當破發成為常態發行制度改革向何處？

2011年01月14日 09:00
來源：東方早報

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據新華社深圳1月13日電繼1月7日創業板公司安居寶、10日中小板公司海立美達上市首日跌破發行價以來，1月13日上市的兩只新股華銳風電和秀強股份開盤即破發。

有分析人士認為，頻頻破發不斷挑戰市場忍耐底線，反映出新股發行“三高”問題已蔓延至整個股票市場，新股發行體制改革需要進一步完善和深化。新股發行“三高”主要指高發行價、高市盈率、高募資額。

近期在上海主板上市的幾家公司都出現不同程度的“三高”問題，創業板和中小板新股“三高”發行更是連破紀錄。海普瑞以148元創A股市場最高發行價格后，湯臣倍健又以110元發行價格打破創業板發行價格最高紀錄；沃森生物發行市盈率達到133.8倍，引起市場一片嘩然，很快星河生物和新研股份又破紀錄，新研股份發行市盈率達到150.82倍。

一位不愿意透露姓名的券商內部人員告訴記者，近期新股破發是必然結果，根本原因是“三高”問題得不到有效解決?！靶鹿伞摺l行讓大股東、創投、中介等所有發行利益方都受益，破發對他們影響甚微，只有中小投資者受損失，中國資本市場受影響。

新股上市頻頻破發引發社會各方關注，有分析人士認為，對一個正在走向成熟的市場而言，新股破發是一個必然的趨勢。隨著滬深兩市走向成熟，投資者趨于理性，今后新股上市破發更可能成為常態。國都證券分析師表示，在新股發行實行審核制的背景下，大規模破發折射出我國的詢價制度還有很大的改革空間，也表明亟待進一步完善后續配套改革措施。

深交所總經理宋麗萍在新股發行體制改革研討會上曾經表示，在創業板上市企業的詢價過程中，有少數詢價對象多次出現非理性報價和其他不當行為，承銷商都對此有看法，也向交易所進行了反映，但是依然無法將他們排除在外。

一些分析師認為，完成發行制度改革需要解決中介機構職責缺失問題，把中介機構等相關利益方公司上市過程中的所作所為全部詳細記錄在案，出現失誤將被追究，以此規范中介機構的行為。