當破發(fā)成為常態(tài) 發(fā)行制度改革向何處？

2011年01月14日 09:00
來源：東方早報

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據(jù)新華社深圳1月13日電 繼1月7日創(chuàng)業(yè)板公司安居寶、10日中小板公司海立美達上市首日跌破發(fā)行價以來，1月13日上市的兩只新股華銳風電和秀強股份開盤即破發(fā)。

有分析人士認為，頻頻破發(fā)不斷挑戰(zhàn)市場忍耐底線，反映出新股發(fā)行“三高”問題已蔓延至整個股票市場，新股發(fā)行體制改革需要進一步完善和深化。新股發(fā)行“三高”主要指高發(fā)行價、高市盈率、高募資額。

近期在上海主板上市的幾家公司都出現(xiàn)不同程度的“三高”問題，創(chuàng)業(yè)板和中小板新股“三高”發(fā)行更是連破紀錄。海普瑞以148元創(chuàng)A股市場最高發(fā)行價格后，湯臣倍健又以110元發(fā)行價格打破創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價格最高紀錄；沃森生物發(fā)行市盈率達到133.8倍，引起市場一片嘩然，很快星河生物和新研股份又破紀錄，新研股份發(fā)行市盈率達到150.82倍。

一位不愿意透露姓名的券商內(nèi)部人員告訴記者，近期新股破發(fā)是必然結(jié)果，根本原因是“三高”問題得不到有效解決。“新股‘三高’發(fā)行讓大股東、創(chuàng)投、中介等所有發(fā)行利益方都受益，破發(fā)對他們影響甚微，只有中小投資者受損失，中國資本市場受影響。

新股上市頻頻破發(fā)引發(fā)社會各方關(guān)注，有分析人士認為，對一個正在走向成熟的市場而言，新股破發(fā)是一個必然的趨勢。隨著滬深兩市走向成熟，投資者趨于理性，今后新股上市破發(fā)更可能成為常態(tài)。國都證券分析師表示，在新股發(fā)行實行審核制的背景下，大規(guī)模破發(fā)折射出我國的詢價制度還有很大的改革空間，也表明亟待進一步完善后續(xù)配套改革措施。

深交所總經(jīng)理宋麗萍在新股發(fā)行體制改革研討會上曾經(jīng)表示，在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的詢價過程中，有少數(shù)詢價對象多次出現(xiàn)非理性報價和其他不當行為，承銷商都對此有看法，也向交易所進行了反映，但是依然無法將他們排除在外。

一些分析師認為，完成發(fā)行制度改革需要解決中介機構(gòu)職責缺失問題，把中介機構(gòu)等相關(guān)利益方公司上市過程中的所作所為全部詳細記錄在案，出現(xiàn)失誤將被追究，以此規(guī)范中介機構(gòu)的行為。

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