華銳風電上市首日破發事故影響首發表現

2011年01月14日 01:18
來源：新快報作者：陳昊?F

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市場疲弱，員工觸電身亡形成負面影響

-新快報記者陳昊?F

昨日，以90元的高價創下滬市最高發行價的華銳風電開盤后直接破發，截至收盤跌幅已經達到9.50%，成為昨日市場上跌幅最大的品種。有消息稱，公司在今年1月5日發生觸電事故，導致員工死亡，這對公司股價形成負面影響。不過，在市場整體偏弱的背景下，新股破發已成近期常態，華銳風電高達90元的發行價也是導致破發的重要因素。值得注意的是，間接持有過千萬股的證券“教父”闞治東在網上表示理解股民心情，對公司仍有信心。

事故影響首發表現

雖然上市首日即破發，但華銳風電的基本面實際上確實存在諸多亮點，這也是公司以90元高價發行的核心支撐。

作為風電龍頭企業，華銳風電在國內風電行業中已經成為領軍企業。據了解，公司目前是國內風電設備整機制造實力最強的企業，2008年、2009年，公司分別以1403MW和3510MW的風電機組裝機容量保持國內首位，并在全球風電設備供應商中排名第三。數據顯示，2009年國內另一家風電龍頭金風科技裝機容量為2727MW，排名全球第五。

公司業務的快速發展，對提升公司業績有著明顯的效果。數據顯示，2008年公司凈利潤同比增長4倍；2009年再度增長2倍。不過，雖然業績增長很快，但是華銳風電卻陷入了非?！叭卞X”的困境。一方面，風電設備本身成本很高，近幾年公司的營業成本占營業收入比例接近80%，毛利率只有20%左右；另一方面，由于風電設備價格昂貴、成本回收周期長，公司的應收賬款很高。這都使得公司在資金方面越來越緊張。2008年公司現金及現金等價物凈增加額18.6億元，2009年雖然凈利潤增長200%，但現金及現金等價物凈增加額卻大幅減少至10.29億元。到2010年上半年，這一數據已經變成負數，為負8844萬元。同時，公司的合并資產負債率也達到了85%。財務風險不斷增加。成功上市解決了華銳風電的窘境。按照公司的發行價，其此次IPO扣除發行費用后也獲得了90多億元的資金，而其募投項目合計投入不過30多億元，剩下的將近60億元可以有效降低公司的資金壓力。

不過，1月5日發生的員工觸電事故讓市場開始擔心其產品質量是否存在瑕疵。因為華銳風電方面自己也表示，風電設備價格高昂，如果質量發生問題將對公司產生明顯不利影響。此外，這也對公司品牌形成沖擊。在這種擔心之下，華銳風電首日上市便成為市場跌幅最大的品種。

但華銳風電方面稱，事故與公司產品質量無關，事件仍在調查中。

“大佬”股東身價90億接近融資額

其實，從華銳風電上市中得益的絕不僅僅是公司本身。

從華銳風電招股說明書中可以看到，發行前，該公司共有22家發起人股東，其中西藏新盟投資持股10500萬股，為第四大股東；瑞華豐能持股3570萬股，為第七大股東。而上海證券交易所首任總經理尉文淵持有85%西藏新盟股權，原申銀萬國老總、原南方證券總裁闞治東持有32.8%瑞華豐能股權。這樣，通過間接持股，尉文淵和闞治東分別持有華銳風電8925萬股和1170.96萬股。按每股90元的發行價計算，尉文淵持股市值約80億元，闞治東持股市值約10億元。兩者合計已經和公司IPO募資的總金額極為接近。

在昨日大跌后，兩人的身價迅速縮水，分別跌去約8億元和1億元。不過，闞治東當日立即發微博安慰中簽的股民。他表示，自己作為華銳風電早期投資人，并作為老證券人，非常理解大家的心情，但是他相信公司有實力再創前五年的輝煌，并且會“親自把大家的想法以股東的身份轉告華銳經營管理層”

此外，愛建證券電力設備行業研究員周穆運認為，公司大跌確實受到觸電事件影響，市場對公司業績增長的樂觀預期有所動搖；同時同行業的金風科技目前估值較低也影響了公司股價表現。不過，風電增速仍將保持穩定，公司股價若再大跌可作為長期投資的介入點。

不過，不管公司后繼表現如何，目前其走勢已經讓此前給出定價空間的眾多機構再一次驗證了自己的“眼光”。公司上市前，機構給出的估值普遍較高，大部分在120元以上，甚至有給出135元高價的。但昨日公司收于81.37元，與機構報價差距巨大，至少要在此基礎上上漲超過50%才能達到機構所稱的目標價位。而從目前情況來看，這樣的事情未必會在短時間內發生。