廣發證券：鐵路產業鏈投資標的推薦

2011年01月05日 10:50
來源：中國證券網

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1 ”十二五“的五年仍是鐵路投資的黃金五年。我們認為基本建設投資將維持年均7000億左右的規模，增速放緩。但鐵路設備投資仍有望維持較快速度增長，從歷史數據來看，鐵路設備投資額在固定資產投資中的占比18%-19%左右，2009、2010年回落到12%左右，我們認為十二五期間設備投資額占比將逐步回歸常態，鐵路設備景氣度后延。

2 關注結構性變化帶來的需求，未來5年動車組，大功率機車分別有望達到27.23%、40%以上的復合增速：十二五期間，客運將主要以時速200公里以上的動車組來承擔，2009年底動車組保有量為285列，我們預計2010年底動車組保有量達到450列左右，到2015年動車組達到1500列以上，年均復合增長率27.23%以上。大功率機車到2015年投入達到1.3萬臺以上，截至2009年底大功率機車共1752臺，未來5年年均復合增長率高達40%以上。

3 京滬線提前通車，未來線路加速建設有望成為常態。

4 投資標的：

我們看好：1)鐵路設備龍頭企業中國南車、中國北車，未來5年公司將繼續充分分享鐵路設備盛宴，其業務中動車組、大功率機車、城軌地鐵車輛以及新興產業板塊未來5年仍有望保持高速增長，帶來業績實現持續快速增長，我們認為此類具有長景氣度的公司其合理估值水平為2011年30倍，中國南車、中國北車目標價分別為10.8元、11年7元，維持買入評級。

2)分享動車組國產化進程的公司：博深工具，預計2010、2011、2012年EPS分別為0.41元、0161元、0184元。目標價24元。太原重工：預計2010、2011、2012年EPS分別為0.92元、1018元、1061元、目標價 29.5元。

3) 專注于高鐵，具有持續創新能力的公司：新筑股份，公司各項業務均圍繞高鐵展開，憑借長期的供貨經驗以及與鐵道部各施工單位及下屬研究院的良好合作，公司形成了圍繞高鐵不斷研發新產品的能力，未來有望不斷形成新的業績增長點。公司目前中標12.59億京滬線聲屏障訂單，在6月份京滬線通車前有望大部分交付，我們預計2011、2012年EPS分別為2.59元、3)15元，目標價90元。(廣發證券研究中心)