水利水電股：中央政策催動下的機會

2011年01月16日 11:28
來源：證券市場紅周刊

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《紅周刊》記者郝寧

中央“1號文件”即將出臺，并將首次聚焦水利建設，以粵水電為代表的水利水電板塊成為近日弱勢當中為數不多的亮點之一。

“1號文件”首次聚焦水利建設

　據報道，中央“1號文件”預計在1月31日公布，建立水利投入穩定增長機制在今年中央“一號文件”中占據了顯要位置。而《關于加快水利改革發展的決定》即將發布，這是中央首次就水利專門出臺綜合性文件，中央將出臺財政、投資、金融等一系列政策支持水利改革發展。

我國水利建設嚴重滯后，中央已經將水利提升到關系經濟安全、生態安全、國家安全的戰略高度。我國水利投資2002年以來占比持續萎縮，未來十年將是重要補課期。目前市場對“十二五”期間水利投資的預期，為全國水利建設投資規模將超過2萬億，平均每年4000億元，比持十一五”投資額增長3倍。據了解，非常關鍵的是，“1號文件”將提出“土地出讓金的10%將用于農田水利建設”硬約束性的規定。2010年我國土地出讓金總額為2.7萬億元，那么按10%用于農田水利建設，則未來每年建設資金將有望達到2700億元以上，這將對農田水利建設資金來源形成保障。

水利股的投資路徑

全國水利規劃計劃工作會議也將在1月20~21日召開，水利行業的利好政策將持續出現，機構認為水利水電主題性投資機會還將在未來3個月內受到市場的關注，從未來水利投資的重點來看，資金將向農田水利傾斜，具體包括水庫、灌溉、農村飲水工程等；從資金的區域分布看，主要集中在13個糧食主產區。未來國家將大力加強對水利的投資建設，尤其是薄弱的農田水利。

投資者可以從產業受益的邏輯角度尋找投資機會。最先受益的品種是水利工程承包施工業務股，其次是水利管材、水電電機等設備制造業務，與此同時，供水、節水灌溉等配套工程業務股也將受益。

產業上下游受益情況

具體來看，2009年我國水利建設完成投資劃分中，建筑工程完成投資占比68.49%，受益最大。目前A股市場有若干家從事水利工程業務的企業，最具代表性的是粵水電、葛洲壩、安徽水利。其中，2009年粵水電和安徽水利的水利水電工程業務占主營業務的比重分別為40%和30%左右，2009年和2010年上半年，葛洲壩新簽水電工程合同額約占新簽合同總額的比例均為46%左右，意味著公司約有36%的業務將受益于水利水電的建設，未來將顯著受益于水利工程的巨大投入。安徽水利所在的安徽省屬于13個糧食主產區之一，而公司將成為安徽省水利投資主要的受益者之一。

此外，水利投資的大幅增加，無疑將帶來輸水管道的巨大需求，特別是對各種大口徑輸水管道的需求。從目前A股上市公司來看，主營業務為大型輸水管道的公司主要有國統股份和青龍管業，因此這兩家公司是管道板塊中受益最大的公司。大型跨流域的輸水工程主要使用PCCP管道，對國統股份、青龍管業這類公司形成利好。

而廣發證券看好水泵以及節水灌溉設備未來需求。農田水利建設設備投資額有望達到170億元/年，因此新界泵業、利歐股份、大禹節水有望受益于此輪農田水利建設加速。新界泵業主要產品是農業用泵，廣泛應用于農業灌溉、農村深井提水等方面，農用水泵收入占比達到83.42%；利歐股份開拓工業用泵領域，可用于水利工程、水電工程等方面。

而在節水灌溉行業的滴灌系統細分市場上，主要的上市公司有新疆天業、大禹節水。新疆天業的市場份額稍高，而大禹節水是滴灌行業領軍者，因此新疆天業和大禹節水占據了大部分市場。此外，西北地區的青龍管業所生產的塑料管道也可以用于農村節水灌溉。而水電設備子板塊中，安信證券首選浙富股份。