農行的后上市時代

2011年01月05日 16:22
來源：財經國家周刊

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專訪中國農業銀行行長張云

上市之后的農行，如何踐行其對投資者“最有成長性銀行”的承諾，值得期待

文/《財經國家周刊》記者文麗王春霞

中國農業銀行(601288.SH，1288.HK) 的改制上市之路，走來并不平坦。

作為最后一家上市的國有商業銀行，農行在資本市場的成功掛牌被看作是國有商業銀行改革的收官之役。而農行這一仗，背負了太多的艱辛。

從2007年1月的全國金融工作會議，確立了農行改革“面向‘三農’、整體改制、商業運作、擇機上市”這一主線，到今年7月正式登陸A股和H股市場，歷時三年零六個月，無論是從時間跨度，還是其曲折程度，都遠超其他幾家國有大行。

作為入行25年的老員工，農行行長張云感慨良多，“農業銀行從改革的難度，從改革所付出的歷史性的代價，從改革之后所面臨的挑戰，從改革之后體制、機制調整的力度來看，都是其他銀行所不能比擬的。

對于農行三十多年以來經歷的不平坦道路，張云有著諸多復雜感情，但更多的是對農行未來的發展充滿信心。

上市后的農行將被放到全新的市場環境中去讓投資者審視。

農行將以一種怎樣的姿態來面對更加國際化的競爭？如何建立起良好的公司治理構架？如何讓三農業務為農行創造更大的投資價值？帶著這些問題，《財經國家周刊》在農行總行大樓與張云進行了面對面的交流。

最具成長性

農行上市時，我們給投資者的預期是，到年末撥備覆蓋率達到150%，給投資者的利潤增長率達到30%。9月份公布數據時，撥備覆蓋率已經達到159%，利潤增長幅度是36%，遠超出了當時所給的預期。

《財經國家周刊》：您曾經說，農行是世界上最有成長性的銀行之一。在您看來，最具成長性是如何體現的？

張云：最具成長性首先是基于中國經濟快速、持續、健康增長這個大背景之下而言的。

其次，農行這個機構的特點是，同時在城市、農村、縣域均衡地分布著自己的營業網點。現在縣域經濟成長的速度明顯快于平均水平，在這個增長過程中，農行又在縣域金融當中處于領導者的地位。從這個角度來說，農行可以從城市和縣域兩個領域來分享中國經濟高速增長的成果。

第三，從農行自身的財務指標上分析。農行的負債成本是各大銀行里邊最低的，而貸款定價又有很大的提升空間，并且存貸比例、中長期貸款利率是各家銀行中最低的，這些因素都使得我們能夠通過經營管理來進一步提升回報率。同時，大量的歷史成本在股改過程中得以化解，撥備覆蓋率、不良貸款都有很大的提升或者改善，讓我們能夠帶給股東更多的回報。

農行上市的時候，撥備覆蓋率是123%，我們當時給投資者的預期是，到年末撥備覆蓋率達到150%，給投資者的利潤增長率達到30%。9月份公布數據時，撥備覆蓋率已經達到159%，利潤增長幅度是36%，遠超出了當時所給予的預期。

《財經國家周刊》：農行上市之際，不同機構對農行的估值存在較大的爭議。當時有研究機構提出，農行中間業務占比低于其他國有銀行，造成了農行估值較低。你怎么看待這個問題？

張云：中間業務收入從幾家大銀行現有的占比來看，農行是最低的，但增幅卻是最快的。未來在中間業務收入方面，我們還有很大的增長空間，并且可以作為農行新的業務增長點之一。

《財經國家周刊》：你認為農行上市前后，最大的不同是什么？

張云：最大的變化就是把農行置之于市場經濟的環境下。作為一個市場運行的主體，要打造良好的公司治理平臺，這個治理平臺與我們過去作為國有的專業銀行相比，具有完全不同的體制和法制基礎。

進一步來講，良好的公司治理機制，就是必須要接受嚴格的市場監管，必須按照優秀上市銀行的標準和規范來運作。過去，我們可以在內部人的治理之下進行獨自運行，但是現在必須置身于市場的紀律和信息公開透明的環境之下，所以不能不考慮市場的評價，這是非常大的一個變化。

另一個變化就是從經營目標來說，過去我們的經營目標是按照內部人提出來的預定目標，去追求企業的發展。但現在我們必須按照上市公司的要求，按照追求公司價值最大化的要求去運作。

深化縣域金融

在張云看來，雖然三農業務相對農行的其他業務來說，具有風險比較大、回報比較低的特點，但總體來看，“開局良好”

《財經國家周刊》：針對“三農”的金融服務一直是農行的一大特點。你認為如何能夠深化農行對于三農的服務水平？

張云：我一直有一個觀點，服務三農并不與農行商業化經營和作為上市公司的價值目標追求相矛盾。農行51%的網點、45%的員工都分布在縣域，如何發揮他們的作用，這本身就是我們必須要考慮的問題。通過服務“三農并可以創造出更多的業務領域，給農行帶來更多的發展機會。

