外資投行研報變臉花樣多業內建議清醒看待權威觀點(2)

2010年11月27日 11:43
來源：廣州日報作者：楊欣

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做空手法

借道A50曲線做空？

A50 ETF是一項極具殺傷力的武器，它是目前港股成交最活躍的A股ETF。而A50 ETF在A股遭遇11月12日大跌之前，就開始了交投異常活躍的情況。11月10日，港股全日沽空69.29億元，其中A50成為當日的沽空之王。12日大跌當日，A50 ETF再度成為沽空額最大的標的。到15日，上證指數小幅回調，但A50 ETF再以3.62億元的沽空量，成為當日沽空之王。11月16日A股又大跌當日，A50 EFT再度雄踞港股沽空首位。

A50 ETF本身并非直接買入A股，而是透過一種名為CAAPs的衍生工具間接投資A股。在香港，A50中國基金的兩家做市商花旗和巴克萊銀行發行有關新華富時A50成分股的CAAPs，提供給海外機構投資者買賣。

一私募投資總監介紹，在這種機制下，A50 ETF可以成為資金在做多或做空A股前利用的“煙霧”。大資金可以通過以少量資金先行做多或做空A50基金，這對A股的市場參與方對后市的判斷產生重要影響，從而實現“四兩撥千斤”的效果。

業內建議

應清醒看待“權威”觀點

對于國外投行的觀點，普通投資者該如何對待，尤其是在目前這個階段，投資者究竟該相信誰？

有關業內人士分析，不論是“唱空”還是“唱多”，國際資本勢力對中國股市的分析有其合理性的一面，但他們的動機也值得關注，不能排除其借機獲利的可能。政府相關部門和投資者必須保持清醒認識，既要借鑒其合理性成分，又要防止被國際資本利用。

齊魯證券分析師張巍介紹，其實在國外，投行的言論并不代表對市場的預判，無論是說得對還是錯，都只是為了實現自己的利益，在這一點上，國外投行都是從不掩飾的，只是我國多數投資者習慣用自己的傳統觀點來推演國外投行的思維，認為越是權威機構或專家，觀點應更加準確，形成了誤判而已。

因此，投資者在遇到國外知名投行報告、國內外“知名專家”的評論時，應持一種客觀態度，在證券市場中，越是“知名投行報權威”的觀點，越有可能成為某些利益集團的代言。投資者應深入思考這些觀點如果能夠應驗，誰會從中獲利？再以這種反向思維，來推演大盤以及個股背后可能出現的真實走勢。

例如在今年六七月份，曾有外資投行發報告唱空東方電氣，認為核能訂單沒有達到之前的預期，其實在一些專業人士看來，這份報告寫得非常幼稚，因為當時國家各個地區的核電招標方案尚未得到中央審批，也就是大規模招標尚未開始，哪里來的大訂單？又怎么會低于預期？這些國際投行的研究員真的這么幼稚嗎？事實是，報告發出后，東方電氣只隨之小幅下跌了一輪，之后就連續上漲了，這個過程中究竟誰獲利？