首日破發(fā)連續(xù)上演 新股三高發(fā)行有望降溫

2011年01月11日 06:21
來源：中國證券報－中證網(wǎng)

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□本報記者 杜雅文

繼7日上市的創(chuàng)業(yè)板公司安居寶首日跌破發(fā)行價后，1月10日上市的中小板公司海立美達(dá)也出現(xiàn)首日破發(fā)。此外，安居寶的股價10日繼續(xù)下跌，相比發(fā)行價跌幅超過5%。與安居寶同在7日上市的振東制藥10日下跌4.64%后也跌破發(fā)行價。

Wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司最近一次出現(xiàn)上市首日破發(fā)的是7月8日掛牌的國聯(lián)水產(chǎn)，中小板則是9月29日掛牌的潤邦股份。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板公司時隔半年后再度破發(fā)，與創(chuàng)業(yè)板最近一段時間發(fā)行市盈率屢創(chuàng)新高有關(guān)。隨著破發(fā)現(xiàn)象的出現(xiàn)，新股高價發(fā)行有望迎來階段性降溫。

個股分化加劇 首日破發(fā)再現(xiàn)

5只創(chuàng)業(yè)板公司股票7日掛牌上市。其中，新研股份的發(fā)行市盈率達(dá)到了150.82倍，創(chuàng)下了新股發(fā)行市盈率的歷史新高。另一只新股恒泰艾普的發(fā)行市盈率達(dá)99.92倍。

安居寶發(fā)行市盈率為69.01倍，7日以49元發(fā)行價開盤，短暫沖高至49.3元后一路走低，最終收于47.7元，相比發(fā)行價下跌了2.65%。10日，安居寶下跌2.68%，46.42元的收盤價比發(fā)行價下跌了5.265%。而與安居寶同日上市的振東制藥在首日微漲后，10日大跌4.64%，相比38.8元的發(fā)行價下跌了4%。不過，此次發(fā)行市盈率最高的新研股份連漲兩個交易日。

10日上市的兩只中小板股票走勢明顯分化。海立美達(dá)相比發(fā)行價下跌了1.6%，杭鍋股份則上漲了28.12%。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2010年1月1日至今，上市首日跌破發(fā)行價的創(chuàng)業(yè)板股票共有奧克股份、勁勝股份、康芝藥業(yè)、新大新材、安居寶、國聯(lián)水產(chǎn)6家公司，首日跌幅分別為9.9%、5.67%、5.6%、3.2%、2065%、0162%；上市首日破發(fā)的中小板公司則達(dá)17家。其中，跌幅最大的是齊翔騰達(dá)，上市首日下跌7.5%；跌幅最小的金洲管道為0.18%。

截至1月10日收盤，17家創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)了破發(fā)，占158家創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量的10.76%；24家中小板公司出現(xiàn)了破發(fā)，占533家中小板公司的4.5%。

市盈率屢創(chuàng)新高 埋下破發(fā)隱憂

從時間上看，創(chuàng)業(yè)板公司上市首日破發(fā)主要集中在2010年5月。2010年5月20日，奧克股份與勁勝股份均在掛牌當(dāng)日跌破發(fā)行價，緊隨其后的是5月26日上市的康芝藥業(yè)。6月25日，新大新材出現(xiàn)首日破發(fā)，7月8日，國聯(lián)水產(chǎn)首日破發(fā)。時隔半年后，安居寶首日破發(fā)。

中小板公司首日破發(fā)在2010年2月3日出現(xiàn)，主要集中在當(dāng)年5月、7月。其中，2月首日破發(fā)的新股有兩只，分別為高樂股份和浩寧達(dá)；5月則達(dá)6只，6月有兩只，7月有5只。9月29日，潤邦股份首日破發(fā)。時隔三個多月后，海立美達(dá)首日破發(fā)。

從歷史數(shù)據(jù)看，相比中小板，創(chuàng)業(yè)板有一個比較明顯的特征，即在出現(xiàn)新股上市首日破發(fā)現(xiàn)象前，發(fā)行市盈率水平相對較高，破發(fā)后上市的新股發(fā)行市盈率則有所降低。Wind數(shù)據(jù)顯示，2010年3月掛牌的創(chuàng)業(yè)板公司平均發(fā)行市盈率為65倍，4月上升至71.58倍，5月份則出現(xiàn)了較大面積破發(fā)。7月出現(xiàn)多只新股破發(fā)，平均發(fā)行市盈率也降低到了48.99倍，8月份則上升到57.76倍。就在安居寶破發(fā)前，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率屢創(chuàng)新高，2010年11月上市的公司發(fā)行市盈率達(dá)78.66倍，12月更是高達(dá)92倍。首發(fā)市盈率過百倍的11家創(chuàng)業(yè)板公司有4家在2010年12月份上市。

破發(fā)潮會否出現(xiàn)尚待觀察

對中小板、創(chuàng)業(yè)板近期重現(xiàn)的新股上市首日破發(fā)現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這說明市場之手在逐步發(fā)揮作用，首日破發(fā)對抑制中小盤股尤其是創(chuàng)業(yè)板公司在發(fā)行過程中存在的“三高”問題有積極作用。

該分析人士指出，從上市首日破發(fā)的情況來看，股價分化較大，且破發(fā)的個股與其發(fā)行市盈率高低并無必然聯(lián)系。如發(fā)行市盈率較高的星河生物、湯臣倍健、新研股份等目前均未跌破發(fā)行價，有的漲幅還比較可觀。同樣，以17只上市首日破發(fā)的中小板公司發(fā)行市盈率來看，平均發(fā)行市盈率為48.7倍。其中，發(fā)行市盈率最高的高樂股份，為70.9倍，上市首日下跌1.865%，而上市首日下跌幅度超過7%的兩只股票齊翔騰達(dá)、天虹商場，發(fā)行市盈率分別為43.1倍、46.51倍。這說明相比發(fā)行市盈率，投資者更應(yīng)關(guān)注公司的成長性及基本面。

但南京證券分析師溫麗君認(rèn)為，“近期新股發(fā)行趨于密集，發(fā)行市盈率再度創(chuàng)出新高，是出現(xiàn)破發(fā)的原因之一。”從此前歷史數(shù)據(jù)來看，新股發(fā)行市盈率過高之后，往往會出現(xiàn)一段較為集中的破發(fā)期，對新股發(fā)行價起到一定抑制作用。最近一段時間，創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行價屢創(chuàng)新高，而一些此前表現(xiàn)搶眼的強(qiáng)勢股調(diào)整壓力很大，二級市場面臨較大壓力，從而導(dǎo)致破發(fā)現(xiàn)象的出現(xiàn)。這將促使機(jī)構(gòu)投資者更加理性報價。不過，對于是否出現(xiàn)大面積破發(fā)潮，她認(rèn)為還有待進(jìn)一步觀察。

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