麥考林深陷危機：暴跌與訴訟齊飛紅杉過度包裝現惡果

2010年12月09日 07:04
來源：時代周報作者：李凌霞

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本報記者李凌霞發自廣州

頂著“國內B2C第一股”光環上市的麥考林(MCOX.NASDAQ)，上市不到一個月就令多數人大跌眼鏡。12月7日，又一份針對麥考林的集體訴訟在美國被提起，而這已是麥考林上市后面臨的第三起集體訴訟案。與此同時，10月26日曾在納斯達克以高達百倍市盈率閃亮登場的麥考林，在其宣布了第三季度財務報表后，股價卻一路狂瀉。面臨股價暴跌和接連的訴訟案，曾被麥考林奉為特色的“三條腿走路”，也被質疑盈利模式不夠清晰等。問題到底出在哪里？

財報引發的跳水

“不敢相信自己的眼睛”，11月30日，在證券業浸潤多年的一位業內人士在看到麥考林股價暴跌后，禁不住在微博上表示驚訝。事實上，前一天麥考林的股價表現已令大部分人為之震驚。

當天，麥考林低開低走，以跌破發行價的9.64美元開盤，并創下了其上市以來的最大單日跌幅，收盤暴跌39.09%，盤中跌幅更是一度達到47.01%。麥考林在11月30日的交易表現得比以往任何時候都頻繁，當天麥考林還放巨量下跌，總計成交了1082.55萬股，是其上市以來日均成交量94.53萬股的11.45倍，更是超過了其上市當天成交量1061.22萬股。“這樣的表現太罕見了。”上述人士驚嘆。

麥考林的暴跌并非毫無依據，就在前一天收盤，麥考林公布了其今年第三季度財務報表，而就是這份表面看起來還算“靚麗”的財報，讓麥考林的美國投資者們信心大減。該財報顯示，麥考林第三季度營業收入同比增長了36%，凈利潤同比增長了246.4%。不過，細心的投資者發現，實際上其營收和凈利潤增長更多是來自于利息折舊沖銷，若去除這部分因素，麥考林在第三季度的業績表現并不樂觀。

與此同時，麥考林其他財務數據的實際表現也令投資者大失所望。其中，毛利率同比下降400個基點；銷售、管理及一般性費用同比增加20.4%，運營費用增加19.8%。這些費用支出增長的部分原因是，市場營銷費用增加了11.6%，薪酬及福利費用增加40.2%。該財報一出，引發了美國市場對于麥考林的重新估值，麥考林股價驟然暴跌。短短一個交易日市值蒸發了2.9825億美元。12月1日，麥考林繼續大跌，收報6.65美元，兩個交易日暴跌超過50%。

接二連三的訴訟

麥考林的三季報和連續暴跌，讓部分美國投資者們感覺受到了欺騙。該財報所公布的很多內容和麥考林在IPO時推介的內容不大相符。12月4日，美國律師事務所Kahn Swick &；Foti(下稱“KSF”)及其合伙人、美國路易斯安那州前總檢察長小查爾斯·福迪宣布，已對麥考林提起集體訴訟。12月5日，美國羅森律師事務所也宣布以股東名義向麥考林發起集體訴訟。12月7日，針對麥考林的第三起集體訴訟由美國法律公司Sarraf Gentile提起。

時代周報記者從幾份律師的訴訟文中了解到，這三宗集體訴訟的矛頭紛紛指向麥考林高管、董事會董事等大股東以及承銷商瑞信。指控他們違背了美國《1993年證券法案》第11章和第15章的相關規定，在首次公開招股相關的文件中，對投資者存在的誤導和虛假信息披露。

訴訟中特別強調，與麥考林提交給美國證券交易委員會的登記申明相反的是，該公司的毛利潤一直受到支出和成本上漲的影響，從而使麥考林無法達到預期的業績目標。羅森律師事務所指出，當麥考林在2010年11月29日披露真相時，導致公司股價出現大幅下滑，從而給投資人帶來了損失。

對于接二連三的集體訴訟，麥考林CEO顧備春及董事長沈南鵬等公司高管均保持沉默。其聘請的公關公司有關負責人向時代周報記者回應稱，以上訴訟請求是沒有依據的，所有的訴訟不會對麥考林的日常經營造成重大影響，公司將進行有力辯護。而這也是麥考林在此事件中對外界的統一口徑。

北京問天律師事務所律師張遠忠告訴時代周報記者，國內企業在海外上市應遵循海外的法律，美國是一個法律較為健全的社會，如果麥考林敗訴，必將受到較為嚴厲的處罰，可能面臨向投資者支付巨額的賠償金。