二十年風雨路：中國資本市場站上新起點

2010年12月20日 02:15
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙據新華社電

從上海、深圳證券交易所相繼誕生起步，中國資本市場用了短短20年成就了世界金融史上的一個奇跡。一路風雨，如今20歲的中國資本市場正站立于新的起點。

回眸

開市鑼聲拉開“中國資本市場”大幕

1990年12月19日，黃浦江西岸一幢名為浦江飯店的歐式老建筑里，上海證券交易所敲響了上海證券市場的第一記開市鑼聲。鑼是花600元淘來的舊貨，聲音并不響亮，卻如石破天驚——中國資本市場的大幕就此開啟。

與雄踞世界金融市場百余年的華爾街相比，初生的上海證券交易所小得可憐：區區8家上市公司，25家會員，3萬名投資者，12.34億元市值。

深圳證券市場的起步最早可追溯到1986年。當時一些企業為了擺脫經營中的困境，進行了股份制改造。1986年10月，深圳市頒布國企股份化試點規定，包括萬科在內的8家公司登陸柜臺交易市場，搭建起深圳證券市場的雛形。

查閱上海、深圳證券交易所的歷史，人們會發現無數個“第一”和“之最”。它們記錄著這兩個證券交易所的發展足跡，也折射出新中國資本市場的探索之路。

當全球眾多市場仍在沿用口頭唱報和白板競價相結合的手工競價方式時，上海證券交易所自開業第一天就率先在亞太地區實現股票交易電子化，并在全球首次實現股票交易無紙化。

20年間，首只B股電真空B、第一批封閉式基金、首只可轉債南寧化工可轉債、首只開放式基金華安創新、首只交易型開放式指數基金上證50ETF、首只分離交易可轉債馬鋼股份可轉債、首只公司債券“07長電債”首首只地方政府債券“新疆維吾爾自治區政府債券”相繼在上海證券交易所亮相，顯示中國資本市場交易品種體系日益豐富，并不斷與成熟市場接軌。

證券市場20年的發展史，就是開拓、創新、規范與發展的歷史。

創立初期，深圳證券市場抓住中央獲準試點的機會，“在規范中發展、在發展中規范”，銳意進取，強化服務意識。深交所采取了有別于傳統交易所的發展模式和發展道路，在組織市場、維護市場和發展市場方面進行了大膽的探索和創新，從而為我國證券市場體系和技術手段的完善做出了重要貢獻，并成功擺脫了區域市場的束縛，在規范中逐步發展成為全國性證券市場。

在籌備創業板期間，深圳證券市場繼續成為中國證券市場的“試驗田”。深交所遵循“監管、創新、培育、服務”八字方針，勇于承擔責任、承擔風險，通過創建中小企業板的持續探索與實踐，在中小企業培育體系建設、盤中停牌等交易制度規范、投資者教育、市場監管、上市公司治理規范、保薦與發行制度等方面，摸索出一整套行之有效的措施，初步樹立了中小企業板“誠信之板”、“創新之板”的良好形象。

2005年4月，中國證監會發布《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》。5月11日，作為首批4家試點公司之一，滬市上市公司三一重工率先披露改革方案并獲高票通過，標志著中國資本市場正式開啟“全流通時代”

與股改幾乎同步，證券公司綜合治理、上市公司“清欠”、公司治理整改、新股發行制度改革相繼啟動。接踵而至的改革為中國資本市場化解了與生俱來或后天積累的種種系統性風險。在日趨健康的市場環境中，滬深證券交易所攜手告別蹣跚學步的嬰兒時代、懵懂幼稚的少年時代，步入了日漸成熟的青年時代。

凝視

資本市場深刻影響改革開放中的中國

短短20年，新中國資本市場走過了發達國家資本市場百余年的歷程，迅速成長為全球規模最大的新興市場。

這一組數字足以令人驕傲：截至2010年11月30日，中國內地擁有上市公司2026家，上市股票2112只；總市值26.43萬億元，居全球第三位；總流通市值19.01萬億元。

以股權分置改革為起點，上海證券交易所也迎來了有史以來最為難得的發展機遇，昂首步入全球最主要交易所行列。2009年，滬市總市值由2005年的2.3萬億元猛增至18.5萬億元，增長幅度達7倍；日均交易量由2005年的86億元猛增至1420億元，增幅更高達17倍。2009年和2010年前10個月，滬市籌資總額分別達3343億元和4000億元，股改后5年累計籌資近2萬億元，相當于股改前15年籌資總和的3倍。

