摸底2010財富羅盤：黃金狂飆 保險成抗通脹主角(3)

2010年12月24日 02:01
來源：中國證券網－上海證券報

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匯率“大挪移” 新興市場貨幣領跑

作者：⊙記者 王宙潔 ○編輯 金蘋蘋

比起在家門口為即將到來的新年假期武裝自己的購物單，新興市場的消費者如今更樂意遠渡重洋到歐洲進行奢侈品大采購。不是因為那里的產品質量更好，而是因為今年以來，歐元的貶值讓這些來自新興市場的消費者驚喜地發現，自己手上拿的貨幣比往年更加值錢。

“讓貨幣飛”，歐洲的店主也異常興奮地發現自己的銷售額不斷向上攀升，圣誕大禮如影隨形。唯一不高興的恐怕只有歐元區的老大們，苦于歐元的一路狂貶，他們的公信力正面臨考驗。那么，明年會怎么樣？一場辯論已經展開。一些投機者押注大宗商品將連續第三年上漲，商品貨幣因此受益，而與此同時，一些外匯投資者押注本年熊途連綿的美元將在2011年走強。

新興市場貨幣領跑全球

2010年的外匯市場，始于歐元區彌漫的債務危機硝煙和美元的大幅貶值。對那些門店開在歐美地區的奢侈品公司而言，來自新興市場的消費者也因此成為他們最好的圣誕禮物。

根據咨詢機構貝恩公司11月發布的一份報告預測，包括中國等國消費者在內，海外消費者幫助提振了歐洲的奢侈品行業，使其今年全年的銷售收入有望同比增長6%，2009年該數據為同比下跌9%。購買力大增的背后，是亞太及一些新興市場貨幣出眾的表現。

根據彭博資訊的數據，截至23日亞市尾盤，今年表現最好的前十大貨幣中，有六大貨幣都來自新興市場，南非蘭特、巴西雷亞爾、泰銖、印尼盧比、墨西哥比索及印度盧比等貨幣的總回報率今年以來的漲幅在9.31%至16.23%不等。

而在其余的四大貨幣中，三大貨幣來自亞太地區。其中，澳元兌美元匯率今年以來強勢上揚16.86%，是全球主要貨幣中表現最佳者。馬來西亞林吉特及日元則分別以12.87%及12.07%的漲幅位列貨幣排行榜第四及第五位。

40年前，美國政府曾信誓旦旦地宣稱，100美元紙鈔將是面額最高的紙鈔。但在今年，美聯儲為了拯救不斷衰退的經濟大印鈔票，加上美國政府的預算赤字不斷膨脹，投資者難免對美元重新審視。美元也因此頹勢連綿，今年以來，美元指數僅上揚3.6%，表現遠遜于新興市場貨幣。

而在歐洲，從希臘到愛爾蘭，再到西班牙葡萄牙，歐債危機的不斷發酵，令投資者聞“歐洲色變。在彭博資訊全球貨幣表現頹勢榜單上，歐元以負7.80%的回報率掌控著老二的位置，表現僅優于丹麥克朗，后者今年迄今的跌幅達到7.97%。

“歐元病”同樣傳染至歐洲其他國家，匈牙利福林、英鎊、挪威克朗等貨幣的回報率在負6.09%至負0.93%間不等，占據回報率表現最差十大貨幣榜的半壁江山。

展望2011 美元商品“龜兔賽跑”？

對于本國或本地區表現不佳的貨幣，歐美的監管者卻表現得異常“淡定”。 歐洲一位高層政策制定者甚至公開坦言，“從去年冬天到今年夏天，在歐洲很難找到對歐元走弱感到不安的人，因為這是我們出口繁榮的一個關鍵因素。

美元也在管理層放任不管的局面下一路狂跌。美元和商品貨幣的表現猶如烏龜和兔子，“飛行速度”大相徑庭。

但是，世界各國的監管者會樂意將這種局面維持下去嗎？顯然不，近幾個月亞洲各國紛紛采取外匯管制措施限制本幣升幅，從這樣此起彼伏的喊打聲中不難發現，2011年的外匯格局將面臨變革。

一場對于商品貨幣及美元的爭論也隨之展開。跟蹤大宗商品的湯森路透/杰夫瑞CRB指數在上周攀升1.8%至320.62點，為2008年10月以來的最高水平。今年，棉花價格接近翻一番，白銀價格觸及30年高點，同期咖啡價格達到1997年以來的新高。

從美國商品期貨交易委員會現有的數據來看，衡量對沖基金和其他大型投資機構大宗商品凈看漲頭寸的指數12月7日上漲至153.5萬手，創下至少2006年2月以來的最高值。

不過，商品貨幣也得當心因為過于“驕傲”而輸掉和烏龜的賽跑。

根據依照消費物價指數(CPI)計算的購買力平價數據顯示，目前澳元已被高估約31%，位列彭博所追蹤的十大貨幣之首，新西蘭元和加元也分別被高估22.08%及15.62%。

彭博資訊預測，到明年二季度末，英鎊及歐元的表現有望超越加元和澳元，回報率將分別達到4.16%及1.92%，新西蘭元則成為明年上半年最被看好的貨幣，屆時它的回報率將達到5.14%。

相反，美元則可能受益于歐債危機為其帶來的避險魅力。時值年末，經濟學家仍在對歐債危機爭論不休，歐元管家們擔憂的一個問題是，隔火墻也擋不住熊熊的大火，在上個月末歐盟宣布出資850億歐元救助愛爾蘭之后，主權借貸成本仍在不斷上升。

財富管理公司Gluskin Sheff的首席經濟學家戴維·羅森博格預計，隨著歐洲債務危機從希臘和愛爾蘭蔓延至葡萄牙和西班牙，美元指數未來六個月最多將上漲10%。對沖基金和其他大型投資者押注美元將走強的頭寸本月攀升至9月10日以來的最高水平。

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