谷源洋: 美聯(lián)儲(chǔ)今年6月份或?qū)⒔K止實(shí)行量化寬松貨幣政策

2011年01月15日 16:21
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2011年1月15日，由中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心主辦的第二屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)于北京中國(guó)大飯店舉行，此次年會(huì)會(huì)議主題為“把脈中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)”。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程圖文直播。中國(guó)社科院名譽(yù)學(xué)部委員谷源洋在會(huì)上表示，若滿足一，今年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇；二，美國(guó)經(jīng)濟(jì)加劇復(fù)蘇，拉動(dòng)美國(guó)高失業(yè)率持續(xù)向下滑行這兩個(gè)條件，那么美聯(lián)儲(chǔ)到今年6月份，很有可能終止實(shí)行量化寬松的貨幣政策。

以下為谷源洋發(fā)言實(shí)錄。

樊綱: 第一個(gè)問題，想請(qǐng)谷所長(zhǎng)談?wù)劇偛盼覀冇懻摿艘恍╆P(guān)于美國(guó)貨幣政策，叫做數(shù)量寬松，數(shù)量寬松的英文叫QE2。現(xiàn)在大家在懷疑、在研究它的政策的有效性問題，以現(xiàn)在QE2，會(huì)不會(huì)還有QE3、QE4，現(xiàn)在有一個(gè)新的詞兒叫QEX，是不是后面還會(huì)跟著一系列的政策數(shù)量寬松政策還要采取，怎么判斷這件事，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下一步的政策的走勢(shì)，希望多年研究美國(guó)經(jīng)濟(jì)的專家給我們講講。

谷源洋: 謝謝主持人樊綱教授。2009年3月份，美聯(lián)儲(chǔ)開始實(shí)行量化寬松貨幣政策，當(dāng)時(shí)購(gòu)買了1.75萬億美元的政府債券。去年11月3日，美聯(lián)儲(chǔ)又重啟開始了第二次量化寬松的貨幣政策，到今年6月份，還要購(gòu)買6000億美元的美國(guó)債券，分階段的買。這兩次量化寬松的貨幣政策有什么不一樣？第一次實(shí)行了量化寬松貨幣政策，主要是向美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性。第二次主要是購(gòu)買美國(guó)企業(yè)和美國(guó)家庭所持有的美國(guó)債券，目的是美國(guó)的企業(yè)有錢去進(jìn)行投資、生產(chǎn)，使美國(guó)的老百姓也就是美國(guó)的家庭有錢去消費(fèi)。從這樣的情況來看，美聯(lián)儲(chǔ)之所以推出QE，我認(rèn)為目的概括起來就是兩個(gè)方面：一是將市場(chǎng)注入流動(dòng)性；二是壓低美元，通過美元貶值刺激出口、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)。我想目標(biāo)大體就是這兩個(gè)方面。

谷源洋: 剛才主持人問到，現(xiàn)在很多人都問，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行這樣一個(gè)QE，到底有沒有起作用？我想我們需要具體分析。第一，從美國(guó)貿(mào)易赤字來看，現(xiàn)在的確有所下降，我所看到的材料，美國(guó)的貿(mào)易赤字已經(jīng)從6%下降到4%了。量化寬松的貨幣政策，對(duì)拉動(dòng)美國(guó)就業(yè)的增加的效果，倒不是太顯著。去年年底，盡管美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)開始往下減了，但是美國(guó)的高失業(yè)率沒有太大明顯的變化。去年12月份，美國(guó)的失業(yè)率從11月份的9.8%，下降到9.7%，下降的幅度很小、很小、所以，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克就說了一句話，他說這場(chǎng)金融危機(jī)給美國(guó)帶來了850萬的失業(yè)率，但是現(xiàn)在美國(guó)才剛剛解決了100多萬，要使美國(guó)的失業(yè)率從目前的高位，也就是9%以上降到6%以下，恐怕還需要4年或者5年的時(shí)間。所以，效果上，有的見效，有的沒有見效。但是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行的這樣一個(gè)量化寬松的貨幣政策，卻給發(fā)展中國(guó)家，特別是新興經(jīng)濟(jì)體帶來了一系列的沖擊、挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。 剛才主持人問

第一個(gè)影響，剛才在上半節(jié)主持人已經(jīng)談到了，它就是壓低美元的匯率，刺激它的出口，一邊完成，實(shí)現(xiàn)奧巴馬提出的“五年內(nèi)出口倍增”、產(chǎn)業(yè)回歸、就業(yè)增加的計(jì)劃，他的目的是這樣一個(gè)計(jì)劃。其他的國(guó)家，像新興經(jīng)濟(jì)體，它的貨幣就要升值了，升值就不利于它的出口，就不利于保持它的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。這樣就形成了各國(guó)之間貨幣相互貶值的局面。這是帶來的一個(gè)影響。

谷源洋: 第二個(gè)影響，量化寬松的貨幣政策造成了大宗商品價(jià)格的上揚(yáng)，加劇了新興經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹。 第二個(gè)影響，

第三個(gè)影響，因?yàn)榱炕瘜捤烧呤前l(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行的，超低利率使得國(guó)際資金和國(guó)際熱錢不斷的流向新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家，加劇了資產(chǎn)泡沫的影響。

最后帶來的影響，也就是這些國(guó)家持有的儲(chǔ)備美元，大幅度的縮水了。現(xiàn)在最后一個(gè)問題，也就是主持人剛才問到的，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松貨幣政策，能不能夠常態(tài)化。在這個(gè)問題上，國(guó)內(nèi)外的學(xué)者意見不一樣，仁者見仁，智者見智，有的人說還有第三次、第四次，有的說到今年6月份可能就是最后一次，就終止了，我想這樣談沒有多大的價(jià)值。問題是我們要找出來一個(gè)衡量的標(biāo)準(zhǔn)，在什么情況下，美聯(lián)儲(chǔ)不再搞，什么情況下，他要再搞，我認(rèn)為主要看兩個(gè)條件：第一個(gè)條件，今年上半年，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)能不能加速的復(fù)蘇；第二個(gè)條件，美國(guó)經(jīng)濟(jì)這種加劇的復(fù)蘇，有沒有可能拉動(dòng)美國(guó)高失業(yè)率持續(xù)向下滑行，如果這兩個(gè)條件實(shí)現(xiàn)了，我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)到今年6月份，很有可能終止實(shí)行量化寬松的貨幣政策。如果這兩個(gè)條件實(shí)現(xiàn)不了，我認(rèn)為還會(huì)有第三次或者第四次。謝謝主持人。

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