胡海峰：要提高企業自愿性信息披露

2010年12月12日 14:05
來源：鳳凰網財經

0人參與0條評論

鳳凰網財經訊 2010年12月12日，中國上市公司信息披露指數(2010)發布會在北京師范大學英東學術會堂樓二樓會議廳召開。參加本次發布會的嘉賓有相關政府部門，以及中國社會科學院、北京大學、清華大學、人民大學和著名企業的多位官員、著名專家和企業家，發布會上，北京師范大學經濟與工商管理學院胡海峰教授發表了精彩演講。

以下為胡海峰發言實錄：

胡海峰：非常高興有機會在這個場合來聆聽各位專家對公司信息披露指數的意見。公司治理是我們資本市場永久的話題，公司治理的理論當中信息披露占到重要的組成部分，高明華教授和他的團隊，搞的這個公司信息披露指數，我覺得很有意義。一方面來講，我們紛紛說過公司治理是如何的提高公司的公平透明和責任，有效的信息披露制度是確保制度保證，同時良好的信息治理，公司治理也是必然促進信息披露質量提高增進公司透明度的一個有效手段。因而公司信息披露制度可以說是證券市場存在和發展的基石，實現證券市場公平的基礎，投資者利益的一個保證。

從這個角度來講，剛才教授說，我們信息好壞關于在于信息治理，信息披露反映公司治理的水平，從另外一方面可以約束公司治理的改善，我們現在來講，7月份我們國家上上市公司有2026家，總市值是26.43萬億，投資者有效帳戶是1.3億。各項功能充分發揮的基石，也是一個根本保證。從這個意義上來講，我們高明華教授發布的這個指數，有很大的創新性，是我們國內研究這方面開了一個先河，從內容上來看，我今天看到內容，我就幾點也是想從更加完善的角度提一些建議。

第一，我們在指標體系上，高明華教授從四個方面開始設計，一個是完整性，一個是真實性，一個是及時性，還有一個是準確性。實際上信息披露還包括有效性，還包括獨立性，這也是一個很大的指標，國有企業，包括一些民營企業，信息披露能不能獨立？我們現在很少關注，其實很多信息披露的滯后，信息的延遲，都是因為他是多方面的制約，他不能獨立的披露信息，假設一些設計地方安全，或者其他公共事件的東西，企業先要報告地方政府，然后才能決定是否披露。像污染事件，其他事件，一些重大事件都可以自己發布。這些東西也是我們判斷一個信息披露，他是否有效地一個很重要的一個標準。

這個體系當中還要加上有效性，盡管很多企業，進行大量的信息披露，但是很多信息披露語句是模糊不清的，大家看不到，換句話說，需要琢磨，需要猜測才能看到公司的意圖，有效性也是我們判斷信息披露它的透明，質量高不高的一個重要標準。我建議能把這兩個指標，在今后的發布中考慮進去。在指標體系上。

在指標評價上，有些指標細分方法還是可以做特殊的加強處理，你像違規查處情況，是一個上市公司信息披露違規，是一個信息披露重點突出的問題，分支當中也是做了負一分，分值設置應該采用更為大一點的。再一個在一些及時性信息披露方面，這個指數是他把上市公司的年報、季報，半年報，更多的知識性，更多的體現在上市公司能不能把自己的重大事件，換成對價格反映有敏感信息的東西，及時向投資者、向公眾，做出事前的披露，防止股價的異常波動，這個是在我們國家，現在面臨的是一個突出問題，很多上市公司我認為是在這方面披露的。所以說在真實性指標體系當中，我們要加強強制性披露之外，把之外的披露也加強。

