“老鼠倉”先買后推私募大佬遭研究員暗算

2010年12月05日 10:00
來源：每日經濟新聞

0人參與0條評論

每經記者朱秀偉

內幕交易，一直以來被稱為證券市場的“毒瘤”，讓廣大投資者，特別是中小散戶深受其害。

而最近，基金“老鼠倉”等行為讓一些私募大佬也遭受了內幕交易之禍。而行“老鼠倉”之事的，正是私募所屬的研究員。為什么“老鼠倉”易發生在私募？研究員通過怎樣的方式中飽私囊？私募公司又有怎樣的應對方法？《每日經濟新聞》記者進行了調查。

在私募以驚人速度擴張時，研究員“老鼠倉”問題被暴露在日光之下。

近日，一份由證監會聯合公安部、監察部、國資委、預防腐敗局共同起草的《關于依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見》獲國務院批準正式下發。文件明確表示：“抓緊開展一次依法打擊和防控內幕交易專項檢查，查辦一批典型案件并公開曝光，震懾犯罪分子。

在嚴打下，近來，私募基金經理涉嫌“老鼠倉”被抓等傳聞頻出。“老鼠倉”的操作手法也被公布開來。

私募研究團隊壯大

近年來，陽光私募正以驚人速度擴張，一些上規模的陽光私募管理資產規模已不亞于一些公募。從小打小鬧到動輒上十億資產，對私募管理能力提出了巨大挑戰。

“以前幾千萬的規模，重倉的也就幾只，一個人都看得過來，但現在規模上去了，又要分心在市場、客戶上，研究支持方面一個人很難跟得上去。”深圳某陽光私募老總劉先生告訴《每日經濟新聞》記者。

在這種情況下，不少一線私募不惜重金打造研究團隊，不惜請獵頭到券商、公募挖角；一些規模相對較小的私募，也會下血本研究某些看好的行業。

在私募壯大的同時，私募研究群體也在壯大。

據好買基金網的統計，目前國內私募公司已超過200家，從業人員超過3000人，每家的投研人員平均在7人左右，最多的有20多人。國內資產管理規模在10億元以上的私募公司有數十家，這個規模的私募投研團隊基本在10人以上。

經常參加調研活動的深圳太和投資總監王亮告訴記者，“最近參加了很多券商組織的調研，發現一個明顯的趨勢就是參與調研的私募隊伍越來越龐大，一般占到整個隊伍的三分之一，有時甚至更多，而且上市公司很重視私募。

由于私募實力越來越雄厚，且對投研團隊的建設越來越重視，一大批優秀的公募基金經理和優秀的券商研究員紛紛加盟到私募，私募投研人員的素質較以前有較大提升。

“隨著私募管理資產規模膨脹，私募有更多財力去吸引一些優秀研究員。另外，這些人員加入私募后，由于少了約束，買賣股票更加自由。”私募排排網一位研究員告訴《每日經濟新聞》記者。

研究員先買后推

問題也隨之而來。

由于私募研究員 (除注冊的證券從業人員外)不受法律約束，所以自己先買股票再向公司推薦的 “老鼠倉”模式，讓越來越倚重研究員的私募大佬們十分頭疼。

“某次調研一個中小板公司，一個小有名氣的私募研究員與我臨座，當時董事長說四季度銷售很好，還暗示年報還可能要送糖 (高送轉)，話還沒說完，我就看到他現場下單買進去了，然后轉過頭跟我說，‘這次有新東西，晚上回去熬夜把報告寫了，明天一早向老板推薦入庫，你的報告什么時候能出？’”某知名分析師在給記者講起這段見聞時依舊大笑不止。

最近有媒體報道稱，來自上海某大型陽光私募旗下的電力設備研究員在調研了某電力企業后，獲悉該公司將進行定向增發，該研究員隨即買入該股票，然后向公司推薦。該上市公司公布定向增發消息后，股價表現十分優異，在11月份市場大幅調整過程中，股價一度創出新高。

不少陽光私募經理告訴《每日經濟新聞》記者，規模較小的公司較少有上述問題，因為大部分股票都是私募經理一人拍板，即使有研究員也多為擺設之用。但規模較大的一些私募，研究團隊相當完善，反而會出現“老鼠倉”問題，甚至有私募大佬就坦言曾遭研究員暗算。

“有一個研究員以前做了很多年公募，我看經驗豐富就聘了他。開始，他寫的報告邏輯非常清楚，一開始推了不少好股，但10月份連續幾次推創業板股票，我就覺得不對。”來自深圳的某陽光私募董事長在接受《每日經濟新聞》記者采訪時講起了他的遭遇。

據他說，“我們內部有很多風控措施，加上交易所窗口指導，一般買創業板的票，當天漲幅超過6%，內部規定就不能再繼續買。這個研究員早上推薦入庫的股票，有時當天下午就會買，有好幾次都是漲幅快到6%的時候，盤口就突然涌出賣單，有時甚至一下砸好幾個點。后來發現，這些股票全是這位研究員推的，有時候1個交易日買不夠量，他甚至還做起了波段，今天高位賣了，下面接回來”

這位研究員最終的結局是慘遭開除，但是跟公募一樣，私募“老鼠倉”，最終受損的也是信托所有人。