朱玉辰：中國股指期貨發(fā)展應(yīng)借鑒歐美路線

2010年12月04日 00:51
來源：證券時(shí)報(bào)

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中金所和上海證券交易所、深圳證券交易所之間每天都通過“綠色通道”進(jìn)行數(shù)據(jù)交換，加強(qiáng)監(jiān)管。此外，每當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)異動(dòng)時(shí)，中金所都會(huì)認(rèn)真研究可能影響市場(chǎng)波動(dòng)的信息來源。

證券時(shí)報(bào)記者 李東亮

本報(bào)訊 我國股指期貨的發(fā)展方向是應(yīng)該走以機(jī)構(gòu)投資者為主的歐美經(jīng)典路線，還是走以散戶為主的“彩票化”韓國路線？昨日，中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰給出了答案。他表示，我國的期貨市場(chǎng)一定要向以機(jī)構(gòu)投資者為主、為產(chǎn)業(yè)服務(wù)的方向發(fā)展，一定要緊密扎根在證券業(yè)內(nèi)為企業(yè)避險(xiǎn)服務(wù)。這意味著業(yè)內(nèi)期盼的“迷你”股指期貨合約短期內(nèi)將很難推出。

發(fā)展以機(jī)構(gòu)為主的期指市場(chǎng)

朱玉辰表示，我國期貨市場(chǎng)創(chuàng)辦20年來，量的方面有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，現(xiàn)在面臨著在質(zhì)的方面如何提升的課題。要解決這一課題，在制度設(shè)計(jì)、工作方法以及理念上，都要實(shí)現(xiàn)一個(gè)很大的轉(zhuǎn)變。他指出，目前，世界上名稱為股指期貨的品種多達(dá)300個(gè)，但這些品種參與者的結(jié)構(gòu)區(qū)別很大。歐美的股指期貨交易完全以機(jī)構(gòu)投資者為主，運(yùn)作方式比較嚴(yán)格、規(guī)范。在美國，散戶是不能參與股指期貨的。韓國雖然擁有世界上規(guī)模最大期貨交易所，但世界權(quán)威組織對(duì)期貨交易所進(jìn)行排名時(shí)，一般將韓國剔除在外。因?yàn)轫n國做的是虛值期權(quán)、價(jià)外權(quán)證，甚至5元就可以投資期貨，從某種程度上講，韓國的股指期貨已被彩票化。

中國股指期貨應(yīng)該走什么道路，是搞“彩票化”的股指期貨，還是回歸到歐美嚴(yán)格意義上的股指期貨？朱玉辰表示，這個(gè)問題非常具有挑戰(zhàn)性。他強(qiáng)調(diào)，中國金融期貨交易所是一個(gè)新市場(chǎng)，一定要往機(jī)構(gòu)化為主、為產(chǎn)業(yè)化發(fā)展服務(wù)的方向發(fā)展，一定要緊緊扎根在證券業(yè)內(nèi)，為企業(yè)的避險(xiǎn)需求提供服務(wù)。

對(duì)于目前股指期貨市場(chǎng)存在的問題，朱玉辰認(rèn)為有兩個(gè)方面需要檢討。一是套期保值，現(xiàn)在套期保值成本還比較高，在鼓勵(lì)套期保值的同時(shí)，又在規(guī)則有所限制，提高了套保成本，這方面有待檢討。二是股指期貨文化問題。中國的股指期貨還處在“襁褓期”，所以這個(gè)時(shí)候是培養(yǎng)孩子走什么路、養(yǎng)什么性格、以什么風(fēng)范去成長(zhǎng)的重要時(shí)刻。關(guān)鍵要形成一個(gè)好的文化，這個(gè)文化就是推廣避險(xiǎn)文化。中金所目前已拿出很多精力做投資者教育，弘揚(yáng)套保文化，讓套保變成一種習(xí)慣。

期指監(jiān)管打通期現(xiàn)兩市

朱玉辰表示，現(xiàn)在很多違規(guī)操作都是跨市場(chǎng)進(jìn)行的，有可能在現(xiàn)貨市場(chǎng)采取行動(dòng)把期貨市場(chǎng)變成取款機(jī)，還有可能利用期貨市場(chǎng)波動(dòng)來掩護(hù)現(xiàn)貨市場(chǎng)的違規(guī)行動(dòng)。中金所和上海證券交易所、深圳證券交易所之間每天都通過“綠色通道”進(jìn)行數(shù)據(jù)交換，以加強(qiáng)監(jiān)管。此外，每當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)異動(dòng)時(shí)，中金所都會(huì)認(rèn)真研究可能影響市場(chǎng)波動(dòng)的信息來源。對(duì)于這些信息(可能是經(jīng)濟(jì)學(xué)家、股評(píng)人士的文章，也可能是某個(gè)機(jī)構(gòu)發(fā)表的報(bào)告)的相關(guān)方，中金所都會(huì)重點(diǎn)關(guān)注，調(diào)查他們?cè)诠芍钙谪浭袌?chǎng)是否有持倉，是否有關(guān)聯(lián)，是否散布了謠言致使價(jià)格波動(dòng)，從而在股指期貨市場(chǎng)取得不當(dāng)收益。

朱玉辰還透露，截至目前，股指期貨市場(chǎng)開戶數(shù)達(dá)到5.6萬，每日新增200個(gè)客戶，整個(gè)股指期貨市場(chǎng)的資金量已超過200億。股指期貨每天成交量約為27萬手，交易額約為2400億。市場(chǎng)熱度已比較理性。套期保值參與的不多，但套保效果較佳，中信證券、國泰君安證券、招商證券等主力證券公司在股票自營上已普遍利用股指期貨對(duì)自營盤套期保值。

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