基金一對多到期遇股票停牌流動性受困

2011年01月17日 10:19
來源：證券時報作者：方麗

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證券時報記者方麗

一對多產品到期，可持有的股票卻在停牌狀態，怎么辦？如此出人意料的事情竟然成為現實，一對多只能兩次清算，待股票復牌投資者才能拿回全部資產。

前不久，某網站一位山西地區網友發帖表示，他所投資的一款一對多產品于今年1月4日到期，1月5日開始清算，但因該產品持有的廣汽長豐正停牌而無法完全清算。據他介紹，該一對多持有廣汽長豐的金額約占總凈值的4%，因此該一對多的清算計劃分兩步：以投資100萬為例，第一次清算96萬份；在廣汽長豐復牌之后，再實施第二次4萬份的清算。據了解，目前該一對多產品類似公募基金，每天公布凈值。

雖然上述清況頗出人意料，但證券時報記者了解到這種一對多到期但持有股票停牌并非個案。2010年9月，有深圳一位一對多產品持有人反映，他所投資的1年期一對多產品到期，但該產品重倉持有當時處于停牌狀態的雙匯發展。該一對多曾經召開過一次持有人大會，雖然持有人傾向“部分現金和部分雙匯發展”的清算方法，但基金公司卻更希望這只產品能續約直到雙匯發展復牌，雙方在第一次持有大會上并未達成一致。對此，上海一位第三方人士表示，鑒于目前沒有相關法規對此進行規定，應該是以持有人大會的決議為準。

證券時報記者發現，類似問題在銀行理財產品上也曾出現過。就曾有一款理財產品參與了立立電子的網下配售，可該公司未能上市成功，這款產品則是以自動延長投資期限為過渡。但這一方法并不適用于一對多，因為，目前一對多產品延長投資期必須全部投資人同意，這是非常困難的。

一位研究人士表示，一對多目前到期遭遇清算難的問題，可能是基金公司設計產品之初沒預料到的，這也暴露出這類產品的流動性問題。據深圳一位一對多投資經理表示，在最初設計一對多產品時，為了快速申報和發行，多數基金公司選擇了設計相對簡單的1年期產品。而不少一對多投資經理由于從公募基金轉過去，初期較少考慮期限問題，并且對具有重組概念的股票投資力度很大，這也是出現流動性問題的原因之一。

不過，也有人士表示，雖然一對多部分份額要延期清算，但因投資者預期停牌股在復牌之后均有較好收益，因此也不會因此造成投資者對基金公司的很大不滿。以雙匯發展為例，該股票復牌之后大漲，給投資者帶來了較好收益。