水電行業：對2010年水電核準數據的點評

2011年01月14日 10:20
來源：國都證券研究中心作者：李元

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根據最新數據，2010年，國家發展改革委、國家能源局審批、核準水電站建設項目11項，裝機容量合計1613萬千瓦。同時，2010年，國家發展改革委、國家能源局同意16個水電站開展前期工作，初擬裝機容量合計3287.8萬千瓦。

點評：

2010年水電裝機核準量大幅增加，屬于預期范圍。2010年水電裝機核準量1613萬千瓦，同比增長212%，扭轉了近幾年核準容量持續下滑的趨勢，行業景氣拐點得到確認。(2007、2008、2009年全國核準的水電項目容量分別為234萬千瓦、967萬千瓦和516萬千瓦)

2011年水電裝機核準量預計在3000萬千瓦左右。在水電項目大量核準同時，發改委和能源局2010年同意總計3287.8萬千瓦水電項目開展前期工作，進一步明確了水電建設加速的政策趨勢。考慮大型水電項目建設工期長等因素，我們預計11年水電項目核準將在3000萬千瓦左右，繼續大幅增長。

水電建設施工企業和水電設備制造企業將受益。為完成2020年非化石能源占一次能源消費比重達到15%的目標，需新增常規水電容量1.2億千瓦，將為建筑工程行業帶來2100億市場容量，為水電設備市場帶來1300億市場容量。葛洲壩、粵水電、安徽水利等水利建筑施工公司，以及浙富股份、東方電氣等發電設備制造公司將受益。

水電行業景氣或將長達十年。水電站建設周期較長，一些大型水電站甚至長達6-12年。預計未來十年內，水電建設和水電設備行業的景氣度將持續提升，行業內企業的業績有望快速增長，維持對水電建設和水電設備行業的評級：短期-推薦、長期-A。

投資建議：看好行業內的五家上市公司—粵水電、安徽水利、葛洲壩、東方電氣和浙富股份，給予這五家公司“短期-強烈推薦，長期-A”的投資評級。

(具體內容請見附件)