根據世界交易所聯合會的統計，目前上海證券交易所市值在全球主要交易所中排名第六位，股票籌資額和股票成交金額則分別排在第四位和第三位。

“上海證券交易所成立之初，是全球最小的交易所。然而現在，它在全世界舉足輕重。”上海證券交易所副總經理劉嘯東感慨道。

深圳證券交易所也在近20年時間里實現了大步跨越。特別是隨著中小板和創業板的相繼推出，深市從最早的“老5股”發展到現在的1156家上市公司，總市值接近9萬億元，流通市值4.99萬億元。值得一提的是，2009年深圳證券市場IPO家數居全球第一位。2010年上半年，深圳證券市場IPO家數和融資額均位居全球資本市場首位。

對于伴隨改革開放不斷崛起的中國而言，資本市場的影響是深刻的。

“中國資本市場在完善公司治理、促進資本形成、發現市場價格、優化資源配置、分散市場風險等方面的功能和作用不斷顯現，并為各方面普遍認同。”中國證監會主席尚福林說，資本市場為社會主義市場經濟體制的改革和完善提供了不可或缺的基礎性制度安排，具備了在更高層次上為國民經濟和社會發展服務的條件。

在中國銀河證券董事長陳有安看來，資本市場對中國經濟和社會發展作出了五大貢獻：促進了社會主義市場經濟體制的形成和發展，促進了經濟增長，促進了金融業發展，促進了個人財產收入的增加，促進了人們風險投資意識和金融意識的提高。

對于擁有全球最多人口的中國而言，資本市場的影響又是生動的。

來自中國證券登記結算有限公司的數據顯示，截至2010年12月3日，滬深兩市共有A股賬戶1.51億戶。這意味著粗略估算，每10個中國人中，就有1位擁有“股民”的身份。

當人們完成了從儲戶到股民的角色轉換，選股擇時不再只是理論書籍中的高深莫測，收購兼并也不再只是文藝作品里的明爭暗斗。從IPO、每股收益、市盈率，到虛假信息、內幕交易、老鼠倉……一個個昔日顯得如此陌生的概念，而今讓許許多多普通人津津樂道，更潛移默化地滲透到他們的生活中。

眺望

弱冠之年追尋“藍色夢想”

在中國股份制改革倡導者、北京大學光華管理學院名譽院長厲以寧眼中，中國資本市場20年的最大貢獻在于重新構筑了現代市場經濟主體。

20年間，在黨中央、國務院的關心、扶持下，包括主板、中小板、創業板和新三板在內的多層次資本市場框架基本形成，不僅為各類經濟成分提供了符合其特點和需求的直接融資渠道，更為各行各業提供了創造財富的舞臺。

在深圳證券交易所全力建設中小板和創業板的同時，上海證券交易所一直有個夢想：打造世界一流交易所，成為匯聚大批優質大型上市公司的“藍籌市場”。上海證券交易所攜手新華社上海分社制作的大型投資者教育系列電視片，也因此被命名為《藍色夢想》

事實上，自2005年股權分置改革啟動以來，滬深證券交易所就在為自己的夢想而努力。5年中，中國工商銀行等五大商業銀行，以及中國石油、中國神華、中國建筑等76家大型優質企業先后登陸，長江電力、上港集團等134家上市公司通過資產注入、換股收購、吸收合并、整體上市、引入戰略投資者等方式實施了重大資產重組，注入上市公司資產達7200億元。

269家市值超過100億元的上市公司，構成了中國資本市場藍籌市場框架的核心。統計顯示，目前進入全球財富500強的本土企業中，33家在上海證券交易所上市。

“這些大型藍籌企業涵蓋國民經濟各個重要行業，基本反映了中國經濟發展的整體狀況，也使得上海證券交易所市場作為國民經濟‘晴雨表’的作用逐步顯現。”上海證券交易所理事長耿亮說，建成藍籌市場，向符合中國國情的成熟市場邁進，已經成為滬深證券交易所市場發展的歷史使命和內在要求。

近日，步入弱冠之年的上海證券交易所“高調”公布了2011年至2020年戰略規劃，再次向世人重申了其“建立一個市場完善、法制健全、技術領先、運行高效、輻射全球的世界一流交易所”的構想。

或許不久的將來，中國股市投資者就能在家門口買到匯豐、可口可樂這些國際巨頭們的股票，從而坐享全球經濟增長的豐厚紅利。

20年，漫漫歷史長河中的短短一瞬，記錄著新中國兩家證券交易所探索前行的每一個腳步，更凝聚了幾代人建立、發展、壯大中國資本市場的艱辛和希冀。

如同每一個20歲的年輕人，中國資本市場有著這樣或那樣的缺點：對政策過于敏感，投機炒作氣氛依然濃厚，部分上市公司市盈率畸高，虛假陳述時有發生，內幕交易、市場操縱屢禁不止……

也正如每一個20歲的年輕人，中國資本市場有自我審視、自我修正、自我改造、自我完善的勇氣和能力。

站在20歲的門檻上回眸、凝視、眺望，人們有理由相信，經歷過風雨考驗的中國資本市場，將在發展中趨于規范，在探索中走向成熟，描繪出屬于自己的更加輝煌的藍圖。