“老鼠倉”先買后推私募大佬遭研究員暗算

2010年12月05日 10:00
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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每經(jīng)記者 朱秀偉

內(nèi)幕交易，一直以來被稱為證券市場的“毒瘤”，讓廣大投資者，特別是中小散戶深受其害。

而最近，基金“老鼠倉”等行為讓一些私募大佬也遭受了內(nèi)幕交易之禍。而行“老鼠倉”之事的，正是私募所屬的研究員。為什么“老鼠倉”易發(fā)生在私募？研究員通過怎樣的方式中飽私囊？私募公司又有怎樣的應(yīng)對方法？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)行了調(diào)查。

在私募以驚人速度擴(kuò)張時(shí)，研究員“老鼠倉”問題被暴露在日光之下。

近日，一份由證監(jiān)會(huì)聯(lián)合公安部、監(jiān)察部、國資委、預(yù)防腐敗局共同起草的 《關(guān)于依法打擊和防控資本市場內(nèi)幕交易的意見》獲國務(wù)院批準(zhǔn)正式下發(fā)。文件明確表示：“抓緊開展一次依法打擊和防控內(nèi)幕交易專項(xiàng)檢查，查辦一批典型案件并公開曝光，震懾犯罪分子。

在嚴(yán)打下，近來，私募基金經(jīng)理涉嫌“老鼠倉”被抓等傳聞?lì)l出。“老鼠倉”的操作手法也被公布開來。

私募研究團(tuán)隊(duì)壯大

近年來，陽光私募正以驚人速度擴(kuò)張，一些上規(guī)模的陽光私募管理資產(chǎn)規(guī)模已不亞于一些公募。從小打小鬧到動(dòng)輒上十億資產(chǎn)，對私募管理能力提出了巨大挑戰(zhàn)。

“以前幾千萬的規(guī)模，重倉的也就幾只，一個(gè)人都看得過來，但現(xiàn)在規(guī)模上去了，又要分心在市場、客戶上，研究支持方面一個(gè)人很難跟得上去。”深圳某陽光私募老總劉先生告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

在這種情況下，不少一線私募不惜重金打造研究團(tuán)隊(duì)，不惜請獵頭到券商、公募挖角；一些規(guī)模相對較小的私募，也會(huì)下血本研究某些看好的行業(yè)。

在私募壯大的同時(shí)，私募研究群體也在壯大。

據(jù)好買基金網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)私募公司已超過200家，從業(yè)人員超過3000人，每家的投研人員平均在7人左右，最多的有20多人。國內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模在10億元以上的私募公司有數(shù)十家，這個(gè)規(guī)模的私募投研團(tuán)隊(duì)基本在10人以上。

經(jīng)常參加調(diào)研活動(dòng)的深圳太和投資總監(jiān)王亮告訴記者，“最近參加了很多券商組織的調(diào)研，發(fā)現(xiàn)一個(gè)明顯的趨勢就是參與調(diào)研的私募隊(duì)伍越來越龐大，一般占到整個(gè)隊(duì)伍的三分之一，有時(shí)甚至更多，而且上市公司很重視私募。

由于私募實(shí)力越來越雄厚，且對投研團(tuán)隊(duì)的建設(shè)越來越重視，一大批優(yōu)秀的公募基金經(jīng)理和優(yōu)秀的券商研究員紛紛加盟到私募，私募投研人員的素質(zhì)較以前有較大提升。

“隨著私募管理資產(chǎn)規(guī)模膨脹，私募有更多財(cái)力去吸引一些優(yōu)秀研究員。另外，這些人員加入私募后，由于少了約束，買賣股票更加自由。”私募排排網(wǎng)一位研究員告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

研究員先買后推

問題也隨之而來。

由于私募研究員 (除注冊的證券從業(yè)人員外)不受法律約束，所以自己先買股票再向公司推薦的 “老鼠倉”模式，讓越來越倚重研究員的私募大佬們十分頭疼。

“某次調(diào)研一個(gè)中小板公司，一個(gè)小有名氣的私募研究員與我臨座，當(dāng)時(shí)董事長說四季度銷售很好，還暗示年報(bào)還可能要送糖 (高送轉(zhuǎn))，話還沒說完，我就看到他現(xiàn)場下單買進(jìn)去了，然后轉(zhuǎn)過頭跟我說，‘這次有新東西，晚上回去熬夜把報(bào)告寫了，明天一早向老板推薦入庫，你的報(bào)告什么時(shí)候能出？’”某知名分析師在給記者講起這段見聞時(shí)依舊大笑不止。

最近有媒體報(bào)道稱，來自上海某大型陽光私募旗下的電力設(shè)備研究員在調(diào)研了某電力企業(yè)后，獲悉該公司將進(jìn)行定向增發(fā)，該研究員隨即買入該股票，然后向公司推薦。該上市公司公布定向增發(fā)消息后，股價(jià)表現(xiàn)十分優(yōu)異，在11月份市場大幅調(diào)整過程中，股價(jià)一度創(chuàng)出新高。

不少陽光私募經(jīng)理告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，規(guī)模較小的公司較少有上述問題，因?yàn)榇蟛糠止善倍际撬侥冀?jīng)理一人拍板，即使有研究員也多為擺設(shè)之用。但規(guī)模較大的一些私募，研究團(tuán)隊(duì)相當(dāng)完善，反而會(huì)出現(xiàn)“老鼠倉”問題，甚至有私募大佬就坦言曾遭研究員暗算。

“有一個(gè)研究員以前做了很多年公募，我看經(jīng)驗(yàn)豐富就聘了他。開始，他寫的報(bào)告邏輯非常清楚，一開始推了不少好股，但10月份連續(xù)幾次推創(chuàng)業(yè)板股票，我就覺得不對。”來自深圳的某陽光私募董事長在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)講起了他的遭遇。

據(jù)他說，“我們內(nèi)部有很多風(fēng)控措施，加上交易所窗口指導(dǎo)，一般買創(chuàng)業(yè)板的票，當(dāng)天漲幅超過6%，內(nèi)部規(guī)定就不能再繼續(xù)買。這個(gè)研究員早上推薦入庫的股票，有時(shí)當(dāng)天下午就會(huì)買，有好幾次都是漲幅快到6%的時(shí)候，盤口就突然涌出賣單，有時(shí)甚至一下砸好幾個(gè)點(diǎn)。后來發(fā)現(xiàn)，這些股票全是這位研究員推的，有時(shí)候1個(gè)交易日買不夠量，他甚至還做起了波段，今天高位賣了，下面接回來”

這位研究員最終的結(jié)局是慘遭開除，但是跟公募一樣，私募“老鼠倉”，最終受損的也是信托所有人。

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