機構炒熱金針菇星河生物近百倍市盈率惹爭議

2010年12月20日 02:13
來源：金融投資報

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“以前也有類似的公司九發股份，后來做蘑菇做到虧得不行，直接重組了。”談到最近漲勢兇猛的星河生物(300143)，一私募操盤手發出這樣的感慨。那么，星河生物和蘑菇有什么關系？實際上，星河生物的主業就是金針菇。

發行市盈率達到138倍的星河生物曾一度被分析人士認為其上市后就會走上價值回歸之路，但上周五的強勢漲停卻給了市場當頭一棒。星河生物才上市七個交易日，漲停已不是第一次。

這個“蘑菇”太貴

目前公司食用菌日產能50噸，其中金針菇42噸，真姬菇7噸，白玉菇1噸，是國內食用菌龍頭企業。

申銀萬國證券在最新報告中指出，公司產品供不應求，擬募集資金1.32億元用于產能擴張和研發投入，待募投項目投產后公司將新增金針菇年產能2700噸，真姬菇3600噸，白玉菇1500噸。此外，公司利用自有資金進行改擴建新增6300噸產能將于明年投產，募投項目+技改項目的投產將有效緩解產能不足。全面攤薄2010年-2012年每股收益0.62元、1.01元、1.79元，參照A股農業2011年33倍市盈率，并考慮公司未來2-3年快速成長且確定性較高，給予2011年35-40倍市盈率，對應合理價值區間35.2元-40.3元。

中信證券分析師黃巍認為，募投項目是公司成長的一個歷程，未來關鍵看復制能力對資金的運用效果。相比申銀萬國給予的40倍市盈率，黃巍明顯更為樂觀。黃巍認為2011年50倍市盈率作為合理定價，對應目標價48.50元。

“可以看到，星河生物已經遠遠高于券商給予的2011年合理估值區間，但股價仍在周五出現漲停。資金炒作一向不理會基本面的好壞，但是明顯高估的事實無法回避。”某券商農業行業分析師向記者表示，星河生物作為我國鮮品食用菌工業化生產規模最大的企業，具有消費概念。此外，在同批上市新股中，公司發行價與上市股本規模最小，得到市場資金炒作十分正常。按研究機構預測2010年0.61元的每股收益均值，截至上周五該股動態市盈率下降至97倍左右，仍明顯高于農業股的平均估值水平，甚至高于創業板的84倍平均市盈率。“遠離價值始終是會回到正軌，大漲過后調整不可避免。

機構、游資圍攻

雖然頭頂超高市盈率發行的星河生物，但機構卻把它當成香饃饃。12月9日上市首日中便出現四家機構合計買入10573萬元，達到當日成交超過兩成，機構投資者首日搶籌跡象十分明顯。

按當日成交均價計算，四家機構合計買入約220萬股。而星河生物流通股本僅1360萬股，這就意味著上市首日機構便已購入超過16%的流通股份。但機構并不滿足，12月13日中再次出現一家機構買入512萬元，折合10萬股。在超高市盈率面前機構仍選擇小幅加倉。

“公司是食用菌工廠化生產領域的代表，未來發展空間較大。雖發行市盈率較高，但依然將受到資金強烈關注。在未上榜的交易日中不排除機構也在買入，可能最近幾天機構買入的流通股份比率遠不止16%。”一位不愿具名的私募人士在接受記者采訪時表示，“機構如此熱捧星河生物，反映了市場對其成長性和發展空間的認同。機構流入后的幾次龍虎榜中均未出現機構賣出，由此推斷機構仍堅守其中。此外，中信證券深圳福華一路、中國銀河證券廈門美湖路、國信證券深圳泰然九路、安信證券深圳福華一路頻繁出現在買賣席位中，活躍游資短線炒作跡象十分明顯，強勢上攻態勢有望延續。

不過，上述行業分析師則表示出不同的看法。該人士認為，“像星河生物那么高的估值，早已透支了2011年，甚至2012年的業績，卻還能獲得機構追捧，很難讓人理解。現在新股中機構短炒跡象越發明顯，不排除機構在星河生物上也會出現炒一把就跑的可能。”本報記者林珂