安徽水利：多元化發(fā)展初見成效 推薦評級

2010年12月03日 14:06
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 作者：國元證券

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正文：

轉(zhuǎn)讓九華山酒店有利于提升公司資金運用效率并獲得投資收益公司擬通過安徽省產(chǎn)權交易中心以不低于3988 萬元的價格掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司安徽九華山沃爾特酒店有限公司100%股權(帳面凈值48 萬元)。

該項目計劃總投資2.5億元，已投資6639萬元，目前酒店輔樓已建設完成，主樓結構已封頂；其他相關配套尚未開始建設。轉(zhuǎn)讓成功有望為公司帶來3940萬的投資收益。

公司將通過其他融資渠道彌補撤消非公開增發(fā)的不利影響公司稱鑒于國家對房地產(chǎn)行業(yè)及房地產(chǎn)上市公司股權融資的相關政策發(fā)生了較大變化，擬通過臨時股東大會表決撤銷非公開增發(fā)募資(不超過6億元用于投資3個房地產(chǎn)項目的)的預案。

公司將通過其他融資渠道如發(fā)行票據(jù)、銀行貸款，甚至不排除繼續(xù)出售部分未來盈利能力較弱或與公司主營業(yè)務關系不大的資產(chǎn)以利于房地產(chǎn)業(yè)務(目前的3個房地產(chǎn)項目已使用自有資金建設中)的順利開展。

未來水利建設力度加大有利于公司業(yè)績的提升

國務院批復《全國水資源綜合規(guī)劃》以及近期在國家領導人號召下全國掀起冬春農(nóng)田水利基本建設的熱潮；預計“十二五”期間國家將繼續(xù)加大水利水電及大中型水電站項目的建設；公司將利用在水利水電建設及已有運營水電站的優(yōu)勢，積極拓展相關項目。

公司多元化初見成效未來業(yè)績有望大幅提升

新管理層上任后，公司加大業(yè)務開拓力度，目前未完工合同約60億，省外占2/3；公司土地儲備約200萬m2，地價不足300元/ m2；公司已簽約超過10億元的高毛利率BT類基建項目；現(xiàn)有水電站及蚌埠酒店貢獻穩(wěn)定收益。

盈利預測及投資建議

預計公司2010-2012 年實現(xiàn)每股收益分別為0.36、01 60、0178 元，目前股價12.08 元，PB 為4 倍， 2011 年PE 為20 倍，維持公司“推薦”的投資評級。

(本文來源：國元證券 )

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