從目前來看，在三農的信貸投放約占農行信貸投放總量的30%左右，比例還在不斷地上升。今年到九月份，投放到三農領域的貸款速度比全行貸款平均增長幅度高出7.4個百分點。與此同時，三農貸款的資產回報率也在提升，ROA達到了0.75%。

農行自身的總量指標、效益指標、結構指標、質量指標等等，都說明在服務三農方面開局良好。當然未來還有各種考驗，那就是在一個較長的時期，能否實現持續的增長。

《財經國家周刊》：農村金融服務的深化僅僅依靠一家或者幾家機構是遠遠不夠的。這需要整個金融體系能夠形成有效的風險分擔機制。你認為應該如何建立這種分擔機制？

張云：從金融體系本身來看，就是要打造商業性金融、政策性金融、合作金融、保險、租賃公司、擔保機構能夠共同參與的體系，形成機構之間相互支撐、風險分攤、利益共享的良性循環體系。而這種風險共擔機制，對一家銀行來說是難以獨立承擔的。

我們也注意到，有一些地方政府也開始著手建立風險分擔措施，比如說由政府出面建立風險擔保基金，完善金融生態環境，打造信用村、信用縣。在財政稅收層面，國家目前采取了一些貼補的政策，也有一些稅率優惠的政策。

我想強調的一點是，目前農村金融存在著市場相對狹窄、服務不到位、服務水平比較低的狀況，不能僅僅從金融角度上來看這個問題。這個問題本質上是因為二元經濟結構造成的。所以，提高農村金融的服務水平，應該從根本上來解決二元經濟結構。現在國家層面把三農作為重中之重，發展現代農業，推進城鄉一體化，推進新農村建設。這些措施都為未來農村金融體系的改進提供了堅實的經濟基礎。

《財經國家周刊》：按照商業化原則來從事“三農”業務，對銀行的定價能力和風險控制能力都提出了較高的要求，農行是如何把握風險和收益的平衡的？

張云：農行在服務“三農”的過程之中，必須按照商業可持續的原則來制訂自己的經營策略。農行不是政策性銀行，而是商業性銀行，所以業務經營本身必須要堅持放得出、收得回、有效益的原則來開展。

按照商業可持續的原則，必須要建立與農行經營理念相一致的風險管控機制。比如說在貸款準入條件上面，怎樣做到貸與不貸，怎樣解決貸多與貸少，怎樣解決擔保抵押的問題，等等。雖然“三農”業務相對農行的其他業務來說，具有風險比較大、回報比較低的特點，但農行在縣域有更多的網點和業務，具有其他銀行所不具備的競爭優勢。

從銀行的內部來說，對于縣域業務可以來相應增加一些風險的撥備，在回報方面立足于更長期的考慮，不要增加過多的短期考核負擔。與此同時，通過定價來覆蓋一部分高額的風險。

機遇和挑戰

農行在完成了股改上市這一歷史性變革之后，步入全新的發展階段。未來數年，如何實現為股東創造價值，為社會創造財富，可以說是農行更為艱巨的使命。

《財經國家周刊》：農行的后上市時代的機遇很多，你認為現在對于農行來講，最大的挑戰和瓶頸是什么？

張云：最大的挑戰和瓶頸，說到底還是如何處理好可持續發展和風險防范的關系。一方面銀行要保持較好的增長速度，這個速度要考慮同業的競爭和股東回報。同時在一個適度發展的過程之中，還能有效地防范風險，使未來潛在的風險因素更小。

《財金國家周刊》：未來幾年，經濟形勢的不確定性較大，有觀點認為銀行會大規模爆發不良貸款的風險，對此你是如何考慮的？

張云：我覺得未來有巨大挑戰，也有巨大的機遇。能不能化危為機，就在于我們自身怎么樣去調整、怎么樣去轉變我們自身的理念和工作方式方法。

在銀行的信貸風險防范過程之中，現在大家所關注的有三點：第一個是政府投融資平臺貸款。銀行從今年以來一直在進行認真地清理，我們對于每一筆貸款都進行了壓力測試和風險排查，可以說目前的風險是可控的；第二個是房地產貸款，風險也是基本可控的；第三是“兩高一剩”貸款。風險也是可控的。

《財經國家周刊》：美國金融危機之后，中國銀行業在全球的位置，尤其是市值，有了非常大的提升，你如何來看這種變化？

張云：我們過去看西方的這些大銀行，有一種高山仰止的感覺。今天全世界前十大銀行里邊，有五家中國的大型銀行，這個變化何其之大。不得不說，商業銀行的改革走到今天，取得了非常巨大的成就。但是我們也應該比較理智地來看這個問題。

這五家銀行里面，多少是因為享有股改紅利，借用國家的強大的推動力而使其較快地坐在了今天這樣的位置上？還是說銀行通過自身不斷努力、具備可持續的發展能力，而使它們能夠穩固地占有領導者的地位。這兩者并不能完全等同。

《財金國家周刊》：隨著人民幣國際化進程的提速，金融機構不得不面臨一個更加開放的市場，農行對于國際化戰略未來有何具體部署？