破發月：6只新股套住15家機構蒸發15億 別碰地雷

2011年01月17日 07:18
來源：理財周報 作者：張靜/文

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招商證券資管計劃參與的3只新股全部破發，16只新股平均市盈率87倍，你如打新一定要慎重

理財周報記者 張靜/文

新股又現破發。投資界一遍嘩然。

2011年開年以來，自1月7日起上市的新股一共有16只。

不僅見不到漲聲一片的新股效應，且收益慘淡，虧損效應明顯。

據統計數據顯示，2011年上市的16只股票中，有2只為主板股票，10只為創業板上市，4只為中小板上市的。而截至上周五，跌破發行價的股票共有6只，分別是華銳風電(601558.SH)、秀強股份(300160.SZ)、海立美達(002537.SZ)、振東制藥(300158.SZ)、安居寶(300155.SZ)、西泵股份(002536)。

這樣的破發潮的來臨，無疑又增加了市場對新股投資的疑問。中簽從“中獎”變成了“中毒”

破發，是市場理性還是非理性？

自IPO重啟后，新股的定價問題一直是A股市場的詬病。面對2011年如此的破發潮，究竟是市場太悲觀，還是市場太理性，抑或仍然是定價太高？

我們先直觀地來看看各家公司的發行市盈率。

這16家上市公司的算術平均市盈率為86.41，其中新研股份(300159.SZ)居首150.82倍，最低的華銳風電48.83倍。

上周四大盤微漲6.4個點，而排在跌幅榜第一的卻是新股N華銳(601558.SH)，是在主板上市的一家風電公司。

作為風電機的生產商，華銳風電成為了主板市場發行價最高的上市公司。上市表現卻非常對不起主板第一高發行價的地位。開盤以后節節走低的股價最終讓華銳風電跌了9.59%。

1月11日上市的林州重機(002535.SZ)，上市三日連續陰跌。類似的走勢頻頻出現，整個新股市場上可謂慘淡一片。

而市場能夠判斷出來的原因不外乎：資金、價值、市場情緒。

年初新股發行太多，16只新股短期內爆所需資金量龐大。缺乏場外資金支持的市場難以容下如此多家新股的上漲；平均86.41倍的市盈率，不得不成為破發的重要原因；目前整個大盤在2800點左右脆弱震蕩，上不去下不來的狀態一直沒有被打破，資金無心戀戰，炒新情緒也順勢降低。

對此，深圳一私募人士表示，“破發是好事，這樣才能引起監管層的注意，降低新股發行價格”

對市場健康運行或許是好事，然而對被套住的投資者來說，是時間與收益雙失。

15家機構被套，招商證券資管連中三元，好受傷

破發的背后，究竟是怎樣的利益爭奪，誰悲誰喜？

華銳風電作為這些新股里的代表，上市首日的龍虎榜中，并未見到機構的蹤影。而前十大股東中，有9家PE，占據了56.48%的股份。

可見股權投資者對這個華銳風電的高度看好，而承銷商安信證券在股票上市前也表現出了十足的信心，甚至想復制國民技術(300077.SZ)IPO時的繁榮熱鬧的景象。(國民技術在2010年4月上市，發行價87.5元，首日開盤價161元)。安信證券自己的行業研究員也將上市首日定價區間設定在95元-110元。

然而中信證券的行業研究員楊帆則表示，華銳風電90元的發行價明顯偏高。

破發之后，必有埋單者。截至上周五收盤，5只破發的新股市值共蒸發了15億元。據統計16家新股中，共有15家券商、公募基金、社?；?、信托等進駐十大股東。

其中最受傷的莫過于招商證券的集合資產管理計劃，招商證券現金牛集合資產管理計劃是一個基于債券和新股以及可轉債的貨幣型基金，股票和可轉債的投資占比不超過20%。

從前十大股東來看，這只現金牛共參與了16只新股中的3只。分別是海立美達62萬股，安居寶45萬股，秀強股份78萬股，很不幸的是這三只股票都破發了。

根據公開資料顯示，這只產品的投資經理為申衛國，是招商證券投資管理部的副總經理。投資的3只新股均破發的現象在A股市場上可謂罕見。

在其三季度的報告中稱，這只產品經過了最為艱難的時期，債券收益率較低，而新股又頻頻破發，管理人為了規避下跌風險已經主動地放棄了一些風險投資。

而如今在3股齊破的情況下，這只現金牛未來投資收益堪憂。

雖然“打新股”的投資收益一直在降低，但如今明顯降為負收益后，市場資金將會用腳投票。

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