ROE_20年：沖高回落后企穩

2010年12月04日 02:16
來源：第一財經日報

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采掘、金融服務、房地產、農林牧漁、醫藥生物是20年來ROE(整體法)最高的五大行業

張硯

選股同樣不能輸在行業的起跑線上。在股市的長跑中，如果站錯了隊，慢隊里的佼佼者未必能趕上快隊中的落后者。

在第一財經日報《財商》篩選出的凈資產收益率(ROE)排名前100家上市公司中(剔除2008年~2010年上市的公司、ST公司、ROE數據不連貫及出現異常值的上市公司)，機械設備有13家，醫藥生物有11家，采掘11家，化工9家，另外交通運輸、信息服務、信息設備各7家。

ROE，是判斷上市公司盈利能力的一項重要指標，是凈利潤與股東權益的百分比。

上述行業的平均ROE都非常接近，但是年化收益率卻相差懸殊。100家上市公司中，信息服務行業的上市公司平均年化收益率近30%，交通運輸行業的年化收益率為8%，化工行業年化收益率為22.17%，采掘行業的年化收益率為21.97%，醫藥生物上市公司為40.46%，機械設備行業為21.10%。

交通運輸行業中年化收益率最高的中遠航運(600428.SH)，年化收益率為16.33%，而生物醫藥行業中11家上市公司有10家年化收益率都超過了25%。

蘇寧電器(002024.SZ)、三一重工(600031.SH)、潞安環能(601699.SH)、貴州茅臺(600519.SH)、濰柴動力(000338.SZ)同時在ROE前20名以及年化收益率前20名中亮相。

這100家上市公司的ROE與年化收益率之間的相關性僅為微不足道的0.03，這說明依靠單個指標來選股是多么不可靠。

如果放眼1990年~2009年這20年，全部A股的ROE經歷了沖高回落后企穩的過程。

2000年之前ROE(算術平均)都是兩位數，1991年最高曾經達到過59.82%，隨后逐級回落，1999年達到10.37%，2002年最低至1.57%。2006年~2008年再度達到兩位數，但2009年又回落至個位數。

20年來ROE(算術平均)最高的五大行業為房地產、家用電器、采掘、黑色金屬、交通運輸。2007年~2009年這三年，多數行業ROE(算術平均)都呈現下滑態勢，ROE保持上升勢頭的行業僅有房地產、家用電器、信息設備業。

按照整體法計算的ROE也經歷了沖高回落的過程。1991年沖高至35.59%，隨后幾年逐漸回落，2001年最低至7.11%，近年來有所回升并逐漸在10%~20%之間企穩。

從行業分布來看，采掘、金融服務、房地產、農林牧漁、醫藥生物是20年來ROE(整體法)最高的五大行業。毛利率最高的餐飲旅游行業在凈資產收益率板塊中排名倒數第三。但金融服務、房地產和農林牧漁僅在上市公司ROE排名前100家中占據6個席位。

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