劉姝威:六百真言擊碎“藍田神話”

2010年12月07日 05:16
來源：上海證券報 作者：周鵬峰 陳俊嶺

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藍田事件已歸沉寂，劉姝威的生活也回歸平靜。她說，該結束的都已經結束了，就像她現在還在中央財經大學，還在教書，還在做課題，原本該做什么，現在依然。

⊙記者 周鵬峰 陳俊嶺 ○編輯 于勇

“交鋒”藍田

劉姝威，現任中央財經大學中國企業研究中心主任，研究員，曾師從陳岱孫教授和厲以寧教授，2001年，以600字簡短卻尤為有力的文章質疑藍田神話的虛假質地，并引來陷入困境中的藍田咄咄逼人的非常規交涉，兩者的交鋒成為2002年中國證券市場年度大戲。

藍田股份，證券代碼600709，1996年上市。上市5年，主營收入從4.6億大幅增長至18.4億，藍田股份因此被譽為“農業產業化的一面旗幟”。但2001年10月8日，藍田股份董事會則發布公告稱，由于接受證監會調查，提請投資者注意投資風險。

彼時，銀廣廈、麥科特還有紅光以及一系列給股民和投資者造成嚴重損失的上市公司虛假會計報表案件頻發。而因此應約撰寫《上市公司虛假會計報表識別技術》一書的劉姝威，那時則正希望尋找到一個可供深入剖析的上市公司虛假財務新案例。

留意到藍田，于劉姝威只是偶然，她只是在網上偶然看到了藍田被證監會調查的消息，但一個偶然，卻成就一段歷史。

在藍田公告發布的第二天，劉姝威即對其財務報告進行詳細的分析，分析結果令人震驚。劉姝威說，2000年藍田的流動比率已經下降到0.77，速動比率下降到了0.35，凈營運資金已經下降到-1.27億元。這三個主要財務指標，說明藍田短期償債能力很弱，至少會有1.27億元的短期流動負債不能按時償還。

2001年10月26號，劉姝威以《應立即停止對藍田股份發放貸款》為題，在《金融內參》發表了一篇僅600字的短文。銀行的停貸，讓獲悉內參的藍田股份坐立不安，藍田股份與劉姝威的交鋒也因此迅速走入公眾視野。

先是藍田總裁和副總裁的登門造訪，指責劉姝威“把藍田搞死了”

接著藍田以名譽侵權為由把劉姝威告上法院，請求法院判令劉姝威公開賠禮道歉、恢復名譽、消除影響，賠償經濟損失50萬元，并承擔全部訴訟費用。

2001年12月13日，劉姝威接到了湖北省洪湖市法院民事庭庭長的傳票。

2001年12月12日，《金融內參》第19期發表聲明：劉姝威那篇600字短文屬于個人觀點，不代表本刊編輯部。

2002年1月10日，劉姝威收到四封匿名電子郵件，內容為：“你的死期就是1月23日。”那是劉姝威作為被告上法庭的日子。

巨大的波瀾攪動著劉姝威原本平靜的生活，而接踵而至的恐嚇、威脅還有法院傳票，還有一度求助無門的困境則讓劉姝威感到了前所未有的孤立無援，此時，劉姝威唯一能夠選擇的出路就是向公眾求助。

2002年1月3日，劉姝威向全國100多家媒體發去她寫的那份分析報告《藍田之謎》，不久，大批量的媒體報道，尤其央視《新聞調查》播出劉姝威與藍田的交鋒之后，劉姝威得到了大量的聲援，一封封聲援來信和電子郵件讓劉姝威銘記一生。

交鋒的結局是，2002年1月藍田股份高層人員被公安機關拘傳，4月湖北洪湖法院駁回了藍田公司對劉姝威的起訴，藍田股份上市五年業績大幅成長的神話隨之破滅，并最終退市，藍田股份也因此成為中國證券市場成長史上一個負面的經典案例。

曾經孤立無援但代表正面力量的劉姝威則憑借研究結論的真實性與媒體、公眾的介入，贏得了廣泛的支持與推崇，并榮獲2002年“感動中國”十大年度人物、2002年CCTV經濟年度人物。

“不諳世事”

