還是“站著賺錢”好點

2010年12月20日 02:13
來源：金融投資報

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◆本報記者劉柯

勝景山河在上市前十幾個小時被緊急暫停，凸顯新股IPO產業鏈許多黑幕，在這場利益驅使下的IPO唐僧肉盛宴上，各個座上賓都在擊鼓傳花。有意思的事情是，這一幕甚至出現在管理層實施新股發行第二輪改革以后，不僅僅當初設想的抑制“三高”發行沒有絲毫改變甚至還有點變本加厲，現在連包裝上市也開始經常渾水摸魚，不知究竟是制度不健全仍需努力，還是有制度卻難以執行而空悲切。

看看最近發行上市的新股，確實有點混亂的感覺，這堂堂正正能“站著賺錢”的新還真是少數。湯臣倍健算是一個吧，它雖然以每股110元折合2009年115倍的市盈率發行，但說句實話，就中國保健品市場的發展潛力和湯臣倍健“中國安利”的行業地位以及姚明的廣告效益，這個公司“高”在明處。事實就是這樣，盡管湯臣倍健和那個創造“湯臣一品”的大名鼎鼎的湯臣集團沒有絲毫關系，盡管其以創業板最高發行價發行，但在參與詢價的一長串網下配售的機構名單中，基金是主力軍，在206家機構中，基金及其公司代管的社保組合總計占到機構總數的六成以上。

很多其它新發行或新上市的公司，就有點意思了。拋開“緊急休克”的勝景山河不說，有一家生產蘑菇的企業，光聽名字，還是比較牛的，生物科技公司，但它主業卻是不折不扣的傳統產品——金針菇、真姬菇、白玉菇，說白了就是各種食用菌！如果單從公司主營看，這家年銷售收入一個多億，其最大主營金針菇毛利率不足30%的企業，總市值被炒到40個億，也就是說要賣幾十年的蘑菇才能夠本。如果食用菌這么賺錢，那九發股份為什么還被ST？從這個層面看，幾乎同期上市的金字火腿就“耿直”得多，我就是金華火腿的佼佼者，就是中式火腿行業的龍頭企業，生產規模和市場占有率就是連續多年位居行業首位，但我不叫“金字生物”或者“金字高科”

還有一家公司，也很有意思，是一家主攻三四線城市的休閑服裝企業，一個傳統得不能再傳統的企業，甚至走的是“反奢侈品”的另類之路，卻是中小板中為數不多的百元股之一。這個品牌很多人聽都沒聽說過，見都沒見過，你要問問業內人士這個品牌和真維絲、美邦甚至高邦、森馬的比較，人家會笑而不答。但就是這個經營品種多樣、毛利率在行業內處于中小水平且單一品種均沒有多大規模量的企業，而且還是在三四線城市的紅海中浴血奮戰，卻能一舉沖上百元大關，在中小板中與海普瑞、七星電子和科倫藥業爭輝，讓人嘆為觀止。如果說新股中的洋河股份能成為傳統行業的高價股，還有點“高價奢侈品消費”的概念，那這個四線城市的休閑股企業能成為百元股，就確實費解了。

蘑菇與榨菜齊飛，休閑股(三四線品牌)共高科技一色，這就是目前中小板創業板的一大亂象。為了盡力粉飾自己，這些公司要么淡化名字上的主營特色，要么直接套個讓人摸不著頭腦的名字炒希奇。而一旦被市場炒熱，還可以以超小股本和高價發行得來的超厚家底博取后續資金炒作高送轉概念，沒有想不到，只有做不到。大家可以想想，為什么一夜之間有這么多“好得不能再好”的公司群起發行上市？是以前這些公司不想到資本市場溜一圈，還是真的中國經濟復蘇得太快這些公司近水樓臺先得月？大家還可以想一想，為什么最近總是只聽“新人”笑，無視“舊人”哭，在很多動輒幾十上百元新銳高歌猛進的時候，一大批耳熟能詳的公司卻一直在泥潭中掙扎。注意，這些公司很多并非傳統行業，看看同方股份、中興通訊或者“半成新”的神州泰岳，股價哪個是后來者的對手？

當然，你能把市場規模、盈利水平也做到超一流，也能和這些行業翹楚抗衡，那也無可厚非。但很多公司并不是這樣，莫須有地或夸大其詞的增長潛力，或避重就輕的主業包裝，一味把發行價最高，把錢圈多，把家底做扎實，只要能高價發行上市，一切都好解決。由此可見，勝景山河暴露的問題，只是冰山一角，只是這些問題總是由市場倒推著去發現，那有些監管部門就有“聾子耳朵”之嫌了。