧。

業(yè)內(nèi)有一種規(guī)律性的說法稱：“暴跌是牛市特征，暴漲是熊市行情。現(xiàn)在是標準的牛市特征。”同時，眾多公募基金公司也一如既往，給出“短期震蕩、上漲趨勢不改”的官方表態(tài)。但是也有基金公司表示了不同意見，自2319點開始的單邊上漲行情可能已經(jīng)臨近最高值，A股市場未來可能會以震蕩走勢為主。前期市場對于緊縮的貨幣政策過于樂觀，這輪調(diào)整是情緒逐漸回歸的過程。

對于目前投資操作，大多數(shù)機構(gòu)給出的建議是：沒必要悲觀，但需保持謹慎、觀望，等待市場平靜。

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