關注到藍田，發現問題，并借由《金融內參》這一渠道反映問題，對于劉姝威而言只是單純的工作，但面對內參泄露后，藍田咄咄逼人的交涉，甚至威脅，劉姝威這個一度孤立無援的弱女子選擇的不是妥協，而是正面的交鋒。

“藍田股份的問題太明顯。”劉姝威曾說，只需用最基本的財務分析方法，國際通用、國內也流行的判斷標準，便可判斷出藍田完全是在依靠銀行的貸款維持生存，沒有創造現金流的能力，這對藍田危險，對銀行更危險。

很多人說，看出藍田問題的絕無僅有劉姝威一個，但敢于指出問題的卻只有她一個，盡管，那時她只是中央財經大學財經研究所的一名普通研究員，一個無背景、無所依靠的弱女子。

她的同事也說，其實分析藍田股份的技巧很簡單，但大部分人都選擇視而不見，只有劉姝威像那個童話里的孩子，誠實地大喊：皇帝沒有穿衣服。

因此，不難理解，當記者問，劉老師是一個怎樣的人時，中央財經大學的學生和熟知她的人選擇的形容詞也都在意料之中，比如嚴肅，有點天真，不諳世事，比較個性，但對學生不錯……

這其中的幾個形容詞，記者在與劉姝威短暫的接觸中，也體驗一二。

當記者提出揭露藍田事件對中國證券市場發展的意義之類的應景問題時，劉姝威只說，“這要后人去評說，還有好幾百個學生，還有課題要做，都過去快十年了，總不能老想著這件事。

劉姝威毫不掩飾不愿再深究藍田之意，對于意義這些似乎深刻卻空泛的話題也毫不留情面地予以生硬回應，甚至當記者想繼續與其詳談藍田之事時，她會很“刻薄”的說：“這些問題無聊且毫無意義。

這就是劉姝威，盡管已知天命，但依然有點“不諳世事”，率直的讓人找不到臺階。

這些性格特征或許能解釋，劉姝威，也只有劉姝威可以引發藍田風暴。且毫無疑問，藍田風暴帶給市場的遠不僅是一次瞬間消失的觸動。

重歸平靜

藍田之后的八年，中國證券市場，上市公司治理，包括上市公司財務質量有了質的提升，藍田事件無疑意義深遠。

正如當下被稱為財務偵探的另一打假斗士、曾任職上海國家會計學院的夏草撰文所言，證券市場經過20年發展，上市公司質量有了質的提升，業績注水問題得到了有效的遏制，如今要在證券市場上去找“藍田股份”、“銀廣夏”這樣的偽績優股，很難。

這也可能是藍田之后，劉姝威，也包括現在的夏草等雖然依然會致力上市公司財務分析，但卻再難創造“藍田效應”的原因。

夏草認為，目前上市公司主要問題是公司治理，一些公司治理不規范。江湖大盜是少了，但小偷小摸還有不少，特別是民營上市公司的獨立性問題迄今還是一個重大問題，通過關聯交易非關聯化等手法挪用上市公司資金、包裝上市公司利潤的行為仍然屢禁不止。

劉姝威則認為，現在上市公司面臨的最關鍵的問題是核心技術的比拼，財務質量等問題在她心里已經退居其次，并認為現在監管部門、廣大投資者、財經類媒體等對上市公司給予了更為嚴格的監督，與十年前有了質的區別，且現在網絡如此發達，有博客，甚至有了微博，她覺得民間監督已經不存在什么障礙。

采訪的當日，劉姝威正在中央財經大學偏遠的沙河校區給學生上課，點評學生對有關比亞迪財務與時下稀土之爭等的分析，而連續近兩個小時的課時結束之后，學生依然蜂擁而至，問題一個接一個，在寒風與暮色中，劉姝威邊走邊耐心地回答，絲毫不覺厭倦。

從劉姝威的言談中不難發現，現在更讓她自豪的不是影響深遠的藍田事件，而是學生擠滿她的課堂，并在課后意猶未盡地追隨所表現出的對她這個老師的認可。正如現在她的博客上，除了關注增加農民收入的研究報告外，更多的便是讓她頗為自豪的學生作業。

[責任編輯：liyang] 標簽：劉姝威 藍田公司 藍田股份 

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