朱玉辰：中國股指期貨發展應借鑒歐美路線

2010年12月04日 00:51
來源：證券時報

0人參與0條評論

中金所和上海證券交易所、深圳證券交易所之間每天都通過“綠色通道”進行數據交換，加強監管。此外，每當市場出現異動時，中金所都會認真研究可能影響市場波動的信息來源。

證券時報記者李東亮

本報訊我國股指期貨的發展方向是應該走以機構投資者為主的歐美經典路線，還是走以散戶為主的“彩票化”韓國路線？昨日，中國金融期貨交易所總經理朱玉辰給出了答案。他表示，我國的期貨市場一定要向以機構投資者為主、為產業服務的方向發展，一定要緊密扎根在證券業內為企業避險服務。這意味著業內期盼的“迷你”股指期貨合約短期內將很難推出。

發展以機構為主的期指市場

朱玉辰表示，我國期貨市場創辦20年來，量的方面有了突飛猛進的發展，現在面臨著在質的方面如何提升的課題。要解決這一課題，在制度設計、工作方法以及理念上，都要實現一個很大的轉變。他指出，目前，世界上名稱為股指期貨的品種多達300個，但這些品種參與者的結構區別很大。歐美的股指期貨交易完全以機構投資者為主，運作方式比較嚴格、規范。在美國，散戶是不能參與股指期貨的。韓國雖然擁有世界上規模最大期貨交易所，但世界權威組織對期貨交易所進行排名時，一般將韓國剔除在外。因為韓國做的是虛值期權、價外權證，甚至5元就可以投資期貨，從某種程度上講，韓國的股指期貨已被彩票化。

中國股指期貨應該走什么道路，是搞“彩票化”的股指期貨，還是回歸到歐美嚴格意義上的股指期貨？朱玉辰表示，這個問題非常具有挑戰性。他強調，中國金融期貨交易所是一個新市場，一定要往機構化為主、為產業化發展服務的方向發展，一定要緊緊扎根在證券業內，為企業的避險需求提供服務。

對于目前股指期貨市場存在的問題，朱玉辰認為有兩個方面需要檢討。一是套期保值，現在套期保值成本還比較高，在鼓勵套期保值的同時，又在規則有所限制，提高了套保成本，這方面有待檢討。二是股指期貨文化問題。中國的股指期貨還處在“襁褓期”，所以這個時候是培養孩子走什么路、養什么性格、以什么風范去成長的重要時刻。關鍵要形成一個好的文化，這個文化就是推廣避險文化。中金所目前已拿出很多精力做投資者教育，弘揚套保文化，讓套保變成一種習慣。

期指監管打通期現兩市

朱玉辰表示，現在很多違規操作都是跨市場進行的，有可能在現貨市場采取行動把期貨市場變成取款機，還有可能利用期貨市場波動來掩護現貨市場的違規行動。中金所和上海證券交易所、深圳證券交易所之間每天都通過“綠色通道”進行數據交換，以加強監管。此外，每當市場出現異動時，中金所都會認真研究可能影響市場波動的信息來源。對于這些信息(可能是經濟學家、股評人士的文章，也可能是某個機構發表的報告)的相關方，中金所都會重點關注，調查他們在股指期貨市場是否有持倉，是否有關聯，是否散布了謠言致使價格波動，從而在股指期貨市場取得不當收益。

朱玉辰還透露，截至目前，股指期貨市場開戶數達到5.6萬，每日新增200個客戶，整個股指期貨市場的資金量已超過200億。股指期貨每天成交量約為27萬手，交易額約為2400億。市場熱度已比較理性。套期保值參與的不多，但套保效果較佳，中信證券、國泰君安證券、招商證券等主力證券公司在股票自營上已普遍利用股指期貨對自營盤套期保值。