城投控股：專注于房地產與環境業務增持評級

2010年12月02日 18:08
來源：鳳凰網財經作者：天相投資

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2010年1-9月公司合并報表顯示實現營業收入32.34億元,同比增長61.26%;歸屬于母公司股東的凈利潤6.68億元,同比增長24.57%?；久抗墒找?.29元。

公司主營房地產開發(運作平臺為置地集團)、水務處理(合流污水一期系統)和環保業務(環境集團)。

房地產業務:報告期內公司積極拓展項目儲備。2月5日,置地集團取得了上海市大型居住社區泗涇(拓展)基地項目B號地塊,該地塊出讓價格為2.43億元,增加權益建筑面積27萬平米。5月7日,置地集團通過競拍方式以11億元取得了上海市新江灣城C4地塊,增加權益建筑面積8.38萬平米。同時,置地集團增加了對合庭、康州等項目公司的股權投資,長期股權投資賬面值較期初增加10.7億元。

水業務:2008年公司重大資產重組時,控股股東上海城投承諾將在2010年底以前通過法定程序將水業務調離出上市公司。

2010年9月公司將自來水閔行公司100%股權置換成上海城投擁有的新江灣城100%股權,股權置換價格的差額3.25億元公司已經以現金方式支付給上海城投。黃埔江原水系統以14.53億元出售給上海城投原水公司。兩項水業務的調離使得固定資產較期初減少30億元,其他應收款增加13.2億元,主要為大股東未付的原水系統轉讓款。目前公司僅有的水業務為合流污水一期系統。

環境板塊:環境板塊主要包括環境集團從事的垃圾中轉、垃圾焚燒發電、垃圾填埋業務。環境板塊的增長潛力很大,是公司未來重點拓展的業務。

股權投資:2009年底成功參股光大銀行(601818),投資7.92億元認購光大銀行股份3.6億股,每股價格2.2元。2010年8月,光大銀行掛牌上市,上市首日收盤價為3.66元,股權增值5.3億元。期內公司將光大銀行股權從長期股權投資重分類至可供出售金融資產,使得可供出售金融資產賬面價值增加11.7億元;另外持有申通地鐵(600834)5.46%股權,賬面價值約3.2億元認按照目前股價,這部分股權能產生投資收益2.95億元。

創投業務:為增加利潤來源,09年公司成立誠鼎公司進行創投業務,注冊資本4.8億元人民幣,公司持股比例為41.67%。目前共完成投資項目4個,投資總金額為4354萬元。

維持增持評級。我們預計公司2010-2012年EPS分別是0.41元、0153元、0181元,按昨日收盤價8.91元,對應的市盈率分別是22倍、17倍、11倍。維持增持的投資評級。(天相投資)