指數基本上反映了我們上市公司的信息披露情況，我有一個數據，1996到1998年中國證監會共處罰了492家上市公司信息違規的披露違規事件，我們從違規的形式來看，信息服務，披露不及時占45%，這是主要的，其他的是虛假陳述，擔保事項等幾類事情。這個信息披露不及時可能是我們在信息披露違規方面是一個重點，重點的一個方略。另外，從違規的事件上來講，關聯方的違規人是有關系的，高明華教授這個報告說，國有企業它的信息披露質量要高于民營企業，但是我們看到，從信息披露的基石性來講，國有企業往往做的比較差，大家如果在資本市場做投資的話，很多事情每天都可以遇到，就11月份，有一個比較有名的股票叫紅都航空，從11月11日開始發布公告，說公司沒有把房屋性資產注入上市公司的這種計劃，以后也沒有，但是股價在之前已經漲了將近8倍，也就從2009年長達兩年時間里，紅都航空的董事長，在一系列的報告種，都把自己大股東的房屋性資產，做了不明確的描述，使人產生了遐想和聯想，使股價出現暴漲，這個大股東也在拼命的解釋，大股東突然說，這個事情從來沒有考慮過，信息披露的及時性，信息披露的針對性，有效性，很值得我去思索。

這是我簡單舉一個例子。所以說我們現在上市公司的信息披露不真實，不充分，不及時、不規范，這些方面還有很多工作要做，我們遇見了很多整體上市、股權轉讓的公司，這些過程中，這種披露不規范的更多，剛才趙農說的，不代表質量好壞，從一個角度反映了問題，我們并不把這個指數當成我們唯一的判斷標準，要完善上市公司的信息披露制度，提升上市公司透明度，重點有幾個方面。

第一，建立一套完善的信息披露評價制度。對上市公司質量進行評價，我們高明華教授做的正是這個工作，目前國內還沒有準確全面權威的制度，獨立公眾的機構，學術機構，科研機構，信息披露質量和評價體系，向信息披露的真實水平傳遞給投資者，較為全面的了解上市公司的質量，謹慎投資，科學決策。這樣的話，有助于我們股票市場定價功能的有效發揮，有助于我們上市公司的整體提高。我覺得我們北師大，高明華教授做以及他的團隊，正在朝這方面努力，也希望這個指數能成為我們投資者在今后評價上市公司信息披露，選擇上市公司投資的一個重要的風向標。

第二，強化上市公司信息披露，一方面是要強化法定市的信息披露機制，改善資源性的信息披露機制。法定刑的信息披露機制我們出臺了很多法律法規，證監會有一系列的管理辦法，但是我們法定規定的信息披露，我覺得還是一個較低的框框標準。從提高企業價值的角度來看，更多的促進企業資源性信息披露，資源性信息披露是投資者更關心的一個方面。

目前國內上市公司在資源性方面，意識還比較弱，而實際上往往把這個事情不當一回事，不少上市公司認為，把證監會和交易所的信息披露做完了，信息披露工作就完成了，其實日常的自愿性信息披露是搞好投資的關系，提高公司價值，樹立形象的一個標準。評價指數報告來看，1540位，評價指數是46%，其實這個公司，在投資者意向中，這是一個現金流公司，公司治理的質量還是不錯的，一直向投資高峰走，這個東西我可能說，他們在其他信息披露方面，從這個指標還出現一些問題，并不見得公司治理就出現問題了。增加上市公司資源性的信息披露。

第三，擴大媒體和專業機構的合作，我們說陽光是最好的殺毒劑。現在改善公司治理重要方面是加強媒體，加強和獨立的研究機構的合作，我們都知道，很多上市公司的違規事件，公司治理不會犯的事件，信息披露不會犯的事件，都是在媒體的揭露下出現的，都是媒體的監督下披露出來，上市公司主動去改正的，如果沒有媒體的監督，我們的上市公司的質量還會大打折扣，大大加強媒體和獨立機構的合作，是一個我們改善上市公司信息披露質量的一個重要途徑。

第四，新報告里說的，要加大懲處力度，增加高管和上市公司本身違規的成本。我們現在來說，對他們的處罰還是太輕，不像西方發達國家，一罰把高管罰上億，甚至更高，我們現在的違規成本比較低，上市公司信息披露違規有很多公司不當回事。加大處罰力度是我們要重點改善信息機構的一個重要措施。

最后，祝愿北京師范大學經濟工商管理學院的工資治理指數越來越完善！越來越有影響力！謝謝大家！