建銀國際稱李寧訂單增幅倒退超預期

2010年12月22日 14:50
來源：一財網 作者：魏伶

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建銀國際12月22日發布研究報告，指李寧（02331.HK）錄得體育用品服飾企業2011年度第二季度訂單最差記錄，訂單增幅倒退較市場預期為大，維持弱于大市評級，并將其目標價由原先的21.9港元大幅調低至15.2港元。

李寧上周五公布2011年二季度訂貨情況，因給予經銷商批發折扣作出調整，訂單總值按批發出貨計算同比下降約6%，且訂貨量也出現下降。而同期整體市場品牌增長近20%。

建銀國際指出，外部競爭日趨激烈，相比之下，李寧管理層的表現亦令人失望。報告認為李寧的問題僅屬于公司的個別問題，尤其是李寧訂單增長與整個市場品牌服飾增長之間的差異，說明比起其他國內品牌，李寧正逐漸喪失市場份額。

正如李寧早前自己公布，由于公司在2011年第一季度訂單上采用新的批發折扣，追溯計算2011年第一季度訂單額增長將從原先的12%調低至5.4%。再加上公司宣稱將以2011年為契機改善其分銷平臺，建銀國際預計其2011年第三和第四季度的批發訂單額增長將依然保持疲弱。

為此，建銀國際將李寧2011和2012財年的每股基本盈利下調16-19%，并將目標價大幅下調至15.2港元，2011年財年市盈率也由原先的15倍下調至12倍。

李寧在過去兩個交易日股價大幅下挫逾20%，今日股價止跌回穩，截至14點41分報17.22港元，上漲1.65%。

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